近期中國大城市房產(chǎn)交易量大幅下降，特別在萬科等地產(chǎn)巨頭帶領(lǐng)下，房價(jià)下跌趨勢更顯。同時(shí)，根據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》獲得的監(jiān)管文件顯示，中國大城市的房地產(chǎn)交易量已跌至危險(xiǎn)的低水平。

　　雖然政府一直在試圖遏制高漲的房價(jià)，但如果中國房地產(chǎn)業(yè)陷入蕭條，將對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大的漣漪效應(yīng)。去年，房地產(chǎn)建設(shè)在中國經(jīng)濟(jì)中所占比重逾13%。

　　今年4月，中國銀監(jiān)會要求各銀行按照房價(jià)下跌50%、交易量下降30%的情形，對各自的貸款賬簿進(jìn)行壓力測試。不過，根據(jù)政府?dāng)?shù)據(jù)，10月份中國15個城市的房產(chǎn)交易量同比下降39%。全國而言，10月房產(chǎn)交易量同比下降11.6%，降幅超過了9月份的7%。

　　盡管中國政府冷卻樓市的努力收到了預(yù)期的效果，但一些分析師擔(dān)心，政府低估了其措施正在產(chǎn)生的影響，而且不能在必要時(shí)快速換檔。此類措施包括提高頭付比例，這些措施花了近兩年時(shí)間才收效。

　　中國監(jiān)管部門在今年早些時(shí)候?qū)︺y行業(yè)實(shí)施了一次重要的壓力測試之后，得出結(jié)論：即使發(fā)生可能性極低的一種情況——

　　房價(jià)下跌50%，不良貸款也只會少量增加。

　　這份聲明顯告訴大眾：市場對中國房地產(chǎn)泡沫中所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)有些擔(dān)憂過頭了。

　　但許多業(yè)界分析師表示，房價(jià)急速大跌可能蘊(yùn)含著巨大危險(xiǎn)，房價(jià)大幅下跌很可能對中國銀行業(yè)造成重創(chuàng)。

　　在現(xiàn)實(shí)世界中，卻發(fā)生了恰恰相反的情況。房價(jià)才剛開始下跌，而交易量卻已經(jīng)連續(xù)兩個月大幅下跌了。國內(nèi)券商興業(yè)證券(Industrial Securities)根據(jù)官方數(shù)據(jù)分析得出：9月份全國大中城市房地產(chǎn)交易量同比下降了35%，10月份同比下降了39%。

　　原因很簡單：因?yàn)闈撛谥脴I(yè)者認(rèn)定房價(jià)還會繼續(xù)下跌，所以他們寧愿持幣觀望。

　　但后果卻復(fù)雜得多。房地產(chǎn)開發(fā)商已經(jīng)遭受到了資金緊縮的沖擊，正在醞釀大減價(jià)。

　　購房者銳減的情況也正開始影響到建筑業(yè)，這進(jìn)而可能給整個經(jīng)濟(jì)造成打擊。

　　壓力測試中幾乎完全沒有納入這些連鎖反應(yīng)。測試要求銀行對一系列房地產(chǎn)相關(guān)貸款進(jìn)行分類：對開發(fā)商的貸款；按揭貸款；對水泥等上游行業(yè)的貸款；以及對裝修等下游行業(yè)的貸款。

　　但這套方法假定，在房價(jià)下跌之時(shí)，總體經(jīng)濟(jì)增長仍然大體上不受影響。

　　某些分析師認(rèn)為，在房價(jià)下跌30%之前，銷量會大量下降，更重要的是會影響到鋼鐵和水泥行業(yè)更會影響工業(yè)生產(chǎn)、投資和就業(yè)而中國銀行體系中的抵押物絕大部分都是土地或房產(chǎn)，因此房地產(chǎn)滑坡可能迫使整個銀行體系進(jìn)行資產(chǎn)減記。

　　同時(shí)業(yè)界也有人認(rèn)為，壓力測試中沒有充分考慮到用作抵押物的土地貶值的情況，所以預(yù)測未必準(zhǔn)確。
 

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