波是以美國次貸危機(jī)為主要原因，以雷曼的倒掉為導(dǎo)火索。波以迪拜的主權(quán)債務(wù)危機(jī)開始，然后傳染給希臘，現(xiàn)在輪到了西班牙、葡萄牙等歐洲國家，接下來會是意大利、英國、法國。

其實這很好理解，金融危機(jī)波的隱患在波的治療中就已經(jīng)埋下，在2008年開始的金融危機(jī)中，各國政府為了挽救大型企業(yè)和整個國家的經(jīng)濟(jì)，用的是政府信用，通過發(fā)債或者印鈔票，政府向經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域大量注入流動性，現(xiàn)在輪到政府“欠債還錢”了。面對市場壓力，高負(fù)債國家進(jìn)退兩難：要么主動削減開支，這樣，剛剛從危機(jī)重癥中走出的經(jīng)濟(jì)將像病人斷掉藥一樣；要么等到危機(jī)明朗的時候再被迫壓縮開支。

在美國，失業(yè)率依然居高不下，2008年是低收入人群還不起房貸產(chǎn)生的次貸危機(jī)，而2010年可能是高收入人群還不起房貸產(chǎn)生的商業(yè)地產(chǎn)的危機(jī)。據(jù)剛剛從美國回來的朋友介紹，美國的高端住宅和商業(yè)地產(chǎn)的價格仍然沒有回升的跡象。

2009年歐盟繼續(xù)保持中國大貿(mào)易伙伴的地位，同期，美國為中國大貿(mào)易伙伴，日本第三。歐洲和美國的經(jīng)濟(jì)好不了，就不要指望中國的外貿(mào)短期會有什么復(fù)蘇。

國際的評級機(jī)構(gòu)已下調(diào)了招商和中信兩家銀行的評級，銀監(jiān)會已敦促上海各銀行密切監(jiān)控房地產(chǎn)相關(guān)貸款并收回部分已發(fā)放貸款，因為過去10年上海房價的瘋狂上漲已引發(fā)潛在的重大信貸風(fēng)險。

上海銀監(jiān)局較近舉行的銀行業(yè)壓力測試顯示，若上海房價分別下跌10%和30%，則抵押貸款呆賬率就會分別上升0.73個和1.63個百分點。房價的下調(diào)已經(jīng)成為必然，問題是幅度多大。

繼去年為響應(yīng)政府的經(jīng)濟(jì)刺激措施而大規(guī)模放貸后，各大銀行的資本充足率已經(jīng)大為下降。銀行地產(chǎn)失去上漲的理由，股市半壁江山不在。地產(chǎn)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈帶動幾十個行業(yè)，地產(chǎn)進(jìn)入調(diào)整，則相關(guān)行業(yè)的股票也很難表現(xiàn)強(qiáng)勁。

美元的反彈，導(dǎo)致石油、商品等泡沫面臨再度破滅的風(fēng)險，中國去年是國際市場上的主要購家，在比較高的價位成交了國際市場上主要的份額，一旦這些原材料的價格進(jìn)一步下降，中國大量企業(yè)或?qū)⒈蝗ツ曩忂M(jìn)的高成本原材料套牢，利潤空間將大為壓縮。如何應(yīng)對這一問題，需要及早考慮。