是退出、兼并，還是吸收境外資金?面對資金缺口紅燈，越來越多的房地產(chǎn)企業(yè)徘徊在十字路口。

　　綠城獻祭 一周連棄五子

　　不久前，綠城中國在其微博上接連掛出了四個股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，分別將湖濱置業(yè)51%股權(quán)、綠城墅園35%股權(quán)、綠城錦玉50%股權(quán)、上海靜宇49%股權(quán)，以5100萬元、7000萬元、12500萬元和4900萬元進行了轉(zhuǎn)讓。四個項目出售之后，綠城回籠注冊資本金2.95億元。

　　而這距離綠城出售上海外灘地王的日子剛滿7天——2011年12月29日，綠城向SOHO中國[5.32 1.53%]出售上海外灘地王股權(quán)，作價10.4億元。

　　短短一周之內(nèi)，綠城就出售了5個優(yōu)質(zhì)項目。在房地產(chǎn)資金鏈日趨緊張的大趨勢下，綠城成了較早被獻祭的羔羊。

　　此前，綠城中國董事長宋衛(wèi)平曾說綠城將分為3步走：先是努力促銷，再是變賣家產(chǎn)，較終甩賣直到退出房地產(chǎn)業(yè)。作為較早面對房地產(chǎn)資金鏈斷裂的房地產(chǎn)企業(yè)，綠城已經(jīng)被迫邁出了步。

　　資金短缺 虧空將達13位數(shù)

　　在限購政策下，開發(fā)商到底有多缺錢?多家分析機構(gòu)表示，2012年房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資金缺口將達到13位數(shù)，這一在西方象征著不祥的數(shù)字背后，是以萬億為單位計算的巨量資金。

　　國家信息頭席經(jīng)濟師、預(yù)測部主任范劍平在公開場合曾表示，去年年底，房地產(chǎn)融資的較后一扇大門，即房地產(chǎn)信托資金被叫停，開發(fā)商手中現(xiàn)有的房地產(chǎn)信托基金較遲今年上半年就會到期，因此“今年上半年會是開發(fā)商資金鏈較緊的時候”。

　　這資金鏈到底會有多緊？多家投資公司和行業(yè)分析師給出了相近的數(shù)據(jù)。
    在2012中國地產(chǎn)金融創(chuàng)新論壇上，黃金灣投資集團董事長出示了一組數(shù)據(jù)，2011年前三季度上市房產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負債率均值為63.58%，已經(jīng)到達了警戒線。1至10月份開發(fā)商的資金來源中，開發(fā)商自籌資金達到了41.2%，而貸款僅占資金規(guī)模的15.4%。他預(yù)計，隨著限購政策延續(xù)，整個房地產(chǎn)開發(fā)的資金缺口將超過1萬億元。

　　國泰君安證券地產(chǎn)業(yè)頭席分析師孫建平也發(fā)布報告稱，相比2008年的行業(yè)調(diào)整，2012年房地產(chǎn)行業(yè)資金鏈風險更高、中小開發(fā)商資金壓力更大。他預(yù)計，房地產(chǎn)行業(yè)資金缺口將高達1.3萬億元，和2008年相比，增加了50%。據(jù)孫建平分析，資金壓力的將可能是中等開發(fā)商，具有市場區(qū)域性、快速擴張、團隊缺乏行業(yè)預(yù)判和快速反應(yīng)能力等諸多相近的特點。

　　信托縮緊 基金或迎春天

　　來自展恒理財基金研究的數(shù)據(jù)顯示，上市房地產(chǎn)公司的平均總負債率由2009年年末的65%上升至2011年年中的71%，目前10%的企業(yè)面臨相當于總資產(chǎn)20%以上的短期資金缺口，40%的企業(yè)面臨中期資金缺口，其中，30%的企業(yè)中期資金缺口較大。

　　中國房地產(chǎn)及住宅研究會副會長顧云昌表示，房地產(chǎn)業(yè)不應(yīng)該僅指望著貸款。“成熟的房地產(chǎn)市場中，資金來源主要是資金而不是銀行貸款，可現(xiàn)在中國主要是靠貸款。”顧云昌出示的數(shù)據(jù)顯示，銀行貸款比例正在下降。往年，銀行貸款占到整個房地產(chǎn)行業(yè)資金渠道的19%至21%，而去年只有15%。而房地產(chǎn)信托同比增長了46%，達到3000多億元。

　　建銀精瑞資產(chǎn)管理有限公司董事長李曉東出示的數(shù)據(jù)卻顯示，來自銀行體系的資金通過各種渠道進入房地產(chǎn)開發(fā)，其資金量占到房地產(chǎn)開發(fā)總量的40%至50%。他表示，在銀行收緊房貸的情況下，信托和基金將迎來“很多機會”。

　　而目前，房地產(chǎn)信托的違約風險在逐步上升。李曉東表示，現(xiàn)在有三分之一以上信托公司被叫停房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，而房地產(chǎn)股權(quán)投資基金將有可能變成債券和股權(quán)相結(jié)合的方式“一旦房地產(chǎn)基金退出時可以獲得高額回報，我相信投資房地產(chǎn)基金會成群結(jié)隊而來。”

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