在華遠(yuǎn)地產(chǎn)股份有限公司（華遠(yuǎn)地產(chǎn)，600743.SH）更名上市后的個(gè)交易日即舉行并購貸款簽約，這種時(shí)間上的巧合帶給人們無盡的想像空間。

3月27日，華遠(yuǎn)地產(chǎn)旗下的北京華遠(yuǎn)置業(yè)有限公司、興業(yè)銀行與北交所在北京簽訂了《開發(fā)并購貸款合作框架協(xié)議》：華遠(yuǎn)地產(chǎn)獲得興業(yè)銀行6億元并購貸款，其中1億元用于長沙項(xiàng)目100%的股權(quán)收購。

王乃祥結(jié)束了與興業(yè)銀行的會(huì)議后，回到辦公室對本報(bào)記者說的句話就是“華遠(yuǎn)的嗅覺相當(dāng)敏銳”。這個(gè)參與了三方并購貸款簽約的北京產(chǎn)權(quán)交易所（北交所）業(yè)務(wù)總監(jiān)，亦是此項(xiàng)目的負(fù)責(zé)人?！皡f(xié)商僅僅用了兩個(gè)星期?！蓖跄讼橥嘎?。

但僅用1億元并購長沙項(xiàng)目，到底能為華遠(yuǎn)地產(chǎn)的此次并購帶來多大實(shí)質(zhì)作用，王乃祥并未詳盡解答。而在房地產(chǎn)新一輪重組大幕即將拉開之時(shí)，卻有許多的房企翹頭以盼并苦苦尋找。

象征意義

華遠(yuǎn)地產(chǎn)與興業(yè)銀行聯(lián)姻的紅娘正是北交所。“就好比為華遠(yuǎn)地產(chǎn)找對象?！蓖跄讼檎f。

而北交所的介入恰恰能規(guī)避并購帶來的風(fēng)險(xiǎn)?！氨苯凰孟笠坏婪阑饓Α！蓖跄讼檫@樣形容。他表示北交所會(huì)協(xié)助銀行進(jìn)行結(jié)算支付的保障，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)質(zhì)押，并作為第三方監(jiān)控者確保?？顚Ｓ?。

北交所對于并購貸款更為熱衷，但銀行對待并購貸款卻多少有些曖昧。

按照2008年12月6日中國銀監(jiān)會(huì)下發(fā)的《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》規(guī)定，并購的資金來源中并購貸款所占比例不應(yīng)高于50%。

另外，商業(yè)銀行對同一借款人的并購貸款余額占同期本行核心資本凈額的比例不應(yīng)超過5%。

“這是為了把銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制在較低水平?！苯煌ㄣy行北京分行一位不愿具名的高管表示。

他還透露：“并購貸款比普通貸款高出5%的利率，但樓市的不確定性加上并購的潛在風(fēng)險(xiǎn)，使得銀行對房地產(chǎn)并購貸款是慎之又慎，而且數(shù)額并不大?！?

在銀行嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的背景下，此次華遠(yuǎn)地產(chǎn)所獲得的并購貸款也顯得有些寒酸。

在此次簽約中，華遠(yuǎn)地產(chǎn)實(shí)際只拿到1億元并購貸款，而其余5億元貸款及后續(xù)資金數(shù)額、期限、抵押物及貸款利率等細(xì)節(jié)，興業(yè)銀行還在與華遠(yuǎn)地產(chǎn)協(xié)商中。

“在華遠(yuǎn)地產(chǎn)更名上市的個(gè)交易日的時(shí)間選擇簽約，或許對華遠(yuǎn)地產(chǎn)來說象征意義更大?！庇蟹治鋈耸勘硎?。

民企暫無緣

華遠(yuǎn)地產(chǎn)獲得了頭筆房企的并購貸款，為房企未來獲取并購貸款之路描繪了一道美麗的風(fēng)景，但未來會(huì)有多少房企能搭上并購貸款快車，仍是一個(gè)懸而未決的問號。

目前商業(yè)銀行并購貸款的授信額度超過800億元，已經(jīng)發(fā)放的并購貸款達(dá)到80億元，主要涉及的行業(yè)包括鋼鐵、基建、房地產(chǎn)和能源。“但是，實(shí)際放到房地產(chǎn)行業(yè)的并購貸款是少之又少?！鄙鲜鼋煌ㄣy行北京分行高管向本報(bào)記者透露。

從銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》至今，國家開發(fā)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行等共發(fā)放了11筆并購貸款，總資金規(guī)模達(dá)160億元以上，但除華遠(yuǎn)地產(chǎn)所獲得的并購貸款外，其余都投向了鋼鐵、建筑、通信等“保增長、促內(nèi)需”的領(lǐng)域。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，并購貸款指引出臺(tái)于全球金融危機(jī)之時(shí)，目前其主要充當(dāng)政策性金融工具。

“這是國家對產(chǎn)業(yè)升級、行業(yè)整合的一個(gè)重要手段?！苯煌ㄣy行北京分行那位高管說，“不僅如此，并購貸款還會(huì)向國企傾斜。”

實(shí)際上，上述11筆并購貸款的投放全部為國企，且相當(dāng)部分為國資委下屬企業(yè)。

事實(shí)上，占絕大多數(shù)的民營房企并購貸款也有自己的訴求。碧桂園、金地等早已被工商銀行列為并購貸款的儲(chǔ)備客戶名單。但有人士對這些民營房企能夠獲得并購貸款并不抱樂觀的態(tài)度。

中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)專職副會(huì)長楊再平曾在公開場合表示，現(xiàn)在的房企資產(chǎn)才600多億元，規(guī)模經(jīng)濟(jì)很小。而在5萬多家房企中，90%以上是二級以下資質(zhì)，真正有項(xiàng)目在運(yùn)作的只有幾千家?！靶袠I(yè)集中度有必要增強(qiáng)?！彼f。

名詞解釋

什么是并購貸款

并購貸款是商業(yè)銀行向并購方企業(yè)或并購方控股子公司發(fā)放的，用于支付并購股權(quán)對價(jià)款項(xiàng)的本外幣貸款。并購是企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要手段，也是進(jìn)入新行業(yè)、新市場的重要方式。

(作者：方帥)