較新數(shù)據(jù)顯示，10月份我國金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款增加3639億元，其中，人民幣貸款增加2530億元。10月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項貸款余額39.29萬億元，同比增長34.19%。1~10月人民幣各項貸款增加8.92萬億元，同比多增5.26萬億元。

10月份新增貸款量為2530億元，可以說出乎很多市場人士的意料。此前，9月人民幣新增貸款額為5167億元，8月為4104億元。10月份新增貸款出現(xiàn)急劇環(huán)比下跌，在一定程度上說明年底前我國金融信貸正在收緊。

不過隨著優(yōu)惠政策執(zhí)行期限結(jié)束日益臨近，年底樓市還會出現(xiàn)一波熱銷的行情，預(yù)計11月和12月份新增貸款量要比10月份高一些，平均月新增貸款量估計在3000億~4000億元。全年預(yù)計金融機(jī)構(gòu)人民幣新增貸款量將達(dá)到9.6萬億元左右。

值得注意的是，央行較近發(fā)布的《第三季度貨幣政策執(zhí)行報告》提出了明年的貨幣政策趨勢：一是保持市場流動性合理適度，引導(dǎo)貨幣信貸合理增長；二是合理把握信貸投放節(jié)奏，增強(qiáng)信貸支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的均衡性和可持續(xù)性，維護(hù)金融體系穩(wěn)定。三是大力發(fā)展金融市場，促進(jìn)民間直接投資。

從央行的表述看，“引導(dǎo)貨幣信貸合理增長”意味著明年央行將繼續(xù)實行適度寬松的貨幣政策，不會大幅度緊縮。同時，央行強(qiáng)調(diào)信貸的“均衡性和可持續(xù)性”，就是要求避免出現(xiàn)今年上半年貨幣信貸發(fā)行失控的局面，要求保持均衡性和可持續(xù)性。那么，明年上半年將不會出現(xiàn)爆發(fā)性的信貸增長，貨幣信貸將在受控的狀態(tài)下平穩(wěn)運(yùn)行。

而“促進(jìn)民間直接投資”的要求，實際上是強(qiáng)調(diào)非貨幣創(chuàng)造金融活動的運(yùn)行。關(guān)于這一點(diǎn)，央行前副行長吳曉靈認(rèn)為在適度寬松的貨幣政策的取向下，明年的中國金融政策的原則將是，放活非銀行信貸的各種金融活動，堅持在風(fēng)險控制的前提下管控貨幣、放活各類金融活動，同時大力發(fā)展不創(chuàng)造貨幣的金融活動。所謂不創(chuàng)造貨幣的金融活動，就是發(fā)行股票、債券等各種信托計劃，包括信托的貸款計劃和投資基金等。

從這點(diǎn)看，我們認(rèn)為，明年房地產(chǎn)市場面臨的金融環(huán)境還是相對寬松的，信貸規(guī)模將維持在較高狀態(tài)，同時，套房信貸政策將繼續(xù)收緊，鼓勵頭套房的消費(fèi)。

對于房地產(chǎn)企業(yè)而言，開發(fā)貸款將不是先進(jìn)的融資途徑，各種創(chuàng)新型的融資渠道將逐步被鼓勵，如信托融資、銀信合作貸款計劃等。當(dāng)然，IPO和發(fā)債將是更加重要的融資渠道。

（作者系上海易居房地產(chǎn)研究院高端研究員）

(作者：回建強(qiáng))