這份由國務(wù)院發(fā)展研究企業(yè)研究所、清華大學(xué)房地產(chǎn)研究所和中國指數(shù)研究院三家聯(lián)合發(fā)布的報告指出，2008年房市深入調(diào)整，房地產(chǎn)上市公司整體規(guī)模保持了一定的增長，但盈利能力和成長能力明顯減弱，資金壓力增大，運營風(fēng)險提高，穩(wěn)健合理投融資計劃和措施是公司渡過行業(yè)調(diào)整期的重要因素。

研究報告統(tǒng)計表示，2009年全國樓市成交量回升，1至4月份全國商品房銷售面積累計為1.76億元平方米，同比增長17.5%，高于2007年和2008年的同期水平。而房地產(chǎn)上市公司紛紛積極促銷，加快存貨消化速度，資金狀況由此得到改善。

以萬科為例，今年前幾個月，萬科根據(jù)去年存貨資產(chǎn)中擬開發(fā)項目及在建項目占比較高的情況，有意識地放緩了拿地步伐，1至4月未拿地，同時加快了項目銷售，前4個月銷售174.9億元，增幅21.4%，達(dá)到有效消化存貨的目的。

在此背景下，2009年一季度末，滬深房地產(chǎn)上市公司存貨明顯下降，環(huán)比增長率僅1.8%，而2008年一季度的環(huán)比增長率曾高達(dá)15.4%，公司存貨增長顯著減緩。但是，報告同時指出目前去庫存仍是房地產(chǎn)公司經(jīng)營。

庫存的消化也緩解了此前公司現(xiàn)金流普遍較為緊張的局。據(jù)統(tǒng)計，2008年末有70家公司現(xiàn)金流表現(xiàn)為凈流出，占分析樣本總數(shù)的60.87%。而到2009年1季度末，滬深房地產(chǎn)上市公司現(xiàn)金持有量達(dá)1340.6億元，較上年末增長17.9%。

"2009年季度，市場有了比較大的恢復(fù)，企業(yè)現(xiàn)金持有量在增加，短期償債能力有很大改善，但房地產(chǎn)企業(yè)短期策略還要穩(wěn)健。"清華大學(xué)房地產(chǎn)研究所所長劉洪玉指出，企業(yè)還要控制成本，增加現(xiàn)金，減少擴(kuò)張。

對此，研究報告指出，2009年房地產(chǎn)市場有所回暖，融資環(huán)境出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，資金狀況改善，但房地產(chǎn)市場走勢仍不明朗，開發(fā)企業(yè)仍面臨資金回籠壓力。"在調(diào)整格局中，研究組仍看好行業(yè)龍頭企業(yè)的發(fā)展，且預(yù)計2009年行業(yè)的整合將進(jìn)一步加劇。"報告說。

研究報告還指出，在銀行貸款渠道仍偏緊的情況下，今年公司債的發(fā)行仍將是房地產(chǎn)上市公司的重要融資渠道。與此同時，借殼上市成為部分實力相對雄厚的區(qū)域公司登陸資本市場、擴(kuò)大融資渠道的可靠途徑，其發(fā)展或有投資機(jī)會。

(作者：于祥明)