從嚴(yán)監(jiān)管，防止資金過量流入房貸等虛擬經(jīng)濟(jì)，必然倒逼銀行到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中尋找“新的奶酪”。當(dāng)然，收緊房貸只是引導(dǎo)資金“脫虛入實(shí)”的一部分，還應(yīng)降低其他金融高杠桿以及改善實(shí)體經(jīng)濟(jì)盈利環(huán)境

近期，國(guó)內(nèi)多個(gè)一二線城市上調(diào)房貸利率。從各地房貸政策看，2017年房貸整體收緊，應(yīng)是一個(gè)大概率事件。這次房貸收緊所透露的信號(hào)，與去年房市“高燒”時(shí)期完全不同。去年主要是意在為房地產(chǎn)降溫，房貸政策越嚴(yán)反映出購(gòu)房需求越強(qiáng)勁，反而助長(zhǎng)了房?jī)r(jià)上漲的預(yù)期。這次并非表明北上廣深房?jī)r(jià)不穩(wěn)定仍需要政策“加碼”，而是監(jiān)管層正在努力驅(qū)趕資金“脫虛入實(shí)”，因而這次房貸趨緊具有長(zhǎng)效性、戰(zhàn)略性。

2016年，房貸猶如一匹脫韁的野馬。央行數(shù)據(jù)顯示，2016年新增房地產(chǎn)貸款5.7萬(wàn)億元，同比大幅增長(zhǎng)57.9%，占新增人民幣貸款比重高達(dá)45%，較2015年底的31%提升14個(gè)百分點(diǎn)。其中新增個(gè)人住房貸款更是高達(dá)4.96萬(wàn)億元，占新增房地產(chǎn)貸款比重為87%，占新增人民幣貸款比重為39%，較2015年底的23%提升近17個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)人購(gòu)房貸款余額19.14萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)35%。

這份房貸數(shù)據(jù)，讓很多人始料未及。一是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力較大背景下，銀行難以尋找到優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，而個(gè)人住房貸款違約率低，可以說是既“輕松”又“安全”。二是實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)大幅下滑，同時(shí)股市等投資渠道收窄難以賺到錢，而房地產(chǎn)10余年來巨大“賺錢效應(yīng)”吸引了各路資金。三是各級(jí)地方政府應(yīng)對(duì)財(cái)政收入下降亟需“土地財(cái)政”支持。此外，很多地方在推進(jìn)去庫(kù)存、穩(wěn)增長(zhǎng)等，更是讓銀行、地方政府找到了釋放房貸的理由。

銀行業(yè)已經(jīng)意識(shí)到房貸猛增帶來的風(fēng)險(xiǎn)。央行正在加強(qiáng)監(jiān)管，比如對(duì)銀行進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求不同程度地收縮信貸投放規(guī)模，貸款項(xiàng)目需提前報(bào)備；要求銀行原則上季度新增住房貸款的總量及增速要低于2016年四季度，信貸增速過快的銀行，可能面臨基于宏觀審慎評(píng)估體系的差別化存款準(zhǔn)備金利率的處罰。

還應(yīng)該看到，資本外流等因素導(dǎo)致全球貨幣政策或出現(xiàn)收緊的拐點(diǎn)，以及金融高杠桿帶來的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)貨幣政策的數(shù)量寬松也必然遭遇瓶頸。央行正按照經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求，將貨幣政策的從“穩(wěn)健偏寬松”向“穩(wěn)健中性”轉(zhuǎn)移，收緊房貸無疑是“穩(wěn)健中性”的一部分。2017年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體上仍不容過于樂觀，不能“猛踩剎車”，而擰緊房貸的“閘門”，努力疏通資金“脫虛入實(shí)”，就成為央行等宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門的重要選擇。

巨額的信貸流入房地產(chǎn)市場(chǎng)，一定程度上導(dǎo)致了實(shí)體經(jīng)濟(jì)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新型企業(yè)、高成長(zhǎng)性企業(yè)等出現(xiàn)了較大的“擠占效應(yīng)”。現(xiàn)在，央行等部門從嚴(yán)監(jiān)管，防止資金過量流入房貸等虛擬經(jīng)濟(jì)，必然倒逼銀行到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中尋找“新的奶酪”，驅(qū)趕資金“脫虛入實(shí)”。當(dāng)然，收緊房貸只是引導(dǎo)資金“脫虛入實(shí)”的一部分，降低其他金融高杠桿以及改善實(shí)體經(jīng)濟(jì)盈利環(huán)境，多方合力才能真正實(shí)現(xiàn)“脫虛入實(shí)”的目標(biāo)。

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