長江證券 經(jīng)濟學家伍戈：今年以來商品房銷售或繼續(xù)下探，但房地產(chǎn)市場仍有韌性。按照我們對投入產(chǎn)出的計算，房地產(chǎn)依然是中國 重要的行業(yè)。其主要原因為：

一是，本輪地產(chǎn)調(diào)控與逆周期調(diào)控的脫鉤，折射出各界對房價容忍度的下降以及較多資源流向房地產(chǎn)領域的擔憂，從而引致宏觀當局對于民生和增長目標的決策權(quán)重發(fā)生改變。受此影響，本輪地產(chǎn)調(diào)控的方向和節(jié)奏似乎更加取決于房地產(chǎn)市場自身的變化而未必是傳統(tǒng)的經(jīng)濟周期。

二是，盡管房地產(chǎn)不作為短期刺激經(jīng)濟的手段，但也并非以之打壓經(jīng)濟。事實上，地產(chǎn)調(diào)控與逆周期調(diào)控 終難以徹底脫鉤。本輪經(jīng)濟下行過程中，地產(chǎn)調(diào)控的力度其實相對溫和：需求端的房貸利率等總體平穩(wěn)，供給端雖受到信托收緊等影響但房企整體融資的收縮幅度依然有限。

三是，展望未來，在“穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預期”政策思路下，房貸利率、棚改及因城施策等因素仍有望支撐需求端銷售的基本穩(wěn)定；而供給端房企融資收縮雖使地產(chǎn)投資回落，但幅度可控。以穩(wěn)為主的政策導向下，未來房地產(chǎn)市場或仍將保持一定韌性，從而有助于宏觀經(jīng)濟趨穩(wěn)。

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