時代更迭，全國大部分城市已從房地產(chǎn)去庫存轉(zhuǎn)向補庫存。

4年前，呼和浩特 個取消樓市限購，喊出去庫存的口號，從此拉開了樓市去庫存的序幕；4年后， 個宣告“全面停止房地產(chǎn)去庫存”的城市仍是呼和浩特，并由此釋放出全國房地產(chǎn)去庫存進入尾聲的信號。

商品房待售面積是反映房地產(chǎn)庫存水平的指標之一。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2015年末，商品房待售面積至71853萬平方米。經(jīng)過兩年多的去庫存，至2018年7月末，商品房待售面積已降至54428萬平方米，跌至50個月以來 點。

去庫存任務(wù)的結(jié)束，意味著之前致力于去庫存的政策也將退場。而以貨幣化安置為主的棚改模式，曾是促進三四線城市去庫存的 “功臣”，如今也將“功成身退”。

中國人民銀行武漢分行行長王玉玲建議適當壓縮棚改計劃任務(wù)，逐年減輕或取消對地方政府棚改任務(wù)的考核，取消棚改與“去庫存”相掛鉤政策，因地制宜推進棚改貨幣化安置，將以貨幣安置為主轉(zhuǎn)為以實物安置為主、貨幣安置為輔。

“對于房價漲幅居前的三四線城市，應(yīng)該停止土地拆遷的貨幣化補償政策，減少或停止棚戶區(qū)改造的貨幣化安置。住房市場平穩(wěn)的城市可采取逐步退出去庫存政策的方式?！敝袊鐣茖W(xué)院金融所房地產(chǎn)研究中心主任尹中立認為。

據(jù)中國房地產(chǎn)報記者查閱，當前東北、西北和西南省份對棚改貨幣化依賴度較大。官方數(shù)據(jù)顯示，2017年末大多數(shù)省市棚改貨幣化安置比例升至50%以上。如：吉林、黑龍江、安徽均超55%，青海72%，陜西77%，湖南83%，海南89%，遼寧97%。部分地區(qū)還將貨幣化安置比例提高至100%，原則上不再新建棚改安置房，如江蘇22個縣、寧夏回族自治區(qū)部分市縣區(qū)等。

去庫存任務(wù)結(jié)束

部分城市調(diào)控轉(zhuǎn)向補庫存

根據(jù)易居研究院房地產(chǎn)庫存數(shù)據(jù)顯示，2014年6月，呼和浩特商品房去庫存周期達47個月，2018年7月末降至10.5個月，去庫存任務(wù)完成。同時，2017年以來，呼和浩特市的房價一路上漲。2018年7月呼和浩特新建商品住宅銷售價格指數(shù)環(huán)比上漲2.4%，同比上漲11.8%。

8月24日，呼和浩特市住房保障和房屋管理局發(fā)布通知，提出把“穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期”作為房地產(chǎn)調(diào)控的總體目標，全面停止房地產(chǎn)去庫存調(diào)控措施，并提出一系列補庫存措施，如增加住房用地有效供應(yīng)，保證全年土地供應(yīng)量達到5000畝，其中普通商品住房供地比例不低于70%；穩(wěn)步推進棚戶區(qū)改造項目回遷安置，回遷安置比例控制在70%左右。

從全國范圍來看，很多城市都面臨補庫存的壓力。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2011年末，全國商品房待售面積為27194萬平方米，四年后的2015年末，商品房待售面積漲幅超2.6倍，至71853萬平方米。2015年12月的中央經(jīng)濟工作會議明確提出“化解房地產(chǎn)庫存”。至2018年7月末，商品房待售面積降至54428萬平方米。

易居研究院發(fā)布的百城住宅庫存報告亦顯示，截至今年7月底，其監(jiān)測的100個城市新建商品住宅庫存總量環(huán)比減少0.6%，同比減少8.0%，100個城市新建商品住宅存銷比為9.6。這個庫存規(guī)模相當于2011年11月的水平。

7月份，100個城市新建商品住宅供應(yīng)量4419萬平方米，而成交量4694萬平方米。樓市已連續(xù)8個月呈現(xiàn)出供小于求的態(tài)勢。尤其是三四線城市，2014年下半年開始積極推進棚改政策，去庫存周期從2014年7月平均25個月的歷史高位下滑到當前不足10個月的歷史底部。

從之前高庫存的城市看，呼和浩特4年前去庫存周期達47個月，如今只剩10個月；唐山、丹東、舟山、柳州、蚌埠、溫州、襄陽、嘉興、嘉善等地4年前去化周期達四五年甚至更高，如今均降至12個月以下。

事實上，雖然其他城市沒有明確喊出“停止去庫存”，但動作上已經(jīng)在向補庫存靠攏。

新城控股 副總裁歐陽捷援引數(shù)據(jù)表示，今年1~7月，一線城市購置住宅用地規(guī)劃可建面積1051萬平方米，比去年同期減少13.1%；二線城市購置住宅用地規(guī)劃可建面積2.52億平方米，比去年同期增長33.3%；三四線城市補充住宅用地面積3.44億平方米，比去年同期增長56.54%。

恒大集團 經(jīng)濟學(xué)家任澤平指出，現(xiàn)在來看去庫存去產(chǎn)能基本完成，特別是三四線城市，經(jīng)過前期棚改貨幣化安置，去庫存任務(wù)基本完成，炒房者投機獲利的美夢也要結(jié)束了。

貨幣化安置或漸次退出 部分城市已有動作

既然去庫存任務(wù)已完成，維持高比例棚改貨幣化安置就顯得不合時宜了。然而，2018～2020年，國家仍有1500萬套棚改計劃，棚改及貨幣化安置應(yīng)何去何從？

7月12日，住建部表示，要因地制宜推進棚改貨幣化安置。商品住房庫存不足、房價上漲壓力較大的地方，應(yīng)有針對性地及時調(diào)整棚改安置政策，采取新建棚改安置房的方式；商品住房庫存量較大的地方，可以繼續(xù)推進棚改貨幣化安置。

今年，部分省市取消了棚改貨幣化安置優(yōu)惠政策，有的省市加大了實物安置住房建設(shè)力度，這些都符合因地制宜推進貨幣化棚改工作的政策導(dǎo)向。

8月28日，長春市政府發(fā)文表示，新啟動實施的棚改項目將取消貨幣化安置購房獎勵政策，鼓勵有條件的棚改項目新建一定數(shù)量的回遷安置住房。

值得注意是的，長春市取消的只是貨幣化安置下的購房獎勵，而非貨幣化安置本身。2016年7月21日，長春市曾就貨幣化安置規(guī)定，被征收人在征收補償協(xié)議生效之日起6個月內(nèi)，在本市購買商品房的，按征收部門所評估被征收房屋的金額的10%給予購房獎勵；超過6個月再購房則無此獎勵。

克而瑞長春機構(gòu) 分析師姜峰對中國房地產(chǎn)報記者表示，本次取消購房獎勵政策將有效減少購房需求的集中釋放，有利于整個長春市場的平穩(wěn)發(fā)展。而鼓勵有條件的棚改項目新建一定數(shù)量的回遷安置住房，也減輕了政府的財政壓力。

不過，姜峰也指出，對于長春市場來說，一段時間內(nèi)棚改貨幣化安置很難取消，也不會明顯降低，因為相比質(zhì)量較差、認可度不高的回遷安置房，群眾更傾向貨幣化購買商品房。

呼和浩特則將棚戶區(qū)改造項目回遷安置比例要求控制在70%左右。據(jù)呼和浩特市住房保障和房屋管理局副局長楊萬邦透露，此前呼和浩特市實施棚戶區(qū)三年改造，約95%的棚戶區(qū)改造實施了貨幣化補償安置。這次相當于將貨幣化安置比例大幅調(diào)減至30%左右。

此外，宣城市提出確保棚改貨幣化安置比例不得高于50%。淮安市亦及時調(diào)整棚改安置政策，通過建設(shè)棚改定銷房解決實物安置問題，新實施棚改項目選擇實物安置的比例超50%，貨幣化安置比例則大幅降低。

歐陽捷表示，棚改貨幣化安置加快了去庫存進程，也間接推動了一些城市房價地價暴漲，收縮棚改貨幣化比例，淡化去庫存口號，有助于市場降溫。中央棚改資金放款速度會放慢，在一些城市，棚改貨幣化安置比例會有所下降，但棚改還會繼續(xù)，2018年新開工580萬套的棚改任務(wù)一定會完成。

政府對棚改安置曾給出三個途徑，一是貨幣化安置，二是回遷房建設(shè)，三是政府購買存量商品房用于回遷安置。后來執(zhí)行中，大部分城市一刀切采取貨幣化安置。2016年，全國棚改貨幣化安置比例為48.5%，2017年估計達到60%。從各省實踐來看，近2年貨幣化安置比例普遍達到50%以上，而超過70%的省市自治區(qū)包括：河北、遼寧、湖南、四川、內(nèi)蒙古、海南、云南、陜西、青海、寧夏等地。

分線域來看，2017年一線城市棚改貨幣化安置比例約16%，二線城市約50%，三四線城市約63%。

姜峰認為，一線城市、比較發(fā)達的二線城市，貨幣化安置作用不大，因為這些城市房價高，貨幣化安置會導(dǎo)致政府財政壓力大，房源緊張則使得群眾對貨幣化安置的呼聲并不大；但大部分三四線城市，貨幣化安置動力更強，政府更省精力，百姓則普遍不信任回遷安置房，后期貨幣化安置會不會退出則要看地方政府的主觀積極性。

任澤平通過測算預(yù)計，2018年貨幣化安置率將降至40%，2019~2020年進一步縮至30%。一是三四線城市商品住宅去化周期降至7.6個月，房價上漲壓力大；二是隨著房價上漲，貨幣化成本快速上升。不過，若2018年三四線城市貨幣化安置比例降至40%，商品房銷售面積將減少0.6億平方米，銷售增速降低5.8個百分點；貨幣化安置比例每降低5個百分點，三四線城市商品房銷售面積增速降低1.3個百分點。

“棚改貨幣化安置比例降低后，對棚改貨幣化倚賴度較高的東北、西北和部分西南省份，以及主要城市群之外的三四線城市，銷售將會受到較大影響。預(yù)計那些沒有產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入和人口流入的三四線城市房地產(chǎn)市場將面臨長達3-5年以上的供求格局調(diào)整?！比螡善秸J為。

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