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歐債危機(jī)緩和助歐元波段走強(qiáng)

  編輯:海南房產(chǎn)網(wǎng)   發(fā)布日期:2016-09-10 00:00:00  有效期:發(fā)布當(dāng)天    閱讀 387 次

閱讀聲明:文章內(nèi)關(guān)于戶型面積的表述,除了特別標(biāo)明為套內(nèi)面積的內(nèi)容外,所涉及戶型面積均為建筑面積。
歐元兌美元匯率在2012年初跌破1.30關(guān)口后,較近兩周一改歐債危機(jī)深化以來(lái)的頹勢(shì)出現(xiàn)了快速?gòu)?qiáng)勁的反彈,截至2月3日歐元兌美元匯率收于1.3158?! ?duì)于歐元回升的原因,有人認(rèn)為是美國(guó)QE3預(yù)期升溫的結(jié)果,有人歸因于歐債危機(jī)的緩和。筆者認(rèn)為,在美國(guó)失業(yè)率持續(xù)回落的情況下,美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3的可能性較低,近期歐元走強(qiáng)主要是歐債危機(jī)有所緩和所致。目前歐債危機(jī)雖有緩和,但是不能排除市場(chǎng)情緒仍有反復(fù)的可能,因此將歐元的走強(qiáng)看作波段反彈而非趨勢(shì)扭轉(zhuǎn)更為合適?! E3推出可能性降低  美聯(lián)儲(chǔ)在1月25日的議息會(huì)議聲明中表示,將超低利率的較后截止時(shí)間從之前的2013年中延長(zhǎng)至2014年末,這被很多分析視為是“蓄謀已久”的QE3即將發(fā)動(dòng)的信號(hào)。然而,正如我們之前強(qiáng)調(diào)的,對(duì)于判斷QE2之后的美國(guó)貨幣政策走向,多空雙方與其站在各自的角度不斷爭(zhēng)執(zhí)下去,倒不如嘗試著站在貨幣當(dāng)局的立場(chǎng)去揣測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)可能采取的選擇?! ∧壳霸谥饕?jīng)濟(jì)指標(biāo)中,較令美聯(lián)儲(chǔ)頭疼的依然是居高不下的失業(yè)率。美國(guó)一般大眾并不會(huì)十分在意GDP數(shù)據(jù)如何,也未必認(rèn)同全球經(jīng)理人對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的評(píng)估,他們較關(guān)心的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)莫過(guò)于失業(yè)率。不少美國(guó)評(píng)論嘲笑占領(lǐng)華爾街運(yùn)動(dòng)的人大都是為了發(fā)泄失業(yè)挫折的不滿,同時(shí)這也表明僅靠抽象的GDP和PMI數(shù)據(jù)而沒有真實(shí)的就業(yè)改善是很難在美國(guó)大眾中形成經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)過(guò)去的共識(shí)?! ∫\(yùn)用失業(yè)率來(lái)評(píng)估美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3的可能性,不妨溫習(xí)一下去年我們?cè)谡雇绹?guó)貨幣政策時(shí)所做的評(píng)論:假使美聯(lián)儲(chǔ)近期推出刺激政策,萬(wàn)一出現(xiàn)美國(guó)失業(yè)率下降和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速的情況,那么第三輪量化寬松政策(QE3)會(huì)帶來(lái)不必要的通脹高企,美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策必然會(huì)遭到各方“秋后算賬”式的指責(zé);相反,如果美聯(lián)儲(chǔ)在觀望了失業(yè)率走勢(shì)后再做決策,即使出現(xiàn)失業(yè)率居高不下甚至繼續(xù)上揚(yáng)的惡劣局面,那時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)再推出量化寬松政策(QE3)雖然會(huì)有不少反對(duì)的聲音但是卻更容易被各方所接受?! ∽詮?011年8月以來(lái),經(jīng)過(guò)季調(diào)的美國(guó)失業(yè)率已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月下降,從2011年8月的9.1%降至2012年1月的8.3%。如此幅度的失業(yè)率下滑雖不至于令人得出美國(guó)經(jīng)濟(jì)鐵定復(fù)蘇的魯莽結(jié)論,但卻足以降低近期美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3的可能性。  歐債危機(jī)暫時(shí)緩和  當(dāng)有些分析人士從“山的那一面”——美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3的預(yù)期以及美元走弱導(dǎo)致歐元被動(dòng)走強(qiáng)尋找原因時(shí),筆者更傾向于從“山的這一面”歐元出發(fā),認(rèn)為是近期歐盟峰會(huì)達(dá)成的新財(cái)政協(xié)議緩和了歐債危機(jī)進(jìn)一步惡化的恐慌情緒,從而推動(dòng)歐元回升。盡管不少市場(chǎng)評(píng)論對(duì)于新財(cái)政協(xié)議心存懷疑,但是從我們之前提及的觀察市場(chǎng)對(duì)于歐債危機(jī)反應(yīng)的溫度計(jì)——美元3個(gè)月LIBOR-OIS利差來(lái)看,該利差在1月下旬和2月初從之前50個(gè)基點(diǎn)以上回落到41個(gè)基點(diǎn),盡管離歐債危機(jī)之前10-15個(gè)基點(diǎn)的正常水平還有著很大的差距,但是至少表明在近期歐債危機(jī)恐慌情緒不僅沒有深化反而出現(xiàn)了一定幅度的緩解。近期歐元走強(qiáng),大部分原因歸功于此?! 〔贿^(guò),歐債危機(jī)雖有所緩和,但不能排除市場(chǎng)存在反復(fù)的可能,將當(dāng)前歐元走強(qiáng)看作是波段式的反彈較為合適。

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