第三輪量化寬松終于粉墨登場(chǎng)：美聯(lián)儲(chǔ)承諾每月購(gòu)入400億美元有抵押證券，直至實(shí)現(xiàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)興。也就是說，第三輪量化寬松，實(shí)際上是量化寬松永恒版。

　　那么政策的結(jié)局，到底會(huì)是經(jīng)濟(jì)復(fù)興，還是災(zāi)難來臨？要知道，正是美聯(lián)儲(chǔ)前主席艾倫·格林斯潘的“金手指”，給全球經(jīng)濟(jì)帶來了互聯(lián)網(wǎng)泡沫、房地產(chǎn)泡沫和金融泡沫，乃至全球金融危機(jī)。本·伯南克所謂的“量化寬松”，就能拯救當(dāng)今世界嗎？

　　這已經(jīng)是第三輪量化寬松了，這個(gè)事實(shí)本身就足以說明，寬松政策的效果非常有限。從2008年2月到2010年8月，美國(guó)經(jīng)濟(jì)失去了870萬個(gè)工作崗位，而同期新增工作崗位數(shù)量?jī)H為340萬個(gè)。與之對(duì)應(yīng)，2004至2007年，美國(guó)每年新增就業(yè)崗位數(shù)量平均超過了200萬個(gè)。通過前兩輪量化寬松，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)購(gòu)入總價(jià)值高達(dá)1.6萬億美元的資產(chǎn)。

　　但是美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)依然不見起色。當(dāng)然，你總是可以說，如果沒有美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松，情況還會(huì)更糟糕得多。這個(gè)誰都不知道。

　　大家都知道的一點(diǎn)是，全球經(jīng)濟(jì)低迷，食品和燃油價(jià)格卻在快速上升。中美兩國(guó)的統(tǒng)計(jì)學(xué)家們卻看不到多少通貨膨脹?？墒聦?shí)上，我的牛肉飯價(jià)格可能還是原樣，米飯上面的牛肉卻總是在不斷消失。難道統(tǒng)計(jì)學(xué)家們就不會(huì)覺得肚子餓？

　　華爾街當(dāng)然會(huì)對(duì)量化寬松感恩戴德。受其所賜，互聯(lián)網(wǎng)概念股又開始出現(xiàn)泡沫。債券價(jià)格上升，大型銀行手中的資產(chǎn)開始出現(xiàn)增值。消費(fèi)品價(jià)格追隨寬松政策的走向起起落落，給投機(jī)商帶來了大量對(duì)沖牟利機(jī)會(huì)。華爾街本來的職能，是實(shí)現(xiàn)資源的高效配置。而現(xiàn)在，這項(xiàng)職能卻日漸被邊緣化，把金融市場(chǎng)變成賭場(chǎng)，成了當(dāng)今時(shí)代的主要潮流。美聯(lián)儲(chǔ)通過掌控金融市場(chǎng)來引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這又能實(shí)現(xiàn)資源的合理配置嗎？

　　不限期的量化寬松政策，本應(yīng)提振企業(yè)界信心，向市場(chǎng)展示美聯(lián)儲(chǔ)改善經(jīng)濟(jì)的決心。美國(guó)企業(yè)向來有資金實(shí)力雄厚的歷史傳統(tǒng)。如果他們拿這些資金進(jìn)行投資，就業(yè)情況肯定會(huì)有所改善，隨后就是整體消費(fèi)量上升，各行業(yè)獲利前景都將改觀。美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)信，只要企業(yè)界重拾信心，美國(guó)經(jīng)濟(jì)就可以進(jìn)入良性循環(huán)。問題是，企業(yè)會(huì)不會(huì)上鉤，就此增加投資呢？

　　我個(gè)人持懷疑態(tài)度。量化寬松給市場(chǎng)帶來的，其實(shí)是更大的不確定性。伯南克是米爾頓·弗里德曼經(jīng)濟(jì)學(xué)的信徒，而這位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的名言之一就是：“在任何時(shí)間，任何地點(diǎn)出現(xiàn)的通貨膨脹，都是一種貨幣現(xiàn)象，都是，并且只能是貨幣發(fā)行規(guī)模超過產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模帶來的結(jié)果。”

　　伯南克試圖讓我們相信，當(dāng)通貨膨脹問題出現(xiàn)時(shí)，他會(huì)回收過量的流動(dòng)性，以便控制通脹。但問題是，這樣的做法勢(shì)必導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)大幅度萎縮。他所做出的，一定程度上控制通脹的承諾，其實(shí)并不可靠。對(duì)企業(yè)而言，目前持有資金可能才是較佳選擇。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的結(jié)構(gòu)性問題，不可能在短期內(nèi)獲得解決。泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)代的工作崗位，也不可能重新出現(xiàn)。大多數(shù)失業(yè)工人，都必須學(xué)會(huì)適應(yīng)全新的工作崗位。再培訓(xùn)和重新配對(duì)的過程將非常漫長(zhǎng)。事實(shí)上，很多人為了找到工作，都必須接受更低的工資標(biāo)準(zhǔn)。工資標(biāo)準(zhǔn)也可能會(huì)低到足以打消了他們繼續(xù)工作的意愿。大規(guī)模泡沫之后，經(jīng)濟(jì)的復(fù)興總是需要很長(zhǎng)時(shí)間。而采用量化寬松的方式刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，結(jié)果很可能得不償失。

　　各國(guó)央行越俎代庖，已經(jīng)有很長(zhǎng)時(shí)間了。他們?cè)噲D療治經(jīng)濟(jì)痼疾的做法，只是為全球經(jīng)濟(jì)重蹈覆轍埋下了禍根而已。1980年代的拉美債務(wù)危機(jī)，1990年代的東南亞債務(wù)危機(jī)，以及過去五年來的全球金融危機(jī)，歸根結(jié)底，都是此前美聯(lián)儲(chǔ)政策導(dǎo)致的惡果。清理格林斯潘留下的爛攤子的過程中，伯南克甚至可能對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成更大的傷害。

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