2月6日，來自評級機構標普的消息，中海外（00688.HK）近期正在進行一項債券融資行動，預計此次融資所得將用于償還現有債務等事宜。知情人士預計，融資本周內可完成，發(fā)債規(guī)模為5億美元?！　∠愀勐摻凰笆缆摰禺a等多家機構數據顯示，其他過去數年財務杠桿大幅飆升的房企，尤其是在香港發(fā)債融資過多的房企，今年年中至下半年，將有多筆債務到期，迎來“還債年”?！　『Ｍ獍l(fā)債窗口開啟？　　2月2日，中海外主席孔慶平曾對記者表示，今年房地產形勢更嚴峻，中海外正積極籌集更多現金以應對?！　似辗Q，中海外本次欲發(fā)行的債券的條款與條件，與其已發(fā)行的優(yōu)先無擔保美元債券一致。2010年11月，中海外曾發(fā)行5億美元十年期的優(yōu)先票據，息率為5.5%?！　≈槿耸客嘎?，中海外已聘請四家銀行擔任發(fā)債安排行，此次發(fā)行的是以美元計價的債券，發(fā)行規(guī)模為5億美元?！　似疹A計，中海外將把發(fā)債所籌資金用于償還現有債務，或對現有債務進行再融資，并用作新項目和現有項目的融資，以及一般企業(yè)用途。　　本報記者統(tǒng)計，近期通過債券市場融資的并非只有中海外，還包括新鴻基地產、恒基兆業(yè)、九龍倉、南豐等在內的香港房企?！　∵@是否意味著，每年一季度的房企海外發(fā)債窗口開啟？　　去年一季度，恒大地產、碧桂園等通過香港資本市場發(fā)債融資數百億。中原地產和偉業(yè)我愛家研究部統(tǒng)計，僅在2011年上半年，恒大、碧桂園、華潤置地、中海外等十大標桿房企便進行海外融資324億元，超過前年總和?！　〉衲昱c往年不同。香港一投行人士對記者表示，較近很多香港本地房企進行債券融資，但對于內房股而言，發(fā)債并沒有那么容易。除了類似中海外這樣的紅籌還能獲得債券市場及投資者的認可，其他很多內房企目前并不具備發(fā)債融資的條件。而且，去年下半年開始，海外資本市場已不看好內地樓市。　　穆迪也認為，隨著內地信貸緊縮持續(xù)，估計內房股約4.2億美元的公共債務將于今年到期，且大部分亦將需再融資，其中部分發(fā)行人評級于B3或以下，如合生創(chuàng)展、綠城中國等。而目前為止，亞洲未有B3或以下的發(fā)行人成功發(fā)行美元債券的案例?！　∩鲜鐾缎腥耸糠Q，不僅現在難獲融資，此前債務極有可能加劇今年房企的資金壓力。公開資料顯示，2010-2011年房企發(fā)債融資潮中，已有房企融資利息高達14.5%?！　　敖栊逻€舊”危局　　2007年以來，隨著內地樓市的火爆，內地房企在海外不斷上演“借新還舊”的融資游戲，海外發(fā)債融資的規(guī)模連年遞增，與之伴隨的，是發(fā)債息率的逐年上升。　　本報記者根據世聯地產、香港聯交所數據統(tǒng)計，2007-2009年，內地房企海外發(fā)債息率保持在5%左右，2010年上升至8%-10%，而2011年則普遍飆升至13%-15%?！　〉?011年的嚴厲調控使得這種游戲面臨危機。以頭個在港發(fā)債的房企合生創(chuàng)展（HK.0754）為例，截至2011年6月，合生創(chuàng)展的賬面資金僅40余億港元，但公司擁有大量的短期負債，未來1年內需償還的借款超過110億港元，其中還不包括2012年11月到期的3.5億美元優(yōu)先無擔保債券?！　　叭绻?012年銷售繼續(xù)低迷，這筆美元債券或將給合生創(chuàng)展帶來危機?！睆V州一接近合生創(chuàng)展的業(yè)內人士表示。除上述數據披露外，合生其他的海外債還包括去年1月發(fā)行的2016年到期3億美元優(yōu)先票據，這筆債務今年也要支付利息?！　”緢笥浾卟樵兿愀勐摻凰岸嗉夜矩攬蟀l(fā)現，除合生創(chuàng)展外，綠城中國有1.8億人民幣可換股債券于今年5月到期、上海證大有1.39億美元票據于6月到期；此外，碧桂園、華潤置地、恒大等30余家在港上市房企，2012年均有海外債券到期或需支付利息。其中，碧桂園2012年便有三筆海外債務需支付利息及相關費用，達數千萬元?！　∈缆摰禺a董事長陳勁松向記者表示，今年是房企債務的償還高峰，包括銀行貸款、信托、私募、民間高利貸等在內，房企萬億債務今年都將集中到期?！　〉_發(fā)商今年主要的現金流入——銷量不容樂觀。中銀國際此前曾經預期，2012年內地樓市銷量將下降10%-15%，均價將下降10%-15%，一線城市均價降幅更可達20%以上?！　〔簧俜科笳谙朕k法渡過危機。恒盛地產（HK.0845）行政總裁程立雄表示，公司計劃將今年的開工量由去年的200萬平米減至150萬平米，預期可節(jié)省逾10億人民幣開支，另外也希望通過銀行項目融資來取代信托貸款，及以長債來取代短債以優(yōu)化債務結構。

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