“從哪里找錢？”這是在嚴(yán)厲的樓市調(diào)控政策出臺后不少地產(chǎn)商不得不面對的現(xiàn)實(shí)問題。

在沉寂了一段時間后，被業(yè)界譽(yù)為地產(chǎn)業(yè)補(bǔ)血渠道的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品再度活躍起來。截至昨日，4月份房地產(chǎn)信托產(chǎn)品已發(fā)行33款，數(shù)量已超3月份全月的28款。一位信托公司人士向記者披露，目前公司只發(fā)行房地產(chǎn)信托產(chǎn)品，就為解房地產(chǎn)業(yè)“缺錢”之急。

事實(shí)上，信托熱衷于投資地產(chǎn)并非新鮮事。在去年下半年銀行信貸收緊后，地產(chǎn)商就繞道通過信托渠道融資。房地產(chǎn)信托一直是信托公司的業(yè)務(wù)之一；統(tǒng)計(jì)顯示，2009年共發(fā)行204款房地產(chǎn)投資信托產(chǎn)品，較2008年134款增長了52%，創(chuàng)歷史新高；共成立181款房地產(chǎn)投資信托，規(guī)模327億元，同比增長40%。

地產(chǎn)信托產(chǎn)品的密集發(fā)行能否幫助地產(chǎn)商走出資金緊張的困境？一位業(yè)內(nèi) 人士表示，盡管目前信托產(chǎn)品頻繁推出，但遠(yuǎn)無法滿足地產(chǎn)商的大手筆需求。據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年信托業(yè)為地產(chǎn)商募集的資金同比漲幅61.92%，達(dá)到421.08億元，但與當(dāng)年房地產(chǎn)商總的融資規(guī)模超過5.7萬億元相比仍顯得微不足道。

值得注意的是，由于信托投資的收益率不斷推高，房地產(chǎn)企業(yè)通過信托渠道融資的成本起碼在12%以上，有些高達(dá)20%，幾乎是銀行借貸成本的兩倍。在此背景下，一旦房價出現(xiàn)下滑，房地產(chǎn)商將腹背受敵。

證監(jiān)會近日表示，將聯(lián)合國土部加強(qiáng)對房地產(chǎn)企業(yè)融資申請的審批。其中國土部將針對企業(yè)是否存在違法取得土地、土地閑置、拖欠地價款、違規(guī)調(diào)整土地用途或規(guī)劃條件等幾方面問題予以審查，并據(jù)此出具是否支持融資的意見。分析人士指出，這樣可能會促使房地產(chǎn)商轉(zhuǎn)向境外融資，但融資成本會更高。

“房地產(chǎn)市場不缺錢?！彪m然調(diào)控政策頻出，但地產(chǎn)業(yè)不少人士認(rèn)為地產(chǎn)商并不急等錢用。萬科今日發(fā)布公告稱，公司在報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤11.3億元，同比增長46.5%，公司財務(wù)狀況安全，足以應(yīng)對市場變化的各種可能。

北京大學(xué)金融業(yè)研究副主任呂隨啟認(rèn)為，“大地產(chǎn)商不差錢，缺錢的是中小地產(chǎn)商，如果實(shí)質(zhì)性的調(diào)控出臺，房地產(chǎn)業(yè)將重新洗牌，中小地產(chǎn)商融資的出路有可能是賣樓給覬覦內(nèi)地市場很久的外資企業(yè)；而另外一種可能是，由于房地產(chǎn)業(yè)與多個行業(yè)都有聯(lián)系，房地產(chǎn)調(diào)控必須適可而止，換句話說，地產(chǎn)業(yè)利空有可能已經(jīng)出盡”。

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