2009年的較后一個(gè)季度，信貸增長(zhǎng)幾乎沒有大的懸念。年末的三個(gè)月，增量均在3000億元以下。這一季度的增量，占全年增量的比重還不到9%。

盡管人們普遍認(rèn)為，2010年季度的銀行貸款增速仍將重演前一年同樣時(shí)刻的盛況，而全年貸款增速減緩已是不容置疑。

與此同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)對(duì)資本充足率的嚴(yán)格監(jiān)管，也成為各家銀行在2010年信貸增速分化的主要原因。

月度階梯式遞減

盡管對(duì)2009年12月份信貸數(shù)據(jù)的權(quán)威統(tǒng)計(jì)尚未出爐，但業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，上月全國各銀行人民幣新增貸款總量不足3000億元。

而某國有銀行信貸部門人士也對(duì)記者表示，由于近期信貸控制嚴(yán)格，加上臨近年末銀行放貸意愿減弱，這一數(shù)字應(yīng)該在2500億左右。

這并不出人意料。

從數(shù)據(jù)上看，2009年10月份的新增信貸規(guī)模已是低于市場(chǎng)預(yù)期。由于9月份新增貸款季末沖高，透支了一部分貸款額度，加之國慶長(zhǎng)假的因素，10月份人民幣貸款增加2530 億元，創(chuàng)2009年以來較低。

2009年11月的人民幣貸款增加2948億，再次延續(xù)了前一個(gè)月的低速增長(zhǎng)。而當(dāng)月票據(jù)融資減少1085 億元，已連續(xù)5個(gè)月減少。

如按2009年12月份新增3000億計(jì)，2009年全年新增貸款約為9.5萬億元。而1-11月人民幣各項(xiàng)貸款已累計(jì)增加9.2萬億，同比多增5.06萬億。

回頭審視全年信貸增速，不難發(fā)現(xiàn)，隨著時(shí)間的推移，信貸增量亦呈幾何級(jí)遞減。2009年季度創(chuàng)下4.58萬億的天量，占全年新增貸款量的比重高達(dá)49%；季度增量下挫至2.78萬億，占全年比重達(dá)29%；第三季度的增量減半至不到1.30萬億，比重也降至14%。

而第四季度的增量尚不足1萬億。

增量的逐季遞減，也反映到了銀行個(gè)體。中國銀行便是其中典型一例。

中行是2009年上半年國內(nèi)新增本外幣貸款先進(jìn)過萬億元的銀行，總量達(dá)到1.023萬億元，為去年同期的近5倍。前三季度信貸投放速度達(dá)到42%的增量。

但時(shí)至年底，中行的貸款增量也趨于保守起來。

有媒體指出，中行高層人士近日透露，該行2009年12月人民幣新增貸款在300億元左右，其中公司貸款在20億至30億元之間，個(gè)人房貸逾200億元。該行四季度對(duì)信貸總額做了一定的控制，更加注重均衡投放，并有力壓縮了票據(jù)占比。

“從信貸結(jié)構(gòu)看，2009年下半年的主要特征是票據(jù)占比降低，及中長(zhǎng)期貸款占比上升?！睆V發(fā)證券的銀行業(yè)分析師認(rèn)為，票據(jù)的負(fù)增長(zhǎng)使得公司貸款的新增量出現(xiàn)明顯下降，從而使個(gè)貸占比明顯提高。相比中期，三季度末銀行的票據(jù)占比已從高于10%降至6%-7%，趨近往年正常水平。

不過，未來進(jìn)行票據(jù)置換的空間已經(jīng)不大。

自7月開始，上半年發(fā)放的票據(jù)陸續(xù)到期，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款需求有了一定程度的上升，國信證券的邱志承認(rèn)為，票據(jù)置換成為多數(shù)銀行尤其是股份制銀行貸款增長(zhǎng)的較顯著特征。在2009年10月上市銀行的票據(jù)在貸款中的占比已經(jīng)較6月末的高點(diǎn)有了明顯的下降，全行業(yè)未來通過票據(jù)進(jìn)行大規(guī)模置換的空間已經(jīng)不大，只是個(gè)別銀行還有一定的置換空間。

而另一方面，銀行貸款亦呈現(xiàn)中長(zhǎng)期化趨勢(shì)。

“相比2008年三季度末，2009年10月末除中信銀行外的各上市銀行的中長(zhǎng)期貸款的比重仍然有一個(gè)較大幅的上升，這里也印證了積極財(cái)政政策下政府投資對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期中信貸規(guī)模的拉動(dòng)效用十分明顯?！鼻裰境姓J(rèn)為。

他同時(shí)認(rèn)為，2009年下半年，由于信貸政策的微調(diào)、信貸供給增速明顯下降，加上通脹預(yù)期的提升及企業(yè)景氣度上升，資金面供求關(guān)系的變化，使得銀行對(duì)其目標(biāo)客戶的定價(jià)能力有明顯提升?！斑@種上升會(huì)反映在貸款利率的上升上，主要表現(xiàn)為企業(yè)貸款利率的上浮，票據(jù)貼現(xiàn)利率的上升，及按揭貸款下浮幅度的縮小?！?p>

2010：不良形成恢復(fù)性上升？

高盛、摩根大通、巴克萊資本等外資金融機(jī)構(gòu)的研究人員普遍預(yù)測(cè)，2010年新增貸款規(guī)模約為7萬-8萬億，與之對(duì)應(yīng)的M2增幅目標(biāo)將在18%左右，這意味著貸款總額的同比增幅達(dá)17-19%。

廣發(fā)證券認(rèn)為，根據(jù)近年新增貸款占GDP的比重，預(yù)計(jì)在項(xiàng)目貸款分批投放，加之有效信貸需求緩步回升下，2010年的新增貸款約6.1萬-7.2萬億，占2010年GDP比例為17%-20%（預(yù)計(jì)2010年經(jīng)濟(jì)增速為9.5%-10.3%），貸款增速在14.94%-17.70%之間。

不過，也有國內(nèi)銀行人士持有更激進(jìn)的觀點(diǎn)。交通銀行頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平稱，2010年我國新增人民幣貸款將達(dá)8萬-9萬億元，同比增幅將達(dá)20%-22%。他的理由是，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)期，由于貨幣政策的推動(dòng)和政策滯后效應(yīng)，人民幣貸款增速要顯著快于GDP名義增速。

無論程度如何，信貸增速回落將是不爭(zhēng)的事實(shí)。

然而，更大的擔(dān)心來源于2010年以后銀行的資產(chǎn)質(zhì)量。

交銀國際的李珊珊對(duì)記者表示，通常情況下，銀行資產(chǎn)不良率反彈相對(duì)信貸投放高峰滯后約兩年，而2009年政府的刺激政策亦延遲了風(fēng)險(xiǎn)釋放時(shí)點(diǎn)。

“由于經(jīng)濟(jì)回暖，2010年貸款投放量仍較大，中長(zhǎng)期貸款風(fēng)險(xiǎn)暴露時(shí)間較長(zhǎng)，2010年資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)不大，但不良貸款余額在2010年后期有小幅反彈的可能。2010年-2012年的潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視?！彼f。

國信證券的邱志承也認(rèn)為，影響銀行資產(chǎn)質(zhì)量的因素，除了宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度、企業(yè)的普遍盈利水平、流動(dòng)性轉(zhuǎn)為適度水平及其對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響等指標(biāo)，還必須考慮到“逆周期”監(jiān)管下產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整?！叭绻{(diào)結(jié)構(gòu)’會(huì)對(duì)目前一些行業(yè)的過剩產(chǎn)能進(jìn)行控制，必然會(huì)帶來一部分企業(yè)的停產(chǎn)和關(guān)閉，這也將明顯影響銀行的資產(chǎn)質(zhì)量?！?p>