養(yǎng)老問題正被社會廣泛關(guān)注。8月21日召開的國務(wù)院常務(wù)會議，部署擴(kuò)大養(yǎng)老服務(wù)供給促進(jìn)養(yǎng)老服務(wù)消費。其中提到，調(diào)動社會力量發(fā)展適合老年人消費的旅游、養(yǎng)生等服務(wù)。東方財富證券研報顯示，經(jīng)權(quán)威機(jī)構(gòu)測算，2018年中國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模已達(dá)6.57萬億元，2021年預(yù)計將達(dá)8.81萬億元，我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入投資窗口期。

　　上市公司在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)中也多有布局。2009年11月底，號稱 切入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的上市公司大族激光發(fā)布公告稱，其控股99%的子公司深圳市大族創(chuàng)業(yè)投資有限公司(下稱“大族創(chuàng)投”)擬出資1.5億元，同四家公司共同設(shè)立海南頤和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)股份有限公司(下稱“海南頤和”)，大族創(chuàng)投為第二大股東。

　　大族激光布局養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)拉開了上市公司投資養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的帷幕。據(jù)新京報記者不完全統(tǒng)計，截至2019年9月1日，A股市場上涉及養(yǎng)老概念的上市公司共37家，行業(yè)集中度較為明顯，主要集中在房地產(chǎn)行業(yè)、金融行業(yè)、醫(yī)療保健行業(yè)、信息技術(shù)行業(yè)、可選消費行業(yè)等（行業(yè)分類來自Wind數(shù)據(jù)）。

　　地產(chǎn)、金融及醫(yī)療等企業(yè)熱衷布局養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)

　　在計入統(tǒng)計的37家A股上市公司中，切入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)布局的上市公司行業(yè)集中度較為明顯。其中，房地產(chǎn)企業(yè)有9家，包括萬科A、上實發(fā)展、世聯(lián)行、云南城投、海航投資、鳳凰股份、金地集團(tuán)、保利地產(chǎn)和泰禾集團(tuán)。房地產(chǎn)企業(yè)布局養(yǎng)老行業(yè)的方式以修建養(yǎng)老院社區(qū)為主，比如萬科A；地方房地產(chǎn)企業(yè)，如上實發(fā)展、鳳凰股份等，也在地區(qū)范圍內(nèi)修建養(yǎng)老院及養(yǎng)老社區(qū)，其品牌多以高端養(yǎng)老院、養(yǎng)老社區(qū)為主。

　　醫(yī)療保健行業(yè)中涉及養(yǎng)老概念的上市公司有8家，包括愛爾眼科、樂普醫(yī)療、同仁堂、太極集團(tuán)、宜華健康、福瑞股份、中關(guān)村和復(fù)星醫(yī)藥。醫(yī)療保健行業(yè)的上市公司多依托自身的行業(yè)優(yōu)勢進(jìn)入養(yǎng)老領(lǐng)域。同仁堂在2018年10月打造了與養(yǎng)老有關(guān)的生活館，主打中醫(yī)特色養(yǎng)老，每天有老中醫(yī)坐診。而資本實力雄厚的復(fù)星醫(yī)藥則直接切入了重資產(chǎn)的養(yǎng)老院領(lǐng)域。

　　金融行業(yè)尤其是保險行業(yè)也是布局養(yǎng)老市場的主力，A股五大保險公司中國人壽、中國人保、中國太保、中國平安和新華保險紛紛在養(yǎng)老板塊發(fā)力，綠庭投資也在養(yǎng)老領(lǐng)域有布局。以中國人壽為例，“國壽嘉園”為國壽投資控股有限公司的專業(yè)品牌，企查查數(shù)據(jù)顯示，國壽投資為中國人壽的全資子公司，在北京、江蘇、天津、三亞等地修建了養(yǎng)老公寓。

　　統(tǒng)計顯示，養(yǎng)老概念公司來自房地產(chǎn)、醫(yī)療保健及金融行業(yè)的就有23家，占比超過62%。

　　信息技術(shù)行業(yè)也有部分上市公司看好養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，該行業(yè)有6家上市公司包括大族激光、易華錄、同方股份、久遠(yuǎn)銀海、聞泰科技和國脈科技入局養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。該行業(yè)上市公司多通過合作或者投資形式進(jìn)入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。易華錄擁有政府養(yǎng)老信息化解決方案，并承接了濟(jì)南市市中區(qū)社會福利院公建民營項目和北京市石景山區(qū)老山街道養(yǎng)老照料中心項目等。同方股份于2017年4月收購香港上市公司中國醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)27.62%的股權(quán)，成為中國醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)的 大股東，而中國醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)從事的業(yè)務(wù)中包括醫(yī)院業(yè)務(wù)和養(yǎng)老業(yè)務(wù)。

　　在可選消費行業(yè)，布局養(yǎng)老的上市公司有5家，中源家居、南京新百、金陵飯店、融捷健康和新華錦均在此行列。南京新百是切入養(yǎng)老行業(yè)較為深入的上市公司，2016年7月，南京新百以50.86億元的對價收購養(yǎng)老服務(wù)平臺“安康通”84%股權(quán)。新華錦在2018年報告期內(nèi)涉足大健康養(yǎng)老運營管理。

　　其余三家進(jìn)入養(yǎng)老板塊的上市公司分別為天宸股份、雙箭股份和湖南發(fā)展，所屬行業(yè)分別為工業(yè)、基礎(chǔ)化工和公用事業(yè)。

　　房企險企布局養(yǎng)老優(yōu)勢：“有地”“有錢”

　　養(yǎng)老地產(chǎn)對于房產(chǎn)企業(yè)是一塊觸手可及的蛋糕，A股上市公司中，9家房企進(jìn)入該領(lǐng)域。

　　“有地”是房地產(chǎn)行業(yè)布局養(yǎng)老的先行條件之一。房地產(chǎn)公司在布局養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)時，多采用重資產(chǎn)的形式。作為 早進(jìn)入養(yǎng)老市場的房企之一，萬科已經(jīng)在北京、上海、深圳、廣州等16個城市布局了養(yǎng)老項目，截至2018年6月，共儲備帶床位項目50多個，可提供床位約15000張，另有無床位的日照/居家服務(wù)中心110多個，業(yè)務(wù)涵蓋CCRC養(yǎng)老地產(chǎn)、城市全托機(jī)構(gòu)、康復(fù)醫(yī)院、社區(qū)嵌入機(jī)構(gòu)和居家日照服務(wù)。保利地產(chǎn)也通過投資建設(shè)和熹會老年公寓進(jìn)入養(yǎng)老市場。和悅家國際頤養(yǎng)社區(qū)，是海航養(yǎng)正旗下的高端養(yǎng)老品牌，海航養(yǎng)正是海航集團(tuán)的全資子公司。

　　易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)對新京報記者表示，資金實力是企業(yè)做養(yǎng)老地產(chǎn)的很重要的因素，而資金上的優(yōu)勢、拿地優(yōu)勢和社區(qū)運營上的優(yōu)勢都是房地產(chǎn)企業(yè)切入養(yǎng)老行業(yè)的先天優(yōu)勢。養(yǎng)老板塊的布局是房地產(chǎn)企業(yè)實現(xiàn)多元化布局的形式，如果養(yǎng)老地產(chǎn)做得好，將吻合人口老齡化的需求，但如果做得不好，也將拖累企業(yè)業(yè)績。

　　金融板塊，尤其是五大險企也是上市公司在養(yǎng)老行業(yè)的主力軍。投資養(yǎng)老行業(yè)是一場持久戰(zhàn)，保險資金具有規(guī)模大、成本低和追求長期投資收益等特點，在延伸產(chǎn)業(yè)鏈方面，養(yǎng)老行業(yè)的布局成為了保險公司的好選擇。

　　中國人壽旗下?lián)碛叙B(yǎng)老品牌國壽嘉園，中國人保旗下?lián)碛蓄U園養(yǎng)老區(qū)，平安旗下?lián)碛衅桨拆B(yǎng)生養(yǎng)老綜合服務(wù)社區(qū)，新華保險旗下?lián)碛行氯A家園養(yǎng)老公寓，中國太保旗下?lián)碛刑＜覉@養(yǎng)老社區(qū)。

　　盈利不易，多數(shù)公司養(yǎng)老業(yè)務(wù)尚無貢獻(xiàn)

　　2009年，是上市公司切入養(yǎng)老領(lǐng)域的一個開始。當(dāng)年11月底，大族激光發(fā)布公告稱，其控股99%的子公司大族創(chuàng)投擬出資1.5億元同四家公司共同設(shè)立海南頤和，大族創(chuàng)投為第二大股東。而在2018年年報中，大族激光已經(jīng)沒有任何關(guān)于養(yǎng)老的顯示。據(jù)企查查信息顯示，2017年12月，大族創(chuàng)投退出了海南頤和的股東之列。

　　投身養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)更像是一場拉鋸戰(zhàn)，資金實力是支撐企業(yè)進(jìn)行下去的根本。保險企業(yè)擁有充沛的資金流，房地產(chǎn)企業(yè)有一定的土地儲備，那么其他進(jìn)入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的上市公司表現(xiàn)如何呢？

　　新京報記者查閱上述切入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的上市公司2018年年報后發(fā)現(xiàn)，有11家涉及養(yǎng)老概念的上市公司在年報中并未披露與養(yǎng)老相關(guān)的內(nèi)容，這11家公司包括 切入養(yǎng)老領(lǐng)域的上市公司大族激光、主要產(chǎn)品包括老人椅的中源家居、2015年轉(zhuǎn)型大健康行業(yè)的融捷健康，還包括同方股份、愛爾眼科、同仁堂、聞泰科技、國脈科技、天宸股份、綠庭投資和福瑞股份等，這幾家公司主要涉及的行業(yè)包括醫(yī)療保健和信息技術(shù)。

　　有10家涉及養(yǎng)老概念的上市公司在2018年年報中披露了與養(yǎng)老相關(guān)的內(nèi)容，但未披露與養(yǎng)老相關(guān)的具體收益。這10家上市公司包括久遠(yuǎn)銀海、樂普醫(yī)療、上實發(fā)展、太極集團(tuán)、云南城投、鳳凰股份、金陵飯店、新華錦、中關(guān)村和復(fù)星醫(yī)藥。

　　易華錄、南京新百、世聯(lián)行、宜華健康、海航投資、雙箭股份和湖南發(fā)展等7家上市公司公布了與養(yǎng)老板塊相關(guān)的利潤情況。其中，易華錄的養(yǎng)老板塊虧損27.99萬元，世聯(lián)行養(yǎng)老板塊的凈利潤為-169.33萬元，湖南發(fā)展養(yǎng)老板塊的凈利潤為-518.89萬元。

　　南京新百在健康養(yǎng)老板塊的毛利潤為3.90億元，宜華健康的養(yǎng)老服務(wù)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的毛利潤為1.85億元，海航投資涉及基金管理及養(yǎng)老服務(wù)的毛利潤為567.59萬元，雙箭股份養(yǎng)老板塊的毛利潤為-395.87萬元。

　　有些上市公司的養(yǎng)老業(yè)務(wù)還獲得了財政資金的補貼，以湖南發(fā)展為例，湖南發(fā)展的控股子公司湖南發(fā)展集團(tuán)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)有限公司(以下簡稱“湖南發(fā)展養(yǎng)老”)于2018年并表，在2018年報告期內(nèi)，湖南發(fā)展養(yǎng)老收到來自民政部門的財政補貼110萬元，同時，上市公司向湖南發(fā)展養(yǎng)老增資1800萬元，不過，湖南發(fā)展養(yǎng)老仍未實現(xiàn)盈利。2018年，湖南發(fā)展養(yǎng)老來自政府補貼的其他收益共計394.95萬元。

　　南京新百以零售業(yè)起家，作為三胞系的資本運作平臺，三胞系將養(yǎng)老板塊注入上市公司體內(nèi)。從2018年年報來看，安康通和三胞國際構(gòu)成了南京新百的健康養(yǎng)老板塊。2015年5月，南京新百作價236.48萬美元收購安康通20%股權(quán)，2016年，南京新百出資5.4億元收購安康通84%股權(quán)及作價19.4億元收購三胞國際100%股權(quán)。對比超過25億元的巨額資本布局養(yǎng)老板塊，南京新百2018年健康養(yǎng)老板塊三家子公司共實現(xiàn)凈利潤7.73億元，其中6.26億元來自齊魯干細(xì)胞工程有限公司。

　　在養(yǎng)老領(lǐng)域，上市公司逐步介入，但從回報率來看，似乎與預(yù)期仍有差距。

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