在引入300億戰(zhàn)投后，中國恒大交出了一份令人矚目的成績單——2016年銷售額、銷售回款、現(xiàn)金余額均突破3000億元。中國恒大憑借2016年合約銷售額3733.7億元，成為地產(chǎn)行業(yè)的“領(lǐng)頭羊”。有業(yè)內(nèi)人士表示，中國恒大2016年的銷售可以鎖定超過371億元的凈利潤，完成未來三年的凈利潤總額不低于888億元的承諾已成大概率事件。

2016年三指標均突破3000億

1月6日，中國恒大發(fā)布公告顯示，中國恒大2016年實現(xiàn)銷售額3733.7億元，同比增長85.4%，完成2016年上調(diào)后3000億年度目標的124.5%；銷售面積4469萬平方米，銷售均價每平方米8355元。

除了年度銷售額超過3000億元外，2016年中國恒大的銷售回款和現(xiàn)金余額也突破了3000億元大關(guān)。該公告顯示，截至2016年12月31日，恒大銷售回款達3008.9億元，現(xiàn)金余額創(chuàng)下3043億元的歷史新高。

有業(yè)內(nèi)人士分析說，中國恒大2016年實現(xiàn)3733.7億的銷售業(yè)績，與公司2016年下半年強勁的銷售密不可分。據(jù)此前中國恒大公告數(shù)據(jù)顯示，中國恒大2016年全年共有11個月的單月銷售額超200億元，7月至9月更是連續(xù)三個月銷售額超過400億元。

2017年營業(yè)額或超預(yù)期

此前，中國恒大已完成首批300億戰(zhàn)略投資的引入，為回歸A股邁出關(guān)鍵一步。在與深深房簽訂的重組上市協(xié)議中，中國恒大對2017-2019年度預(yù)期的銷售額分別約為4500億元、5000億元、5500億元，營業(yè)額分別約為2800億元、3480億元、3800億元，凈利潤分別約為243億元、308億元、337億元，并承諾未來三年的凈利潤總額不低于888億元。

根據(jù)中國恒大上市以來發(fā)布的年報顯示，從2009年到2016年，公司銷售額從303億元增長至3733.7億元，年均復(fù)合增長率達43.2%?！拔磥砣?，其銷售額增幅只要分別達到20%、11%、10%，便可以完成重組協(xié)議中預(yù)期的2017-2019年度的銷售業(yè)績?！庇袑＜艺f。

上述專家表示，當年合約銷售額，一般于年交樓計入營業(yè)額。根據(jù)中國恒大年報近三年數(shù)據(jù)測算，平均交樓率為78%，按2016年3733.7億元的合約銷售額可推算出，其2017年營業(yè)額將達到2912億元，這將超過2800億元的預(yù)期目標。而要實現(xiàn)2018年、2019年預(yù)期的營業(yè)額目標，增幅只要分別達到19.5%和9.2%，這對于上市以來營業(yè)額年均復(fù)合增長率達69%的中國恒大來說，也并非難事。

有實力兌現(xiàn)888億凈利潤承諾

相比于銷售業(yè)績和營業(yè)額，市場更關(guān)心的是，中國恒大承諾未來三年實現(xiàn)888億凈利潤能否兌現(xiàn)。

根據(jù)克而瑞*新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2016年中國恒大的權(quán)益銷售額為3551億元，對應(yīng)的權(quán)益比約為95%。有專家介紹說，權(quán)益銷售金額反映的是房企項目實際所占股權(quán)的比例，一般持股50%以上的項目才可納入合并范圍，項目銷售產(chǎn)生的回款才可以計入報表。權(quán)益銷售比例越高的企業(yè)，實際銷售的金額越高，實際回籠的資金也就越多。這也是對于部分權(quán)益占比較低的房企而言，雖然銷售金額高但回款率低的重要原因。

來自中國恒大歷年的年報顯示，從2006年上市至2015年，中國恒大的核心業(yè)務(wù)利潤率為10.45%。一位證券分析師說，“如果按照恒大2016年3551億元的權(quán)益銷售測算，歸屬母公司的凈利潤將超過371億元。這也意味著，中國恒大在尚未回歸A股上市之前，就已經(jīng)鎖定其承諾888億凈利潤的四成?！?/p>

“假如在2017年，中國恒大依然能保持銷售額43.2%的年均復(fù)合增長率，其2018年銷售額能達到5347億元，對應(yīng)的權(quán)益銷售額為5079億元，凈利潤可以達到530億元。加上此前鎖定371億元的利潤，中國恒大有望只用兩年時間，就鎖定888億元的利潤承諾?！鄙鲜鲎C券分析師說。

上述證券分析師認為，中國恒大在剝離部分非核心業(yè)務(wù)后，利潤率有望進一步提高，加之其龐大的土地儲備和現(xiàn)金優(yōu)勢，中國恒大完成未來三年888億元的利潤承諾已是大概率事件?！斑@也不難理解，恒大此前引入戰(zhàn)投，市場反應(yīng)熱烈?！?/p>

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