世茂房地產(chǎn)的2008年年報顯示，其營業(yè)額下跌22%至72億元人民幣，加上受地產(chǎn)重估損失以及部分物業(yè)發(fā)展項目延遲竣工拖累，凈利潤更從上年的40.9億元降至8.41億元，跌幅達79.4%；即便撇除地產(chǎn)重估損失以及部分物業(yè)發(fā)展項目延遲竣工拖累等因素，其11.08億元的核心利潤仍下跌達39%。

事實上，主營業(yè)務(wù)核心利潤下降的公司不在少數(shù)。如合生創(chuàng)展去年核心利潤為17.36億港元，比前年下降12.8%；碧桂園去年核心利潤為14.74億元人民幣，比前年下降11.58%；合景泰富去年核心利潤為14.71億元人民幣，比前年下降達86.4%。

由此，雖然今年以來房地產(chǎn)市場大有回暖跡象，部分上市房企也宣布一季度業(yè)績喜人，但業(yè)內(nèi)仍對上市房企的今年的盈利不抱樂觀態(tài)度，在去年利潤率下滑的前提下，今年上市房企的業(yè)績?nèi)悦媾R考驗，至少在增長速度方面仍被預(yù)期下跌。

有機構(gòu)分析師指出，在房企去年收縮戰(zhàn)線、延遲工期后，今年的業(yè)績結(jié)算已將受到影響，年度盈利還會被壓力增加的財務(wù)支出擠占，所以盈利水平可能繼續(xù)出現(xiàn)下滑。同時，開發(fā)商資金緊張的情況不會有明顯改善。此外，如碧桂園、綠城等一些大上市房企由于與投行簽訂了對賭協(xié)議，這一部分的浮虧計提損失也會擠占利潤。

渤海證券的報告指出，上市房企盈利回升有賴于行業(yè)景氣，而今年房地產(chǎn)行業(yè)仍處在消化在建項目階段，因此對行業(yè)前景仍較為謹慎。標準普爾則將一些房企的評級展望由穩(wěn)定調(diào)整為負面，主要基于一些公司手頭現(xiàn)金急劇下降，因此流動性狀況遭到削弱等。招商證券認為，香港地產(chǎn)股未來盈利的不確定性較強，估值下調(diào)的風(fēng)險相對較大。

好在房企也都意識到了壓力，在業(yè)績報告中重申發(fā)展思路轉(zhuǎn)變。如推出周轉(zhuǎn)率高的新產(chǎn)品、并通過產(chǎn)品設(shè)計的改變以控制成本，加快銷售速度、增強資金流動性，審慎地增加土地儲備，縮短管理流程、提高效率等，都“不約而同”地成為他們增強對經(jīng)濟形勢的應(yīng)變能力的選擇。

(作者：李和裕)