安徽發(fā)改委系統(tǒng)的官員們,正在被一些令人不安的跡象所困擾。

他們發(fā)現(xiàn),巢湖當(dāng)?shù)匾患一ば袠I(yè)的上市公司,較近在耗資數(shù)億元建成一條生產(chǎn)線后,卻沒有讓它投產(chǎn)。

“他們生產(chǎn)的化工產(chǎn)品出廠價比去年同期低了50%,生產(chǎn)得越多虧得越多,就只好停了,一些后續(xù)投資也暫時不敢投了?！卑不瞻l(fā)改委的一位人士對記者說。

終端市場低迷,地方配套資金緊張,銀行收緊信貸,多種原因?qū)е碌耐顿Y梗阻比比皆是。安徽省經(jīng)委的統(tǒng)計表明,今年上半年,巢湖市工業(yè)完成投資68.57億元,同比僅增長了0.3%。

不止一個巢湖,在7月份,全國固定資產(chǎn)投資也出現(xiàn)了減速的態(tài)勢。

國家統(tǒng)計局8月11日公布數(shù)據(jù)顯示,1-7月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資95932億元,增長32.9%,比上半年回落0.7個百分點(diǎn)。這是今年以來固定資產(chǎn)投資增幅的頭次回落。

“7月份投資的實際增幅可能只有28%,比6月份縮窄?！眹倚畔⒔?jīng)濟(jì)預(yù)測部的周景彤說。他預(yù)計全年的投資增幅可能在30%左右,低于上半年的增幅。

在出口大幅萎縮和國內(nèi)消費(fèi)持續(xù)不振之下,今年上半年中國經(jīng)濟(jì)增長的列車主要仰賴政府4萬億計劃所釋放的天量投資拉動,如今,投資的發(fā)動機(jī)出現(xiàn)減速跡象,是否意味著下半年宏觀經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)“二次探底”?

經(jīng)濟(jì)專家們目前對此問題仍爭議不一,但這一跡象本身已引起宏觀決策層高度關(guān)注。據(jù)本報記者了解,國家發(fā)改委正在制定一份鼓勵和促進(jìn)民間投資健康發(fā)展的若干意見,試圖通過鼓勵民間投資入場,來支撐政府投資效應(yīng)遞減后中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定持續(xù)增長。

投資放緩的跡象,引起了部分市場人士的憂慮。他們擔(dān)心,10年前上一個經(jīng)濟(jì)周期時因為信貸放緩、投資退潮而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)二次探底的局面,將可能重演。

在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下已連續(xù)5個月回升的出口貿(mào)易,也被寄予厚望。

投資馬車發(fā)軟的馬蹄

巢湖市發(fā)改委投資科的王偉,前一段一直在忙著配合上級部門對巢湖投資項目的檢查。他說,當(dāng)?shù)赝顿Y增長遇到的一大難題是,諸如保障性住房、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施、水利、教育、醫(yī)療等領(lǐng)域的投資民生項目,地方的資金配套壓力比較大。

此前,安徽經(jīng)濟(jì)研究院投資所所長夏興萍在調(diào)研后發(fā)現(xiàn),安徽省內(nèi)部分財力薄弱的地方,一些保障性住房項目因為地方配套資金不足,可能不得不壓縮投資規(guī)模。

為此,國家發(fā)改委和安徽省發(fā)改委已經(jīng)多次派人到巢湖檢查和調(diào)研地方配套資金不足的情況。較近的一次是,國家發(fā)改委稽察辦特派員盧衛(wèi)生帶隊于7月30日至8月7日,對安徽省的合肥、阜陽、淮南、安慶、蕪湖、宣城6市前三批擴(kuò)大內(nèi)需投資項目開工情況三個“”(100%開工,100%地方配套資金到位,100%整改到位)考核目標(biāo)落實情況進(jìn)行了檢查。而王偉他們正等待通知,準(zhǔn)備新一輪的檢查。

“現(xiàn)在我們按照和省的要求,已經(jīng)把該配套的資金都到位了,但是壓力還是很大?！蓖鮽フf。

而有的地方是挪用了別的方面的投資來保配套資金。江西省某縣水利局不愿具名的人士告訴記者,當(dāng)?shù)赜袔讉€投資的水壩電站加固項目,目前地方配套資金已經(jīng)到位,但是以犧牲當(dāng)?shù)氐钠渌椖繛榇鷥r的。

困擾投資增長的不僅是配套資金問題。安徽省經(jīng)濟(jì)信息預(yù)測處處長謝楓告訴記者,預(yù)計安徽全年的投資增幅在30%左右,比上半年的32.7%增速有所降低。原因之一是商業(yè)銀行信貸規(guī)模下半年有所減少。

安徽的情況在全國具有代表性。根據(jù)央行8月11日公布的數(shù)字,7月份人民幣各項貸款增加3559億元。這與上半年平均每月新增貸款上萬億元的盛況形成巨大反差。

中信證券頭席宏觀分析師諸建芳判斷,預(yù)計下半年銀行信貸會大幅減少,這將導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資增幅比上半年要低。

“二次探底”之憂

投資放緩的跡象,引起了部分市場人士的憂慮。他們擔(dān)心,10年前上一個經(jīng)濟(jì)周期時因為信貸放緩、投資退潮而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)二次探底的局面,將可能重演。

10年前,1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后,國家啟動加快基礎(chǔ)設(shè)施投資的政策。1998年全社會固定資產(chǎn)投資比上年增長14.1%,當(dāng)年經(jīng)濟(jì)增速為7.8%。但1999年,因為銀行貸款放慢,全社會投資比上年僅增長5.2%,導(dǎo)致GDP增幅下滑至7.6%。

對此問題,諸建芳持較為樂觀的看法。他認(rèn)為,這次不會出現(xiàn)上一次的情況。

“即便是下半年每月的新增貸款在2000-5000億之間,新增貸款也有2萬億了,那么全年的新增貸款將在9-10萬億,全年的投資增幅也會維持在25%左右,考慮到去年基數(shù)低的原因,經(jīng)濟(jì)增幅仍可以達(dá)到8%以上?！敝T建芳說,“1998、1999年時銀行壞賬率高,比較惜貸,而現(xiàn)在國內(nèi)金融業(yè)的情況和10年前完全不同?！?p>同時,還要考慮到一種情況———由于去年的投資基數(shù)很低,導(dǎo)致今年的投資同比增幅很高,但環(huán)比增幅會減緩,相應(yīng)地,下半年經(jīng)濟(jì)環(huán)比增幅也不會很高,甚至出現(xiàn)負(fù)數(shù)的可能性也是存在的,但這并不影響經(jīng)濟(jì)同比增長居高。

諸建芳還對經(jīng)濟(jì)增長的另兩駕馬車寄予希望。他預(yù)計下半年外需轉(zhuǎn)好后,出口對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面貢獻(xiàn)會逐步降低。此外,消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn),雖然迄今尚無大的起色,但還算比較穩(wěn)定。

海關(guān)總署8月11日的初步數(shù)據(jù)顯示,7月份當(dāng)月出口值今年以來頭次突破千億美元,為1054.2億美元,同比下降23%,環(huán)比增長10.4%。這是出口自去年10月份開始經(jīng)過5個月下滑后,從今年3月份開始連續(xù)第5個月反彈。

“一般講,新出口訂單指數(shù)變化,在3個月后會體現(xiàn)出來。”中國物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進(jìn)認(rèn)為,考慮到7月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)的分項指標(biāo)———新出口訂單指數(shù)也從6月份的51.4%升至52.1%,為連續(xù)第三個月保持在50%上方,因此預(yù)計不久海關(guān)的出口數(shù)據(jù)將會轉(zhuǎn)為正數(shù)。

在此情形下,出口回升能否一定程度上抵消投資放緩的效應(yīng),避免經(jīng)濟(jì)二次探底,也受到各方注目。

民資新政勝負(fù)手

目前,國家發(fā)改委、工業(yè)和信息化部每季度都會召集各個工業(yè)行業(yè)協(xié)會和物流聯(lián)合會的人士,對經(jīng)濟(jì)形勢進(jìn)行研判。值得注意的是,在一片復(fù)蘇聲中,電力工業(yè)協(xié)會、鋼鐵工業(yè)協(xié)會,物流工業(yè)協(xié)會等人士,都判斷實體經(jīng)濟(jì)尚未有明顯回暖。較顯著的標(biāo)志是物價,無論是居民消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)還是工業(yè)品出廠價格(PPI),同比增幅仍是負(fù)數(shù)。

根據(jù)國家統(tǒng)計局8月11日發(fā)布的數(shù)據(jù),7月份居民消費(fèi)價格同比下降1.8%,比上月降幅擴(kuò)大0.1個百分點(diǎn)。7月份,工業(yè)品出廠價格同比下降8.2%,降幅比上月擴(kuò)大0.4個百分點(diǎn)。其中后者是導(dǎo)致工業(yè)投資增幅放緩的原因之一。

鑒于實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢仍不明朗,上述行業(yè)協(xié)會人士認(rèn)為,目前不宜對銀行的信貸規(guī)模實施大的緊縮。

這一建議基于一種擔(dān)憂,即7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐后,管理層是否會因為對復(fù)蘇態(tài)勢過于樂觀而導(dǎo)致調(diào)控政策出現(xiàn)反復(fù),從而影響復(fù)蘇?

對此,央行副行長蘇寧在8月7日表示,現(xiàn)在還不存在通脹問題。下一步央行不會采取規(guī)?？刂频霓k法來控制商業(yè)銀行的貸款規(guī)模。但商業(yè)銀行的信貸規(guī)模會有所減少。

“(央行)‘微調(diào)’不是對貨幣政策的微調(diào),是對貨幣政策的操作、貨幣政策的、力度、節(jié)奏進(jìn)行微調(diào)?！彼麖?qiáng)調(diào)說。

蘇寧說這話的當(dāng)天,國家發(fā)改委副主任朱之鑫結(jié)束調(diào)研從外地回京。“我在外地期間經(jīng)常受到追問,說的刺激經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)產(chǎn)生了明顯的效果,為什么要改變呢?”他說,地方上都希望已有的既定的調(diào)控政策能保持和延續(xù)下去。

“事實上,央行只要管好物價就可以了,對于信貸規(guī)模可以不加控制,目前物價是負(fù)數(shù),所以投資規(guī)模不該有一個限制,特別是對民間投資,更應(yīng)該放開?！眹野l(fā)改委投資研究所羅云毅對本報記者評價說。

鼓勵民間投資入場接棒,以支撐政府投資效應(yīng)遞減后經(jīng)濟(jì)增長的大局,的確已成為管理層的共識。

據(jù)本報記者了解,目前國家發(fā)改委已經(jīng)制定完成了鼓勵和促進(jìn)民間投資健康發(fā)展的若干意見。“這份文件已經(jīng)經(jīng)過了幾次討論,形成了一些初步意見,將會盡快出臺,以便掃除阻礙民間投資的一些體制和機(jī)制障礙。”國家發(fā)改委一位知情人士說。

此外,盡管被普遍認(rèn)為近期難有大起色,提振消費(fèi)這駕較弱的馬車,仍然被認(rèn)為是避免“二次探底”的根本出路所在。

“要解決中國經(jīng)濟(jì)增長的根本問題,還是要依靠出臺有關(guān)促進(jìn)國民收入分配改革的意見,以便增加居民收入在國民收入分配中的比例。”國家信息經(jīng)濟(jì)預(yù)測部的周景彤說,“只有解決收入差距較大,多數(shù)居民收入增長有限等深層問題,才能使經(jīng)濟(jì)獲得持續(xù)穩(wěn)定增長的動力。”

(作者：肖明)