時下,為規(guī)避通脹風(fēng)險而進(jìn)行房產(chǎn)投資的人確實不在少數(shù)。對此筆者認(rèn)為,盡管在理論上不動產(chǎn)投資可能成為抗風(fēng)險的武器,但其中所具有的市場風(fēng)險和政策風(fēng)險也需要投資者多一份心眼。
　　為應(yīng)對金融危機(jī),以美國為頭的西方發(fā)達(dá)國家大開印鈔機(jī),我國為防止經(jīng)濟(jì)過度下行也實行寬松的貨幣政策,這些都帶給人們強(qiáng)烈的通脹預(yù)期。如何避免手中貨幣貶值,成了人們面臨的一道難題。投資股市吧,說不定哪天股價大跌;投資國債或放銀行吧,收益率低得不足以抵御通脹。于是,選擇投資不動產(chǎn)就成為較優(yōu)選擇,因為不動產(chǎn)生根于土地,而的土地只會越來越稀缺。再說隨著我國城市化不斷推進(jìn),城市房產(chǎn)的需求只會越來越大,從而房產(chǎn)的價格在未來只會越來越高,投資房產(chǎn)不就成了抗通脹的較好手段嗎?
　　那么,投資房產(chǎn)能否成為抗通脹的有效避風(fēng)港?從理論上說,在嚴(yán)重的通脹面前,不動產(chǎn)投資確實是抗通脹的可靠避風(fēng)港,道理正如前文所述。然而,我國當(dāng)前的實際情況卻未必如此。實際上,目前我國不少人想通過投資房產(chǎn)來對抗通脹很可能會面臨如下兩大風(fēng)險。
　　一是市場風(fēng)險。房產(chǎn)投資要對抗通貨膨脹,房價年漲幅必須高于年通脹率。撇開房產(chǎn)交易費用不說,假定年通脹率為5%,則房價年漲幅至少要高于5%,如果投資購房資金中有50%來自貸款,貸款利率假定為6%,在不考慮自有資金機(jī)會成本條件下,房價年漲幅至少要達(dá)到8%(5%加6%的二分之一)。如果房價漲幅為3%,而銀行存款利率也是3%的話,將錢投資房產(chǎn)還不如存銀行,因為后者沒有風(fēng)險。當(dāng)然,投資房產(chǎn)也可通過出租來獲取收益,但前提是租金收益率至少要達(dá)到年通脹率?？傊顿Y房產(chǎn)抗通脹無非要靠房產(chǎn)漲價或獲取租金,或者二者兼而有之,現(xiàn)在就分別考察這些方式。
　　二是政策風(fēng)險?，F(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)從來就離不開政府的政策調(diào)控,政府希望房地產(chǎn)市場能健康、平穩(wěn)發(fā)展,房價不要漲得太高,投資需求不要太猛,百姓住房不要太難。如果通脹預(yù)期使房市投資需求過于猛烈,政府就有可能出臺一些政策加以調(diào)控:在土地政策方面,不但加大土地供應(yīng)量,更重要的是加大對開發(fā)商囤地行為的打擊力度;住房保障政策方面,加大保障性住房的開發(fā)力度;在貨幣信貸政策方面,不排除進(jìn)一步提高二套房貸門檻;在財政政策方面,不排除從持有套房開始試點征收物業(yè)稅。所有這些都是為了抑制投資需求。當(dāng)然,投資者可以把這些成本轉(zhuǎn)嫁到購房人和租房人身上,問題是這些人能否承受,如果不能,就會形成投資虧損的風(fēng)險。

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