一種是P/R值(PricetoRent，房價和租金比)，一般在10到15之間屬于合理范圍。

　　按照我本人調查上海市場的一手數據，上海越貴的房子租金收益率越低，越便宜的房子，租金收益率反而越高。比如說，一套50萬的老工房，年租金大約在2.2萬左右，而一套270萬的新房，年租金只有約6.5萬。按當前房價，其P/R值范圍在20－40倍之間。也就是說，低檔房價格高估1倍，高端房價格高估約1.5倍。房價在透支未來后，如果保持平穩(wěn)或穩(wěn)中有降，若干年后我們的P/R比會漸趨合理。如果租金按每年5％的比率遞增，而房價按每年5％下調的話，在5年以后，低檔房的P/R比會降到合理區(qū)間大約是14倍左右，而高端房需要經過約10年才能將P/R值調整到15倍。換言之，上海的房價透支了未來5－10年，在P/R模型的估值方法上看，低價房下跌25％，高價房下跌40％是完全有可能，但是不是在短時間內，房價可能迎來5－10年的漫長調整。

　　另外一種通用的估值方法是房價和收入比，也就是當地的平均房價和當地居民的平均家庭年收入之比。一般在3到5之間屬于合理，而超過6就離譜了。2008年上海城市居民家庭人均可支配收入分別達到26690元，比上年增長13％，按家庭雙職工計算，一個家庭人均可支配收入5.34萬元。按上海平均房價大約為100萬元一套估算，現在的房價收入比是18倍。

　　兩種方法的計算結果是大體相同的，即上?，F在的房價透支了上海居民未來5－10年的收入增長。幾天前公布年報的萬科，王石(王石博客,王石新聞,王石說吧)用巴菲特似的預言給股東寫了一封信?！?007年的繁榮盛景確實曾經發(fā)生，但就如構建在沙灘之上的七寶樓臺，不可能長久存在”，“在我們看來，市場的頂點和底部根本無法預測。較極端的購方行為決定了市場的頂點，而較極端的賣方行為決定著市場的底部”。

　　房價多少算合理？說不清，但是一句話，購房要和購股一樣，要購割肉盤，購著割肉盤了，才是一個聰明的投資者。

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