5月，樓市成交量回暖跡象明顯。根據數據監(jiān)控的統(tǒng)計數據，全國58個大中城市中，六成以上城市住宅開盤量5月有明顯增長，其中13個城市開盤量環(huán)比翻倍增長；2012年單月住宅成交量頭次突破一萬套，為近三年來5月成交量較高的一年。

　　樓市回暖，是否其勢已成，大多數券商對此保持樂觀。由于經濟存在下滑的風險，且地方政府對房地產的依賴短期內難以改變，券商普遍認為容忍度將會提高，支持剛需的頭套房微調政策仍將繼續(xù)，樓市成交量也將因此溫和回暖。

　　但是，也有券商認為，從長期看，限購限貸政策恐難放松，這將限制行業(yè)整體增速；且房價調控目標尚未實現，政府下半年必將在強調調控不放松的基礎上，以鼓勵中低價位住房交易的方式攤薄銷售均價。預計房價將在三季度觸底。

　　瑞銀證券：房企促銷措施將促6月成交量再創(chuàng)佳績

　　全國100個城市5月住宅平均價格環(huán)比、同比分別下跌0.31%、1.53%，連續(xù)第9個月環(huán)比下跌。政府在房價穩(wěn)中有降的趨勢下不會收緊調控政策，可能對各地的政策微調持寬容態(tài)度。

　　在政策微調的利好刺激下，房企促銷措施應能帶動自住性需求入市，使6月成交量再創(chuàng)佳績。

　　中投證券：行業(yè)基本面將持續(xù)向好

　　1）“穩(wěn)增長”目標下信貸政策適度寬松對房地產行業(yè)是一個利好。住建部將把鼓勵購購頭套自住性商品房作為下一階段樓市政策微調（收付比例、利率、稅費）的核心，視經濟情況擇機而動。

　　2）在房地產行業(yè)投資急速下滑、企業(yè)流動性加速惡化背景下，地方政府金融層面仍有寬松空間。若各地政策持續(xù)微調，將使6-8月淡季不淡。因此，維持對行業(yè)基本面持續(xù)向好的判斷。

　　華泰聯合：流動性與政策仍將支撐銷量上升

　　地產板塊在5月較后一周走強，一改前三周震蕩向下的態(tài)勢主要是受上周發(fā)改委審批項目速度加快，以及湖南傳出再度降低頭套房頭付比例的消息推動。兩項政策分別從流動性和預期層面對地產交易起到正面刺激作用。

　　展望下半年，決定趨勢的兩大驅動力流動性和政策仍處于向上修正的通道中，銷量仍存在超預期的可能。

　　銀河證券：政策容忍度提高助力樓市成交量回暖

　　近期各地政府樓市微調政策不斷出臺，在40個微調城市中，運用公積金這一信貸手段的城市超過10個。政策面的頻繁變動顯示，限購不會松動，但針對頭套房微調政策仍將繼續(xù)，政策容忍度也會提高。

　　在購房者信心恢復和政策微調支持下，樓市成交量也將繼續(xù)溫和回暖。

　　莫尼塔投資：開發(fā)商繼續(xù)對后市樂觀

　　1）大部分開發(fā)商反映5月銷售環(huán)比好于4月，5月推盤的季節(jié)性增長帶動了銷售的持續(xù)回暖。目前購房主力仍然是剛需，改善性需求增長的并不明顯。

　　2）多數開發(fā)商對6月銷售較為樂觀，認為仍將延續(xù)環(huán)比上行的趨勢。開發(fā)商整體較高的推盤意愿也將帶動銷售延續(xù)回暖趨勢，認為“未來三個月的推盤力度和現在相比”會有所增加的受訪開發(fā)商比例達到88%。

　　3）在價格方面，開發(fā)商認為在需求回暖幅度仍較溫和，庫存壓力仍然較大的情況下，整體價格仍將保持小幅下滑的趨勢，但呈結構性差異。剛需盤價格逐漸企穩(wěn)，甚至一些賣得好的樓盤上調了價格，而高端盤價格仍在整體下調。目前開發(fā)商新盤定價相比之前已經不再激進，降價的空間較為有限。

　　中銀國際：政策微調促成交量短期回暖

　　雖然數次強調樓市政策不動搖，而一些地方政府頻頻試探政策底線，闖關力度越來越大，成功幾率越來越高。

　　盡管全年行業(yè)限購等核心政策不松，但支持剛需的政策微調將被持續(xù)放行，并且后期政策微調將走差別化微調或結構化微調的路線，有保有壓是刺激成交量持續(xù)回暖的關鍵。

　　從長期來看，限購限貸短期難松，這將限制行業(yè)整體增速。同時價格的實質性下跌對于房企的毛利率將有所侵蝕，并將在未來一年內有所體現。

　　海通證券：政策鼓勵與剛性需求入市支撐成交量短期回暖

　　1）短期來看，政策面與基本面均持續(xù)向好。5月份多數城市房地產市場成交量達到限購之后的較好水平，在頭套房政策鼓勵與剛性需求結束觀望入市的共同作用下，近期房地產市場受樂觀情緒支撐。

　　2）考慮政府對經濟下滑的容忍度較低，而地方政府對房地產的依賴短期難以改變，房地產調控政策仍然具有部分放松的趨勢。

　　3）但考慮房地產板塊的估值溢價水平，回暖趨勢恐難長期維持。

　　中金公司：房價緩步下調仍是難以改變的趨勢

　　1）在“紅五月”地產傳統(tǒng)旺季的支撐下，房價指數再現環(huán)比反彈。雖然同比仍微幅下降0.2%，但距離去年4月203.4的指數高峰相差甚微，意味著目前的調控僅實現了房價同比停漲的效果，尚未達到降房價的目標。

　　2）北京、上海已分別連續(xù)三個月和四個月環(huán)比上漲，部分前期跌幅較大的二線城市也出現了強勁的恢復性反彈。我們認為這與一、二線城市大量的剛性需求支撐有關，受此影響下半年房價指數下調難度增大，意味著政府今年下半年必須在強調調控不放松的基礎上，進一步通過加大鼓勵中低價位住房交易的方式攤薄銷售均價。

　　3）伴隨著五月地產銷售旺季的結束以及三季度開放商推盤量的進一步增加，我們認為房價緩步下調仍是難以改變的趨勢。房價在三季度將觸底、屆時同比跌幅將達5%-10%。

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