兵馬未動，糧草先行。2015年開年不久開發(fā)商們紛紛忙著多渠道籌措資金，為新一年的經(jīng)營做準備。據(jù)北京商報記者不完全統(tǒng)計，截至目前已有綠城、招商地產(chǎn)、世茂等20余家房企啟動了發(fā)行票據(jù)、定增等多種融資方案。分析人士稱，房企年初融資是為了減輕全年資金壓力的慣有做法，但今年的融資因為房企2014年經(jīng)營性現(xiàn)金流缺口放大而顯得尤為迫切。

　　房企密集融資

　　綠城日前發(fā)布公告稱，擬增發(fā)于2019年到期的2億美元優(yōu)先票據(jù)，該筆票據(jù)利率為8%，綠城稱1.98億美元的所得款項凈額將用做撥付運營資金及其他一般公司用途。實際上不止綠城一家，2015年開年后房企們對于資金的渴求較為強烈。據(jù)北京商報記者不完全統(tǒng)計，從年初至今已有旭輝、遠洋、世茂、泰禾、招商等20余家房企啟動了融資計劃，渠道包括發(fā)行優(yōu)先票據(jù)、定增、發(fā)行中期票據(jù)等。募集資金的用途多為債務償還和支付日常運營的費用。

　　值得注意的是，1月16日證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，對于上市公司再融資、并購重組涉及房地產(chǎn)業(yè)務的，不再由國土部事前審查，在該消息發(fā)布后不到一周，泰禾就公布了定增預案，緊接著國興地產(chǎn)也宣布修改定增方案，同時華發(fā)股份也公布了定增預案。

　　填補現(xiàn)金流缺口

　　分析人士認為，2015年初房企密集啟動融資，與借勢政策利好以解資金之渴有關，此外，2014年由于回款周期拉長導致開發(fā)商經(jīng)營性現(xiàn)金流缺口放大，房企也不得不提前“借糧草”，為新年做準備。

　　根據(jù)中原地產(chǎn)研究部統(tǒng)計，截至目前已公布2014年年報預告的上市房企合計67家，其中出現(xiàn)頭虧的房企多達13家，預減繼虧的有14家，合計有36家企業(yè)營收額相比2013年出現(xiàn)了下滑。由于銷售收入放緩且回款周期拉長，房企的經(jīng)營現(xiàn)金流出現(xiàn)短缺。數(shù)據(jù)顯示，2014年前三季度A股上市開發(fā)商經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-1297.27億元，資金缺口大幅增加。

　　“除去大型標桿房企外，中小房企的財務指標惡化較為明顯，這也是為何年初20多家啟動融資的房企中，除綠城、世茂、招商等房企外，其余均為年營業(yè)額300億元左右的中小型房地產(chǎn)企業(yè)的原因所在”，上海易居房地產(chǎn)研究院研究員嚴躍進稱，中小型房企獲取資金的渴求比獲取土地更為迫切，為應對未知的2015年，房企趁早融資，鎖定發(fā)行成本，可以提早為2015年資金使用做鋪墊。

　　負債率高企風險凸顯

　　雖然也有開發(fā)商選擇以周期較長的貸款替代短期貸款，以優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)，但是這一做法的代價卻是利息支出大幅上升，負債壓力不輕反重。據(jù)中原地產(chǎn)研究部統(tǒng)計顯示，截至2014年三季度A股上市房地產(chǎn)開發(fā)商短期債務總計5018億元，長期負債總計7146億元，有息負債占總資產(chǎn)比例為36.4%，為五年以來較高水平，資產(chǎn)負債率則高達76.6%。

　　“定金及預收款、個人按揭貸款是開發(fā)商較重要的資金來源，其次才是金融機構(gòu)借款和海外融資，因此2015年開發(fā)商銷售回款前景還不明朗之時，各類融資渠道的財務費用會吞噬房企的一部分利潤”，嚴躍進分析稱。

　　不過，也有開發(fā)企業(yè)人士并不擔心于此。一位北京開發(fā)企業(yè)人士向北京商報記者稱：“目前央行降準的效應還沒有完全釋放，我們判斷春節(jié)后政策刺激會快速反應，此外在經(jīng)歷了2014年整年的去庫存后，壓力也減輕了，2015年的銷售回款仍然是可期的。”

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