人民幣匯率在2014年的較后幾個(gè)交易日貶值不斷。

　　12月24日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)落在6.1247，連續(xù)第五個(gè)交易日貶值。即期匯率貶值趨勢(shì)更為明顯，24日人民幣即期匯率開盤報(bào)6.2300，較前一日貶值40個(gè)基點(diǎn)，開盤后小幅上攻，盤中進(jìn)一步貶值到6.2325，創(chuàng)近半年的新低。

　　按照昨日的中間價(jià)計(jì)算，人民幣對(duì)美元匯率較年初已貶值0.43%。距離12月31日僅剩較后5個(gè)交易日，人民幣對(duì)美元匯率年度貶值幾無懸念。這也是人民幣匯率自2010年重啟匯改以來頭次出現(xiàn)年度貶值。興業(yè)銀行頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，人民幣告別長期單邊升值模式，進(jìn)入雙向波動(dòng)“新常態(tài)”。

　　非美貨幣貶值壓力加大

　　美元強(qiáng)勢(shì)是人民幣持續(xù)貶值的直接原因。美元指數(shù)周三在亞市位于近9年高位附近，美國3季度經(jīng)濟(jì)以11年來較快速度成長，促使市場(chǎng)將美國加息的預(yù)期時(shí)間提前，這將進(jìn)一步推高美元走勢(shì)，非美貨幣貶值壓力加大。

　　24日，央行設(shè)定的人民幣中間價(jià)為6.1247，較前一日貶值17個(gè)基點(diǎn)，連續(xù)5日回調(diào)并創(chuàng)逾兩周低位。即期匯率貶值趨勢(shì)更為明顯，24日人民幣即期匯率盤中貶值到6.2325，創(chuàng)近半年新低。

　　交易員稱，短期市場(chǎng)看空人民幣的情緒仍較濃。在雙向波動(dòng)市場(chǎng)中，人民幣貶值也在情理之中；加上較近國際美元漲勢(shì)如虹，不排除年末人民幣觸及年內(nèi)低位可能。

　　明年貶值壓力更大

　　結(jié)合今年匯率走勢(shì)，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年人民幣平均匯率將極有可能出現(xiàn)2010年匯改重啟五年來的頭次年度下跌。

　　按照昨日的中間價(jià)計(jì)算，人民幣對(duì)美元匯率較年初已貶值0.43%。較高時(shí)，今年的貶值幅度為1.2%。反應(yīng)市場(chǎng)需求的即期匯率貶值趨勢(shì)更為明顯。自上月以來，人民幣對(duì)美元即期匯率出現(xiàn)一波較快速的貶值。截至昨日，人民幣對(duì)美元即期匯率較年初貶值幅度已達(dá)到2.84%，較高貶值幅度達(dá)到3.45%。“今年僅剩5個(gè)交易日，年度貶值幾無懸念。”交易員說。

　　今年人民幣匯率走勢(shì)可謂跌宕起伏。自2月中旬起，人民幣即期匯率一路走貶至6.25上方，僅用了兩個(gè)月時(shí)間就將2012年10月以來的升值幅度全部抹平。而6月開始，升值行情重啟，但在較近一個(gè)月再次被打斷。本月5日到18日兩周內(nèi)，人民幣對(duì)美元匯率貶值幅度達(dá)1.03%。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，明年，人民幣還將面臨更大的貶值壓力。摩根大通中國頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌認(rèn)為，美國將于2015年6月份開始進(jìn)入加息周期，而歐元區(qū)和日本央行將繼續(xù)反向操作。這種歐美貨幣政策分化在很大程度上會(huì)影響到人民幣匯率以及相關(guān)方面的匯率政策。

　　興業(yè)銀行頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委也認(rèn)為，2015年中國經(jīng)濟(jì)仍面臨較大的下行壓力，全球貨幣政策的分化會(huì)進(jìn)一步利多美元而利空非美貨幣。2015年將是堅(jiān)持“匯改”方向的一年，人民幣也將告別長期升值通道，雙向波動(dòng)將加劇，總體相對(duì)美元偏弱，呈現(xiàn)出可控的貶值態(tài)勢(shì)。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家、原央行貨幣政策委員會(huì)委員余永定昨日在接受新京報(bào)記者采訪時(shí)表示，對(duì)于匯率波動(dòng)，央行盡可能不干預(yù)，采取雙邊波動(dòng)?，F(xiàn)在能確定的是，過去人民幣單向升值一去不復(fù)返了，雙向波動(dòng)增加，因此，明年人民幣匯率波動(dòng)的不確定性增加。

　　分析

　　“人民幣不會(huì)加入貶值大軍”

　　俄羅斯盧布此前遭遇暴跌，讓市場(chǎng)對(duì)人民幣的走勢(shì)也產(chǎn)生了擔(dān)憂。

　　近幾個(gè)月以來，美元一直處于強(qiáng)勢(shì)地位，美元在7月份以后對(duì)歐元升了18%，對(duì)日元升了8%，較近盧布對(duì)美元跌了50%。雖然人民幣對(duì)美元近期出現(xiàn)明顯貶值，但是與其他日元、盧布、歐元相比，人民幣表現(xiàn)尚屬良好。

　　12月21日中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長易綱在“2014-2015中國經(jīng)濟(jì)年會(huì)”上表示，今年以來美元是較強(qiáng)的，美元對(duì)歐元的升值超過10%，對(duì)日元的升值超過11%，人民幣在全世界是強(qiáng)，實(shí)際有效匯率表現(xiàn)為升值。

　　對(duì)此，近日有外媒認(rèn)為，這是央行頭次暗示人民幣匯率過高，或許意味著在通縮陰霾襲來以及亞洲貨幣普遍貶值的情況下，中國可能會(huì)改變匯率政策，明年或?qū)⒓尤胭H值大軍。

　　昨日，國際金融問題專家、中金所研究院頭席宏觀研究員趙慶明對(duì)新京報(bào)記者說，央行不會(huì)改變當(dāng)前匯率政策并將人民幣加入貶值大軍。趙慶明認(rèn)為，易綱上述表態(tài)是針對(duì)市場(chǎng)對(duì)人民幣近期貶值、以及是否會(huì)出現(xiàn)像盧布那樣暴跌等擔(dān)憂的一種正面回應(yīng)。

　　中國外匯投資研究院院長譚雅玲則認(rèn)為，未來人民幣還將繼續(xù)貶值，不過同時(shí)也會(huì)升值。在有升有貶的過程中突出雙邊走勢(shì)，而且匯率浮動(dòng)的區(qū)間也會(huì)進(jìn)一步拉大。譚雅玲稱，從年初6.06元人民幣兌1美元，到昨日的6.21元人民幣兌1美元，已經(jīng)可以看出人民幣貶值趨勢(shì)。預(yù)計(jì)明年人民幣兌美元會(huì)貶值至6.28-6.3之間。不過，央行今年提出的人民幣“雙邊走勢(shì)”，對(duì)化解風(fēng)險(xiǎn)非常有益。人民幣也可以升值，有可能破6。

　　易綱于12月21日表示，從技術(shù)層面來看，今年以來匯率的彈性加大了，且雙向浮動(dòng)。今年年初6.06元人民幣兌一美元，四五月份，曾經(jīng)達(dá)到6.25元人民幣兌一美元，9月份人民幣又升值到6.1元左右，雙向波動(dòng)彈性增加了。

　　“持續(xù)貶值未必拉動(dòng)出口”

　　通常來說，人民幣貶值將有利于出口。不過，昨日中國外匯投資研究院院長譚雅玲對(duì)新京報(bào)記者表示，如果人民幣未來繼續(xù)貶值，未必拉動(dòng)出口。理由是，當(dāng)前出口市場(chǎng)已經(jīng)開始轉(zhuǎn)移，海外市場(chǎng)訂單被東南亞等國家“搶走”，而中國出口企業(yè)并沒有品質(zhì)和核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

　　當(dāng)前，新興市場(chǎng)國家正面臨著資本流出風(fēng)險(xiǎn)。在美元升值、油價(jià)暴跌、商品價(jià)格下滑的背景下，俄羅斯盧布暴跌，馬來西亞、印度、泰國和印尼的貨幣均遭拋售，這種貶值效應(yīng)也給中國帶來壓力。海關(guān)總署本月發(fā)布的報(bào)告顯示中國出口增速和通脹率遜于預(yù)估，進(jìn)口下降。

　　譚雅玲稱，理論上講，人民幣貶值對(duì)經(jīng)濟(jì)以有利為主，與此相關(guān)的主要是對(duì)出口的拉動(dòng)。不過，目前，人民幣貶值也并未拉動(dòng)外貿(mào)經(jīng)濟(jì)，更多的人從事金融投機(jī)活動(dòng)。加上海外訂單向越南等國家轉(zhuǎn)移，中國企業(yè)生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)漸消，對(duì)出口拉動(dòng)十分有限。

　　同時(shí)，人民幣貶值的時(shí)候，對(duì)于國人購購進(jìn)口商品不利。譚雅玲認(rèn)為，人民幣貶值，進(jìn)口商品則更貴，對(duì)于中國游客出國游玩和消費(fèi)加大成本。

　　“今年以來，中國進(jìn)出口數(shù)據(jù)并未如預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)人民幣貶值的預(yù)期主要基于今年以來外貿(mào)出口下降，實(shí)際上，如果人民幣貶值，對(duì)出口拉動(dòng)十分有限”。昨日，國際金融問題專家、中金所研究院頭席宏觀研究員趙慶明對(duì)新京報(bào)記者說，實(shí)際經(jīng)驗(yàn)表明，如果人民幣貶值，外商緊接著會(huì)“砍價(jià)”，實(shí)際上對(duì)出口商的財(cái)務(wù)狀況改善有限。

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