2011年美國十年期國債收益率走勢　　本報(bào)記者 楊博　　晨星公司2012年1月3日公布的數(shù)據(jù)顯示，由美國“債券天王”比爾·格羅斯執(zhí)掌的全球的債券基金Pimco總體回報(bào)基金2011年出現(xiàn)50億美元資金贖回。這是晨星公司1993年開始追蹤相關(guān)數(shù)據(jù)以來該基金頭次出現(xiàn)年度資金流出。“債券天王”此番“摔跟頭”主要緣于2011年上半年看空美國國債，錯(cuò)失了一波美債大漲的行情。　　投資者信心下降　　對于總規(guī)模達(dá)到2441億美元的Pimco總體回報(bào)基金而言，全年50億美元的資金流出似乎并不算太嚴(yán)重的問題，但由于這是該基金有記錄以來頭次出現(xiàn)年度資金流出，外界認(rèn)為這從一個(gè)側(cè)面反映出投資者信心的下降?！　?jù)彭博數(shù)據(jù)，2011年總體回報(bào)基金回報(bào)率為4.16%，表現(xiàn)落后于70%的競爭對手，而同期標(biāo)桿指數(shù)巴克萊資本美國總體債券指數(shù)上漲7.84%。　　由于看好美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，2011年2月格羅斯將持有的美債全部清倉，此后連續(xù)數(shù)月做空美債。不料在歐債危機(jī)和美國債限問題等風(fēng)險(xiǎn)因素的作用下，市場對全球經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂日益加重，避險(xiǎn)資產(chǎn)受到熱捧，美債價(jià)格不跌反漲，成為2011年全球表現(xiàn)較好的資產(chǎn)之一。　　2011年10月，格羅斯以“我的錯(cuò)”為名向客戶發(fā)函承認(rèn)自己犯下錯(cuò)誤，并尋求挽回?fù)p失。他寫道，2011年是相當(dāng)“棘手”的一年，自己此前低估了歐債危機(jī)和美國赤字問題帶來的負(fù)面影響?！　〗y(tǒng)計(jì)顯示，總體回報(bào)基金過去五年年化回報(bào)率為8.1%，超過97%的競爭對手；過去十五年年化回報(bào)率為7.21%，同期基準(zhǔn)股指年均漲幅為6.29%?！　—?dú)立基金顧問伯頓·格林瓦爾德認(rèn)為，Pimco建立了極高的期望，從而吸引了大筆資金，而一旦其表現(xiàn)不如從前，一些投機(jī)性的投資者就會選擇離開?！　⊥顿Y策略迅速調(diào)整　　在認(rèn)識到自己的錯(cuò)誤后，格羅斯近幾個(gè)月已經(jīng)在努力扭轉(zhuǎn)局面。由于預(yù)期歐債危機(jī)短期難以化解，美聯(lián)儲貨幣刺激政策將令利率在未來數(shù)年保持在低位，格羅斯自2011年10月份開始大幅增持美國國債。　　根據(jù)Pimco網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)，截至2011年11月30日，Pimco總體回報(bào)基金投資組合中美國政府債券和國債占比達(dá)到23%，較前一個(gè)月上升4個(gè)百分點(diǎn)。不過這一比例仍低于同類債券基金35%的美國國債平均持倉占比?！　∽?011年9月起，格羅斯還開始購入抵押貸款支持證券(MBS)。格羅斯預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲很可能通過購購此類債券“定向”刺激美國房地產(chǎn)市場，這將顯著推升此類債券的價(jià)格。分析人士認(rèn)為，格羅斯正在“重新校準(zhǔn)他的基金”。　　數(shù)據(jù)顯示，截至2011年11月30日，總體回報(bào)基金投資組合中抵押貸款支持證券占比從10月底的38%增至43%，成為該基金中頭號重倉資產(chǎn)。　　“債券天王”格羅斯在2011年上半年看空美國國債，錯(cuò)失了一波美債大漲的行情。合成/蘇振   

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