由于房地產(chǎn)價格走勢牽涉到目前炙熱的公眾情緒，因此本文擬展開分析地方融資平臺負債和房價的關(guān)系。未來一段時間內(nèi)，房價走勢如何？這無疑是一個眾說紛紜的話題。坦率的說，在當前錯綜復(fù)雜的政策角力下，任何言之鑿鑿的論斷都是可疑的，房地產(chǎn)市場像是一鍋越燒越焦的堅硬稀粥，除了它本應(yīng)有的面貌之外，它什么都像。

　　政治高層，民意，開發(fā)商和地方政府目前是房價走勢的幾個關(guān)鍵變量。

　　在房地產(chǎn)市場中，地方政府其實才是真正的悶聲發(fā)大財?shù)闹?。長期以來，土地出讓收入和房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)的稅收收入占據(jù)了地方財政的半壁江山。為了應(yīng)對金融危機導(dǎo)致的經(jīng)濟衰退，在政府默許和鼓勵下，地方政府大肆融資和投資，一手造就了地方融資平臺債務(wù)這顆定時炸彈。如今，為了拆解這顆定時炸彈，逃避懲罰，同時為了保證G D P增長率，地方政府需要通過不斷的賣地來維持或增加財政收入，來充實地方融資平臺的資產(chǎn)。事實上，從大部分地方融資平臺還款安排來看，很多是以土地資產(chǎn)作為抵押貸款的，其債務(wù)清償取決于土地價值。

　　但是根據(jù)國土資源部公布的住宅用地供應(yīng)計劃顯示，2010年全國住宅用地供應(yīng)同比增加約140%，但是在不斷推出的房地產(chǎn)調(diào)控措施的陰影下，市場開始快速冷凍。據(jù)中國指數(shù)研究院數(shù)據(jù)信息監(jiān)測顯示，2010年上半年，全國103個城市累計供應(yīng)住宅用地20335.8萬平方米，僅完成了全年計劃的11%。截至6月份，北京僅完成2010全年度土地供應(yīng)計劃中住宅供地量的16.4%，廣州完成計劃的6%，上海完成了計劃的38%，深圳完成了計劃的14%。從這些有代表性的城市的土地出讓狀況，可以看出土地市場是如何蕭條，地方政府的財政壓力。

　　在當下的政治架構(gòu)下，地方政府擁有的能量遠非民意和開發(fā)商能相提并論。既然經(jīng)驗告訴他們，只有房價不斷上漲的預(yù)期的存在，才能有效激活房地產(chǎn)成交，才能快速消化土地市場，才能緩解財政壓力，因此想方設(shè)法托市，維系房價上漲趨勢，才是他們真正的關(guān)注焦點，因此對政治高層要求的強化保障性住房建設(shè)陽奉陰違，對個別降價的開發(fā)商進行懲罰，等等措施不一而足。要準確的描述地方政府對房地產(chǎn)市場的操控超出了本文的需要，但是結(jié)論是簡單的，那就是因為地方財政收入的原因，因為地方融資平臺負債的需要，地方政府有意無意的合謀，維持了房價上漲的趨勢，消解了調(diào)控房地產(chǎn)的政策努力。當然，房價上漲趨勢本身可能倒逼高層出臺更激烈的打壓政策，從而使得局勢更為迷離。而地方政府不斷推出土地的意圖，長期下去，也必然意味著供應(yīng)增加，形成價格下行壓力。

　　在中短期之內(nèi)，還是無法斷言房價是漲是跌。目前可以斷言的是，土地市場和房價將繼續(xù)扭曲，而這些很可能是為了掩蓋另外一些更扭曲的經(jīng)濟現(xiàn)象———比如地方政府融資平臺的負債問題。□溫克堅

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