央企退出房地產(chǎn)的那天，可能要到市場崩盤的那天。

　　2010年兩會，央企制造了三個“地王”，3月18日，國資委“退房令”祭出，宣布除16家以房地產(chǎn)為主業(yè)的央企外，78家不以房地產(chǎn)為主業(yè)的央企退出房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。三年以后，地產(chǎn)央企陣容從16家增至21家，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)以往罕見的國進(jìn)民退現(xiàn)象，無論是銷量還是土地市場。據(jù)亞豪機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2012年北京共成交37幅住宅地塊，其企國企拿走了24塊，占比高達(dá)66%。2013年1月北京成交的8宗經(jīng)營性用地，全部被央企、國企收入囊中。不止北京，在房價上升的熱點(diǎn)城市，處處是央企的背影，央企成為當(dāng)下房地產(chǎn)市場的推手。

　　央企“退房”政策恰恰起到相反的效果，這是必然的結(jié)果。當(dāng)房地產(chǎn)仍然是企業(yè)主要的增值資產(chǎn)時，當(dāng)房地產(chǎn)利潤是一般制造業(yè)的10倍以上時，讓央企退出房地產(chǎn)，就像讓老虎不吃肉一樣不靠譜。

　　搞笑的是，房地產(chǎn)增值度越高，越說明央企抗命不退出房地產(chǎn)市場是正確的，因?yàn)檠肫蟾吖芤彩艿綐I(yè)績考核，他們也可能是上市的公眾公司，他們除了聽命于上之外，同樣受到利潤的吸引。而推出政策的國資委，同樣有把央企做大做強(qiáng)的任務(wù)，面對央企的抗命贏利，說不定心中竊喜。

　　央企不會退出任何賺錢的領(lǐng)域，尤其是房地產(chǎn)市場，因?yàn)槠渌袠I(yè)虧損嚴(yán)重。中遠(yuǎn)兩年虧損180億元左右，有色金屬如鋁行業(yè)等有30%以上的企業(yè)大虧，而一直被視為福利天堂的火力發(fā)電企業(yè)，在煤價改革、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中大叫日子不好過，需要國資注資。

　　在3月5日開幕的第十二屆全國人大一次會議上，財(cái)政部向大會提交的預(yù)算報(bào)告稱，2012年國有資本經(jīng)營超收收入安排用于對五大發(fā)電集團(tuán)（華能集團(tuán)、大唐集團(tuán)、華電集團(tuán)、國電集團(tuán)和中國電力投資集團(tuán)）補(bǔ)充資本金，國資注資的規(guī)模可能高達(dá)百億元。央企上繳的紅利、煙草公司的國有資本經(jīng)營收益，居然彌補(bǔ)了一向朝南坐的電力企業(yè)，國資收益很大一部分就來自于房地產(chǎn)，煙草補(bǔ)貼電力，真是亙古未有的奇聞，這讓民生情何以堪。

　　對于在制造業(yè)、周期性行業(yè)煎熬中的央企來說，毛利率高達(dá)40%以上的房地產(chǎn)企業(yè)相當(dāng)于天上的餡餅，非奪不可。只要房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)暴利，央企將繼續(xù)大規(guī)模進(jìn)軍；有央企退出之時，恐怕離市場崩盤也就不遠(yuǎn)了。

　　不要說高贏利行業(yè)央企不會退出，就是低利或者虧本的行業(yè)，央企也不會輕易退出。這一方面是因?yàn)檠肫蟊仨氃陉P(guān)鍵行業(yè)立足，無論周期是升是降，那一方面，央企有足夠的成本耗得起時間，央企有稅費(fèi)優(yōu)惠、能源價格優(yōu)惠、資金成本優(yōu)惠。大型央企貸款成本僅是民企中小企業(yè)貸款成本的四分之下以下，甚至更低，在經(jīng)濟(jì)下行周期，他們能夠贏得任何一場體力消耗戰(zhàn)。

　　以央企為頭，所有受到政策保護(hù)的企業(yè)，都有市場之外的生存邏輯。雖然企業(yè)不贏利，只要政府的補(bǔ)貼足以彌補(bǔ)虧損，堤外損失堤內(nèi)補(bǔ)，捏著鼻子也要上馬項(xiàng)目。雖然企業(yè)不贏利，還有污染，但能解決當(dāng)?shù)氐木蜆I(yè)拉動當(dāng)?shù)谿DP，提高城鎮(zhèn)化率，對于地方政府來說就是好項(xiàng)目。

　　以鋁為例，我國西部地區(qū)正在大量上馬電解鋁項(xiàng)目，數(shù)據(jù)顯示，在建和擬建規(guī)模超過2000萬噸，規(guī)劃中本該關(guān)閉的中部落后產(chǎn)能未受影響，導(dǎo)致鋁行業(yè)產(chǎn)能過剩形勢日益嚴(yán)峻。工信部給出的數(shù)據(jù)顯示，2012年末國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能為2765萬噸，產(chǎn)能利用率僅為72%。地方政府出臺巨額補(bǔ)貼，部分中部和南部省份為虧損鋁企出臺的補(bǔ)貼等特殊政策涵蓋了高達(dá)900萬噸的產(chǎn)能；地方政府與企業(yè)打通了鋁企與煤炭企業(yè)上下游鏈條，如此一來就能節(jié)省能源成本，耗得過其他地區(qū)的電解鋁企業(yè)，成為較終的贏家——很多地方國有電解鋁企業(yè)忠實(shí)踐行走別人的路、讓別人無路可走的準(zhǔn)則。

　　某些國企聚集的行業(yè)產(chǎn)能過剩，并非政府插手市場的理由，而是政府插手市場的后果。因?yàn)檎迨质袌?，讓低效企業(yè)獲得了廉價資金；因?yàn)檎迨质袌?，讓虧損企業(yè)通過補(bǔ)貼獲得帳面贏利；因?yàn)檎迨质袌?，使得中國的能源被低效者消耗，加劇未來危機(jī)風(fēng)險。

　　在市場配置資源的領(lǐng)域，政府完全不必對產(chǎn)能過剩過于驚恐，例如電子商務(wù)領(lǐng)域大打價格戰(zhàn)，但納稅人沒有受損，聰明的民間投資資金看到未來前景，仍在源源不斷地投入，他們聽命于市場，為自己的投資負(fù)責(zé)。政府扭曲價格一手制造的產(chǎn)能過剩，才是目前以及未來中國經(jīng)濟(jì)的長期風(fēng)險，這意味著市場配置的失靈，必然滑向越失靈政府管制越多的邏輯。只有家電等傳統(tǒng)制造領(lǐng)域，優(yōu)惠紅利不起作用，國企才可能退出，讓路于市場。

　　央企既要遵命市場邏輯，也要遵從上級命令邏輯，更要與各方平衡關(guān)系，沒有一個企業(yè)的目標(biāo)在三個以上還能保持平衡，央企也不能。

　　退不出的央企，扭曲的市場。

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