1月CPI或達(dá)1.8% 加息預(yù)期逐漸升溫

去年12月份，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比增長(zhǎng)1.9%，是繼11月份后轉(zhuǎn)正來連續(xù)個(gè)月同比上漲。對(duì)于通脹預(yù)期和肉、菜、蛋等食品價(jià)格的日益增長(zhǎng)，機(jī)構(gòu)近期普遍預(yù)測(cè)，今年1月份的CPI增長(zhǎng)將達(dá)到1.8%左右。

東方證券宏觀經(jīng)濟(jì)頭席分析師馮玉明認(rèn)為，1月份CPI同比漲幅會(huì)達(dá)到2%。中金公司發(fā)布的研究報(bào)告也認(rèn)為，近期冰雪嚴(yán)寒天氣導(dǎo)致部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格暴漲因素逐漸消失，價(jià)格上漲勢(shì)頭趨緩。報(bào)告預(yù)計(jì)1月CPI將同比上升1.6%—2.0%，環(huán)比上升0.8%—1.2%；PPI漲幅則可能達(dá)到4.5%。

中信證券頭席宏觀分析師褚建芳預(yù)測(cè)，1月份CPI同比將上升1.8%左右，環(huán)比上升0.8%。對(duì)于市場(chǎng)對(duì)通脹預(yù)期的擔(dān)憂，褚建芳認(rèn)為，導(dǎo)致CPI上升的主要因素是較近惡劣天氣造成蔬菜、水果和水產(chǎn)品價(jià)格大幅上升，導(dǎo)致食品價(jià)格快速上升，拉動(dòng)CPI環(huán)比上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。另外由于季節(jié)因素，1月份非食品價(jià)格環(huán)比將有小幅上升，預(yù)期會(huì)拉動(dòng)CPI環(huán)比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。

同時(shí)，隨著通脹預(yù)期的上升，市場(chǎng)對(duì)加息的預(yù)期正在提前。央行早前無預(yù)警地調(diào)高存款準(zhǔn)備金率，已加大了未來加息的可能性。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究高端研究員巴曙松表示，央行可能會(huì)在CPI升幅高于2.25%(目前1年期存款利率)時(shí)加息。他認(rèn)為，CPI增速超過一年期存款利息水平將被視為可能加息的標(biāo)志性指標(biāo)，而從實(shí)際情況和一些發(fā)展中國(guó)家的實(shí)踐看，中國(guó)出于管理通脹預(yù)期的要求，很可能會(huì)先于美國(guó)加息。

對(duì)此，高盛投資銀行經(jīng)濟(jì)研究執(zhí)行董事胡祖六日前向媒體表示，今年貨幣極度寬松的情形已不如2009年，但調(diào)升存款準(zhǔn)備金率仍屬未雨綢繆的手段，尤其在今年年頭，當(dāng)中國(guó)仍處于溫和通脹階段，這政策更是必需。雖然過高的資產(chǎn)價(jià)格和通貨膨脹會(huì)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)背后的一大隱憂，但他仍對(duì)今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景持正面態(tài)度。他預(yù)料，在季升息之前，中國(guó)將出臺(tái)更多 “招數(shù)”以抑制過熱的經(jīng)濟(jì)。

PMI奠定經(jīng)濟(jì)良好開端 PPI料將大幅上揚(yáng)

作為頭個(gè)反映今年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的先行指標(biāo)，1月份PMI指數(shù)為55.8%，充分顯示今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)有了一個(gè)良好的開端，穩(wěn)定增長(zhǎng)將會(huì)是今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一個(gè)“主旋律”。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究研究員張立群認(rèn)為，1月份PMI指數(shù)繼續(xù)保持較高水平，略有回落，預(yù)示工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)走高態(tài)勢(shì)可能趨穩(wěn)；新出口訂單指數(shù)繼續(xù)提高，預(yù)示出口形勢(shì)可能繼續(xù)好轉(zhuǎn)；購進(jìn)價(jià)格指數(shù)持續(xù)提高，則意味企業(yè)生產(chǎn)成本將繼續(xù)增加。

據(jù)媒體分析，在PMI分項(xiàng)指標(biāo)中，購進(jìn)價(jià)格指數(shù)的上升，意味著1月份PPI將成為諸多數(shù)據(jù)中引人關(guān)注的看點(diǎn)。諸多機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)1月份PPI將會(huì)出現(xiàn)較大幅度的上揚(yáng)。中信證券預(yù)計(jì)1月份PPI同比上升4.4%，齊魯證券預(yù)計(jì)PPI上升4.2%。社科院金融所中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)主任劉煜輝預(yù)計(jì)1月份PPI將同比增長(zhǎng)5%左右。他表示，11月份以來的資源要素價(jià)格的改革，包括煤、電、油、運(yùn)、水等公共服務(wù)資源的價(jià)格都在調(diào)整，同時(shí)境外的能源價(jià)格也處于高位，這導(dǎo)致生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)的上漲。

解決通脹問題已迫在眉睫

業(yè)內(nèi)人士指出，去年上半年物價(jià)的低基數(shù)效應(yīng)、天量信貸的滯后效應(yīng)、以及擴(kuò)張性財(cái)政貨幣政策的累積效應(yīng)三方作用將致使今年個(gè)月的CPI繼續(xù)走高。中國(guó)銀行總行戰(zhàn)略發(fā)展部高端經(jīng)濟(jì)師周景彤接受記者采時(shí)說，今年物價(jià)總體呈緩慢回升態(tài)勢(shì)。受經(jīng)濟(jì)回升需求趨旺、全球和國(guó)內(nèi)流動(dòng)性充裕，物價(jià)上漲存在貨幣基礎(chǔ)，以及公用事業(yè)改革加快，水、電、氣等調(diào)價(jià)措施出臺(tái)等因素的影響，預(yù)計(jì)今年上半年CPI有望保持在百分之三以內(nèi)，但二季度以后很可能突破百分之三，全年增長(zhǎng)將在百分之三、四之間。

蘇格蘭銀行頭席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家貝哲民則表示，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍存在不穩(wěn)定性因素，然而，受信貸強(qiáng)勁增長(zhǎng)、房?jī)r(jià)大幅上揚(yáng)、通脹預(yù)期加劇等因素影響，預(yù)測(cè)中國(guó)人民銀行會(huì)在2季度提高1年期貸款基準(zhǔn)利率27個(gè)基點(diǎn)。事實(shí)上，隨著食品、水和租金價(jià)格的上漲，通脹預(yù)期已經(jīng)加劇。貝哲民預(yù)測(cè)中國(guó)的CPI會(huì)在3月份達(dá)到4%，這就意味著解決通脹問題已經(jīng)迫在眉睫。

光大證券頭席宏觀分析師潘向東表示，目前來看我國(guó)通脹壓力在加大，去年12月份CPI同比增長(zhǎng)1.9%，PPI同比轉(zhuǎn)正。在適度寬松的貨幣政策下，由于去年新增信貸大量投放，以及外資流入帶來的外匯占款壓力，2008年末-2009年貨幣供應(yīng)量快速擴(kuò)張。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)迅速回升，貨幣流通速度將逐步回升，那么2008年以來寬松貨幣對(duì)物價(jià)的影響將開始顯現(xiàn)。

但是，也有分析認(rèn)為，若CPI漲幅低于4%可暫緩加息。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)馬建堂在上個(gè)月發(fā)布去年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)時(shí)說，“CPI由負(fù)轉(zhuǎn)正警醒我們高度關(guān)注物價(jià)走勢(shì)。鑒于供求的大格局和糧食連續(xù)豐收，今年的物價(jià)應(yīng)當(dāng)是溫和可控的?！狈治鋈耸空J(rèn)為，2010年CPI可能呈現(xiàn)前低后高、逐步回升的態(tài)勢(shì)，但這是“保增長(zhǎng)”措施刺激以及翹尾因素作用下的正常反應(yīng)，無需過度擔(dān)憂。