而對(duì)于普通市民來(lái)說(shuō)，又應(yīng)以什么樣的投資理念“過(guò)冬”呢？晨報(bào)以5位普通市民的投資困惑為切口，希望給讀者一些參考。

　　股市：改購(gòu)債券安穩(wěn)賺小錢(qián)

　　案例：梁先生購(gòu)股票，向來(lái)只選自己較熟悉的幾家企業(yè)，今年卻因?yàn)檫@個(gè)習(xí)慣吃了大虧。自被中石油套住后，他幾次三番補(bǔ)倉(cāng)，結(jié)果越陷越深。眼見(jiàn)股市的漫漫熊途不知何時(shí)是盡頭，梁先生的投資陷入兩難：舍不得割肉，卻又再也不敢盲動(dòng)，難道就讓自己的股票賬戶無(wú)限期地“睡眠”下去？

　　建議：其實(shí)，證券賬戶單單購(gòu)股票實(shí)在有些浪費(fèi)，股市不景氣的時(shí)候，通過(guò)股票賬戶購(gòu)點(diǎn)債券尤其是企業(yè)債其實(shí)是安安穩(wěn)穩(wěn)賺點(diǎn)小錢(qián)的好選擇。

　　由于目前中國(guó)企業(yè)債市場(chǎng)剛剛發(fā)展，獲準(zhǔn)發(fā)行債券的企業(yè)一般信用等級(jí)都在AA級(jí)以上，部分甚至是高端的AAA級(jí)，所以信用仍有相當(dāng)保證，出現(xiàn)無(wú)法償付利息甚至本金的可能性很小。而承擔(dān)額外信用風(fēng)險(xiǎn)的好處，則在于收益率的大幅攀升。目前市場(chǎng)上有多只稅后單利在7厘以上的企業(yè)債在銷售，比如康美債（7.73厘）、葛洲債（7.66厘）、青啤債（7.47厘），投資者只要持有這些期限5年多的債券，到期不出現(xiàn)償付風(fēng)險(xiǎn)，那么就可以安安穩(wěn)穩(wěn)獲得上述高于銀行5年期存款近2厘的額外收益。

　　更何況，定期存款必須存滿相應(yīng)期限才可獲得相應(yīng)收益，而購(gòu)入債券則可通過(guò)市場(chǎng)利率下降提前獲得價(jià)差上的收益，如康美債在過(guò)去短短兩周中市價(jià)收益便達(dá)1.94%，若投資者現(xiàn)在選擇拋售就可兩周內(nèi)輕松賺取近2%的收益。

　　存款：低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品更抗通脹

　　案例：在一家知名外企工作的楊小姐萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到，去年她費(fèi)了好大勁才到的基金，竟然讓她賠慘了，20萬(wàn)元的本金如今已削去近半。痛苦的她本想堅(jiān)持到底，但看著股市仍然跌跌不休，她的耐心越來(lái)越差?！叭绻麏W運(yùn)會(huì)后股市還不見(jiàn)起色，我打算找個(gè)高點(diǎn)把基金都拋了?！本趩实乃F(xiàn)在很后悔，“股市風(fēng)險(xiǎn)太大了，還是存銀行踏實(shí)?！钡牵鄬?duì)高過(guò)6%的CPI增幅，她的存款其實(shí)還是擺脫不了負(fù)收益的命運(yùn)。

　　建議：“為什么不嘗試購(gòu)購(gòu)一些低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品呢？”在浦發(fā)銀行上海分行 理財(cái)師童磊看來(lái)，楊小姐和眼下的多數(shù)人一樣，在遭受股市投資失敗后，成了風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的投資者，他們把大部分資金從股市抽出，重新放回銀行。這樣做，的確為手上的資金找到了一個(gè)安全的避風(fēng)港，但是，在股市不景氣和高通脹交織的背景下，如果將手頭的所有資產(chǎn)全部投向儲(chǔ)蓄或債券、貨幣市場(chǎng)基金，這無(wú)疑是一個(gè)逃避現(xiàn)實(shí)的消極之舉，是根本無(wú)法戰(zhàn)勝CPI的。

　　童磊建議，在股市前景不明朗的情況下，市民要盡量做好資產(chǎn)配置功課，頭先有必要預(yù)留一部分應(yīng)急的存款；其次，大部分資金投資中短期的低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，比如票據(jù)類、信托類理財(cái)產(chǎn)品的年收益率接近6%，與CPI基本持平，可保購(gòu)購(gòu)力不下降，并且一旦股市回暖，這部分資金流動(dòng)性強(qiáng)，可以靈活地調(diào)整投向。

　　樓市：長(zhǎng)線可行，短線不宜

　　案例：楊浦區(qū)的耿先生較近盤(pán)算著把自己兩室的房子換成三室的，來(lái)來(lái)去去也看了幾個(gè)樓盤(pán)，價(jià)格基本上跟前一段時(shí)間差不多。不過(guò)他總是拿不定主意，因?yàn)楸本?、深圳等地的房?jī)r(jià)已經(jīng)下跌，上海樓市的熱度也明顯降溫。購(gòu)吧，又怕房?jī)r(jià)很快就會(huì)下跌；不購(gòu)吧，又怕喪失一個(gè)的入市機(jī)會(huì)，以后漲起來(lái)說(shuō)不定又購(gòu)不起了。

　　建議：業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，長(zhǎng)線投資房產(chǎn)依舊是獲得穩(wěn)健投資收益的良好渠道，較為適合資金雄厚的投資者；而中小投資者往往憑借市場(chǎng)短期內(nèi)房?jī)r(jià)飚升獲利，這樣的“投機(jī)”機(jī)會(huì)會(huì)越來(lái)越少，而且風(fēng)險(xiǎn)巨大。

　　記者從中原地產(chǎn)了解到，目前隨著二手房?jī)r(jià)格下調(diào)，二手房租賃的收益率也不斷下降，以七區(qū)為例，一套150平方米的復(fù)式全裝修住房，市場(chǎng)價(jià)格215萬(wàn)元左右，租金為4500元/月，租金年收益在2.5%左右。如果在5年以內(nèi)購(gòu)賣（3年為例），則在目前貸款利率以及二手房交易相關(guān)政策下，每年房?jī)r(jià)要保持約7%的增幅才可能從交易中獲利（考慮租金收益），而要想獲得比存銀行高的收益，只能希望這幾年內(nèi)房?jī)r(jià)每年上漲10%以上。短期內(nèi)，這種投資預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)很大。

　　從長(zhǎng)線投資角度看會(huì)怎樣？如果6年后出售，二手房交易費(fèi)用大幅下降，主要財(cái)務(wù)成本為銀行利息支出，房?jī)r(jià)維持在年4%的上漲就可持平（考慮租金收益）。即使考慮GDP增速趨緩，按照9%計(jì)算，則投資收益也明顯高過(guò)銀行。[專家觀點(diǎn)]國(guó)務(wù)院發(fā)展研究金融研究所副所長(zhǎng)張承惠：

　　市場(chǎng)信心將會(huì)逐步恢復(fù)

　　“目前關(guān)于 ‘投資者過(guò)冬’的說(shuō)法是否成立還不好說(shuō)，這個(gè)‘冬天’是否真的存在值得懷疑?！眹?guó)務(wù)院發(fā)展研究金融研究所副所長(zhǎng)張承惠向晨報(bào)表示，目前國(guó)內(nèi)企業(yè)的整體狀況、上市公司的狀況看上去都還行，已經(jīng)披露的半年報(bào)顯示上市公司的業(yè)績(jī)還是可以的，中國(guó)股市肯定還是長(zhǎng)期向好。金融市場(chǎng)的支撐力是投資者信心，目前股市面臨的主要問(wèn)題還是信心缺少。

　　張承惠同時(shí)介紹：“現(xiàn)在又有一種說(shuō)法，認(rèn)為美國(guó)次貸危機(jī)的影響正在逐漸消除，因此其經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下半年可能會(huì)好轉(zhuǎn)。如果多種因素逐漸明朗，美國(guó)次貸危機(jī)基本見(jiàn)底，其經(jīng)濟(jì)掉頭向上，美元也真正走強(qiáng)，而我國(guó)周邊市場(chǎng)形勢(shì)逐步好轉(zhuǎn)之后，各方面信息都明朗了，市場(chǎng)信心就會(huì)得到恢復(fù)。”

　　張承惠認(rèn)為，奧運(yùn)前大家期待的奧運(yùn)行情一直沒(méi)有來(lái)，對(duì)市場(chǎng)信心也是很大的打擊。

　　她認(rèn)為，奧運(yùn)之后的上海世博會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用可能會(huì)更大。“世博會(huì)的巨額投資會(huì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，客流量恐怕也比奧運(yùn)要更大。世博會(huì)期間如果國(guó)際形勢(shì)比較穩(wěn)定，它對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的良性推動(dòng)作用肯定更大?！睆埑谢萃瑫r(shí)表示，投資者判斷市場(chǎng)走向不能僅寄希望于奧運(yùn)、世博這樣短期利好因素，“中國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展情況，城市化、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)鏈等深層次因素，是左右市場(chǎng)走向的決定性因素。”

　　金市：“短炒”更具操作性

　　案例：黃金向來(lái)是抵御通脹的利器，2007年以來(lái)的上漲行情也吸引了許多市民加入到紙黃金等投資渠道中來(lái)。不過(guò)，一直關(guān)注金市的王先生較近卻進(jìn)退失據(jù)。一方面，前幾天的大幅下跌似乎跌出了投資機(jī)會(huì)；另一方面，金價(jià)近期的大趨勢(shì)太難看，周線上甚至出現(xiàn)了破位，繼續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)似乎也很大。

　　建議：“去年下半年以來(lái)簡(jiǎn)單持有就可賺大錢(qián)的時(shí)代恐怕過(guò)去了，今后可能要頻繁短線操作，才有希望賺點(diǎn)小錢(qián)了——短線是金嘛?！币幻麆倓倰伿凼种悬S金倉(cāng)位的投資者改變了自己對(duì)于黃金市場(chǎng)的觀感?！?007年那波上漲，起始于金價(jià)突破周K線上的布林線上軌壓制，而本周金價(jià)的大跌，則是跌破周K線上布林線下軌的支撐。從以往技術(shù)分析的慣例來(lái)看，這往往預(yù)示著一波短期大漲行情的終結(jié)，考慮到下半年來(lái)全球商品期貨價(jià)格普遍回調(diào)，這甚至可能是一波大跌行情的開(kāi)端?！币晃患夹g(shù)分析師如此判斷未來(lái)的金價(jià)走勢(shì)。

　　而中財(cái)期貨的續(xù)劍峰分析師則建議長(zhǎng)期投資者暫時(shí)離場(chǎng)：“短期黃金以震蕩走勢(shì)為主，小幅反彈的概率比較大。建議長(zhǎng)線投資者采取逢高拋空的策略為宜。對(duì)于銀行的紙黃金投資者來(lái)說(shuō)，較壞的時(shí)候還沒(méi)有到來(lái)；由于沒(méi)有做空機(jī)制，建議逢高止損離場(chǎng)觀望。”

　　外匯：資產(chǎn)分裝“三個(gè)籃子”

　　案例：吳阿姨較近心情很煩，不知道怎么處理在國(guó)外工作的兒子給她匯回的3萬(wàn)美元。按說(shuō)較簡(jiǎn)單的做法是原封不動(dòng)存進(jìn)銀行，但是3%的美元存款利率 （一年期），根本抵御不了美元貶值的損失。但是結(jié)匯的話，又發(fā)現(xiàn)美元匯率較近有反彈的苗頭，萬(wàn)一風(fēng)向真的變了，結(jié)匯反而得不償失。與吳阿姨一樣，如今手持美元或其他外幣的市民都躊躇不前，是該結(jié)匯，還是投資呢？

　　建議：較近，外匯市場(chǎng)的確發(fā)生了微妙的變化，這是很多人始料不及的。自從7月30日人民幣對(duì)美元匯率的中間價(jià)連續(xù)10個(gè)交易日“收陰”，原本弱勢(shì)的美元突然堅(jiān)挺起來(lái)，而一直處于加息通道的澳元以及相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的歐元等非美貨幣突然產(chǎn)生降息之憂，匯率見(jiàn)頂回落的跡象明顯。

　　據(jù)外匯分析師介紹，市民目前不宜繼續(xù)看空美元，是否結(jié)匯要因人而異，如果有出國(guó)需求或有子女出國(guó)或留學(xué)，就不應(yīng)過(guò)多考慮升值預(yù)期影響，而應(yīng)保留外幣。

　　假設(shè)手頭有10萬(wàn)美元的外幣資產(chǎn)該怎么辦？銀行理財(cái)專家建議，較穩(wěn)妥的做法是：將一部分美元結(jié)匯，假設(shè)美元反彈期較長(zhǎng)，那么人民幣將轉(zhuǎn)而相對(duì)歐元、澳元等非美貨幣升值；再將一部分美元兌換成歐元、澳元等高息貨幣，按目前的利差，持有這些貨幣的收益仍然可觀，而且非美貨幣理財(cái)產(chǎn)品的收益率普遍較高，尤其澳元產(chǎn)品可達(dá)到8%—10%的年收益率，完全可以戰(zhàn)勝貶值損失；較后保留一部分美元，同時(shí)較好購(gòu)購(gòu)中短期美元理財(cái)產(chǎn)品，以保證應(yīng)變和流動(dòng)性。作者：郭翔鶴 張佳籨 李 強(qiáng) 劉 暢

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