嘉賓：萬達(dá)期貨 鄭戈

永安期貨 李耀忠

國(guó)聯(lián)期貨 陳祖功

主持人：本報(bào)記者 王超

上半年國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)先沖高、再大幅下挫走勢(shì)：2月初至4月中旬震蕩上揚(yáng)；4月中旬房地產(chǎn)調(diào)控政策一出，迅速回落并急轉(zhuǎn)直下，“一瀉千元”；7月下旬開始技術(shù)性反彈，上漲300元左右；但是反彈3周之后凸顯乏力，近日又快速回落。對(duì)于如此復(fù)雜的行情，眾多鋼鐵企業(yè)和相關(guān)公司都陷入了茫然、窮迫境地。鋼鐵作為大宗商品，影響其價(jià)格的因素頗多，本文就庫(kù)存、消費(fèi)和產(chǎn)能三個(gè)方面來分析其未來走勢(shì)。

庫(kù)存繼續(xù)分化

主持人：庫(kù)存是供需博弈的較直接結(jié)果。在7月-8月的反彈行情過后，由于需求難現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，鐵礦石風(fēng)險(xiǎn)再度提高，在主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存轉(zhuǎn)為被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存之后，鋼鐵市場(chǎng)將再度迎來去庫(kù)存化進(jìn)程……

陳祖功：據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至8月20日當(dāng)周，長(zhǎng)材庫(kù)存712.9萬噸，連續(xù)九周下降，板材庫(kù)存783.6萬噸，再創(chuàng)今年4月以來的新高，整體社會(huì)庫(kù)存仍接近1500萬噸，處于高位。預(yù)計(jì)未來庫(kù)存分化仍將繼續(xù)。這說明政策施壓下新開工速度放緩，而建筑以外的用鋼需求下降，因產(chǎn)能擴(kuò)張導(dǎo)致的過剩效應(yīng)正在顯現(xiàn)，而這種局面讓鋼廠的盈利難以在短期內(nèi)迅速恢復(fù)，隨之而來的將是鋼價(jià)的艱難、緩慢的爬升！

鄭戈：以下游需求預(yù)期好轉(zhuǎn)為起點(diǎn)，鋼廠減產(chǎn)為基礎(chǔ)，實(shí)際備貨為導(dǎo)火索，鋼材市場(chǎng)反彈在7月中旬啟動(dòng)。螺紋鋼1101合約在7月19日至8月11日的上漲區(qū)間中，累積上漲350元/噸。然而，由于需求預(yù)期短期無法帶來實(shí)質(zhì)需求好轉(zhuǎn)，鋼廠增產(chǎn)中止原有去庫(kù)存化進(jìn)程，鐵礦石風(fēng)險(xiǎn)再度提高，在主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存轉(zhuǎn)為被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存之后，鋼鐵市場(chǎng)將再度迎來去庫(kù)存化進(jìn)程，鋼材、鐵礦石、海運(yùn)費(fèi)的下跌將同步共振。預(yù)計(jì)鋼材價(jià)格在后期將繼續(xù)回落，螺紋鋼1101合約在沖擊4050元的前期低點(diǎn)后，將有望創(chuàng)造新低。

兩駕馬車動(dòng)力漸失

主持人：過去8年中，房地產(chǎn)和汽車一直是鋼材“消費(fèi)大戶”。今年7月，中國(guó)房地產(chǎn)投資增速雖然仍達(dá)30.9%，但房地產(chǎn)銷售額和銷售價(jià)格已經(jīng)雙雙下跌。與此同時(shí)，汽車業(yè)也經(jīng)歷著產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張過快帶來的陣痛……

李耀忠：根據(jù)國(guó)家信息的研究，油價(jià)高企和股市財(cái)富效應(yīng)的消失，打壓了5萬～20萬元左右汽車和20萬元以上汽車的需求，一些大型汽車廠商已經(jīng)不能維持“零庫(kù)存”銷售模式，產(chǎn)品出現(xiàn)積壓，汽車行業(yè)的產(chǎn)能過剩已經(jīng)顯現(xiàn)。用鋼行業(yè)的不景氣，必然導(dǎo)致鋼材需求萎縮。

陳祖功：近期“金九銀十”需求向好預(yù)期強(qiáng)烈，也帶動(dòng)市場(chǎng)人氣。但是，需求改善仍弱于預(yù)期。從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)來看，7月份，與鋼鐵相關(guān)的國(guó)內(nèi)新增固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增加34.2%,增速放緩，汽車銷量124.4萬輛，環(huán)比下降11.9%，降幅加大。所以，需求好轉(zhuǎn)，鋼價(jià)呈上行態(tài)勢(shì)，但需求不見好轉(zhuǎn)的話，鋼價(jià)回調(diào)也就很正常了。

高產(chǎn)能仍壓制后市

主持人：今年1月底國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，加強(qiáng)淘汰落后產(chǎn)能工作，鋼鐵業(yè)是調(diào)控之一；8月初，2010年工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單公告，涉及鋼鐵企業(yè)多達(dá)318家！同時(shí)，二季度鋼廠紛紛通過檢修、限產(chǎn)和減產(chǎn)等手段減少產(chǎn)量，上半年粗鋼產(chǎn)量增速明顯放緩，這能否挽回鋼材價(jià)格跌勢(shì)？

鄭戈：8月上旬全國(guó)粗鋼產(chǎn)量估算值為1719萬噸，日產(chǎn)量分別為141.3萬噸和171.9萬噸，環(huán)比7月下旬各增加2.9萬噸和7.7萬噸。8月份，鋼廠提價(jià)已經(jīng)覆蓋原材料上漲幅度，利潤(rùn)建立在鐵礦石價(jià)格恢復(fù)至140美元的基礎(chǔ)上，主要鋼廠出廠價(jià)1個(gè)月內(nèi)上漲300-400元/噸。然而，下游實(shí)際需求遜于市場(chǎng)預(yù)期，下游企業(yè)停止了7月份的補(bǔ)庫(kù)存進(jìn)程，鋼廠迅速增產(chǎn)使市場(chǎng)供應(yīng)再度飽和，螺紋鋼庫(kù)存下降速度在近兩周明顯放緩，熱軋卷庫(kù)存在7-8月份逆季上揚(yáng)，鋼鐵行業(yè)去庫(kù)存節(jié)奏已經(jīng)被打斷。短期內(nèi)鋼廠減產(chǎn)難度較大，這將進(jìn)一步加劇市場(chǎng)的過剩。

李耀忠：自2005年以來，鋼鐵業(yè)基本處于供大于求局面。2009年5月至今，供需比上升10.2%，過剩情況愈演愈烈。2008年下半年由于金融危機(jī)影響，供需比才快速?gòu)母呶幌侣洌?009年季度位于較低水平，同時(shí)對(duì)應(yīng)鋼材市場(chǎng)價(jià)格也處于階段性底部。而隨后的鋼市爆發(fā)了上漲行情，這也極大地助推了鋼廠的生產(chǎn)熱情，復(fù)產(chǎn)、擴(kuò)張產(chǎn)能的生產(chǎn)投資活動(dòng)又再次火熱，供需比自然不斷上升。(來源：中國(guó)證券報(bào))

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