時(shí)隔兩年多之后，中國(guó)今日起再次實(shí)施全面降準(zhǔn)，金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)還針對(duì)性地實(shí)施定向降準(zhǔn)措施。

　　專家表示，當(dāng)前全球掀起貨幣寬松潮，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，此次超過市場(chǎng)預(yù)期的降準(zhǔn)有利于信貸資金增長(zhǎng)，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)向好，同時(shí)，股市和樓市有望迎來新一輪上漲，預(yù)計(jì)未來降息降準(zhǔn)仍會(huì)出現(xiàn)。

　　為何此時(shí)降準(zhǔn)?經(jīng)濟(jì)下行壓力加大

　　中國(guó)央行昨日發(fā)布通知，決定自2015年2月5日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，對(duì)小微企業(yè)貸款占比達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率4個(gè)百分點(diǎn)。

　　這是央行自2012年5月18日后，時(shí)隔兩年多再次實(shí)施全面降準(zhǔn)。這次降準(zhǔn)時(shí)間和幅度大大超出了市場(chǎng)的預(yù)期。那么，央行為何在此時(shí)選擇大幅度降準(zhǔn)呢?

　　從國(guó)際上看，隨著世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)，全球正在上演新一輪“降息潮”，澳大利亞等至少10個(gè)國(guó)家近期宣布降息，歐洲央行也推出了大規(guī)模量化寬松計(jì)劃;

　　從國(guó)內(nèi)看，近期發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不容樂觀，2014年GDP增速創(chuàng)出新低，今年1月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)兩年多來頭次跌破50%的榮枯線，人民幣七天六次逼近跌停，資本外流論斷也不絕于耳。

　　央行此時(shí)降準(zhǔn)被外界認(rèn)為是“恰逢其時(shí)”。國(guó)家信息宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任牛犁表示，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，央行通過此舉可以有效釋放可貸資金量，使流動(dòng)的資金更加充裕，同時(shí)也對(duì)引導(dǎo)資金成本下行發(fā)出明確信號(hào)。

　　牛犁指出，從各方面看降準(zhǔn)是必然的，包括目前物價(jià)水平較低，為降準(zhǔn)提供了空間;國(guó)際上諸多國(guó)家都在采取量化寬松政策，大環(huán)境下也逼迫中國(guó)必須順應(yīng)這種潮流。此外，去年四季度國(guó)際收支平衡表也顯示大規(guī)模資金外流，外匯占款減少，也為降準(zhǔn)提供了條件。

　　產(chǎn)生哪些影響?對(duì)股市樓市匯市都是利好

　　對(duì)于此次降準(zhǔn)，外界根據(jù)去年12月份人民存款余額測(cè)算，普遍預(yù)計(jì)將會(huì)釋放5000-6000億流動(dòng)性，加上定向降準(zhǔn)將會(huì)更多。中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍在接受中新網(wǎng)記者采訪時(shí)表示，存款統(tǒng)計(jì)口徑比較復(fù)雜，某些時(shí)點(diǎn)表現(xiàn)出來的存款額度不是很準(zhǔn)，這都是大概預(yù)測(cè)。

　　趙錫軍認(rèn)為，數(shù)千億可貸資金的釋放將大大改善市場(chǎng)的心理預(yù)期，對(duì)股市、樓市、匯市都是一大利好。他指出，股市可能反應(yīng)更積極一些，樓市也會(huì)出現(xiàn)一定程度回暖，但在樓市總體環(huán)境變化，以及不動(dòng)產(chǎn)登記條例、房地產(chǎn)稅等制度性安排存在不確定性的情況下，樓市的回暖可能不如股市。此外，降準(zhǔn)也會(huì)對(duì)匯率產(chǎn)生間接的影響，隨著貨幣供應(yīng)變化，匯率的雙向波動(dòng)可能會(huì)更頻繁。

　　對(duì)于股市，外界普遍持預(yù)計(jì)股市會(huì)重回“瘋牛”狀態(tài)。英大證券頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，降準(zhǔn)有利于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)及股市，盡快這次降準(zhǔn)對(duì)市場(chǎng)的影響可能不及上次降息對(duì)市場(chǎng)猛烈的刺激作用，而且現(xiàn)階段仍然處于去杠桿過程，預(yù)計(jì)本次降準(zhǔn)將會(huì)對(duì)股市的調(diào)整起到減緩作用。

　　對(duì)于樓市，中原地產(chǎn)頭席分析師張大偉對(duì)中新網(wǎng)記者表示，信貸政策松綁的通道已經(jīng)開啟，樓市將獲益較大。“從過往歷史看，降準(zhǔn)與降息是房地產(chǎn)發(fā)展的推進(jìn)劑，只要降準(zhǔn)，基本就代表了房?jī)r(jià)將出現(xiàn)一波上漲。已經(jīng)明顯企穩(wěn)升溫的樓市，在降準(zhǔn)的影響下難免出現(xiàn)暖上加暖現(xiàn)象。”

　　張大偉指出，對(duì)于購(gòu)房者來說，降準(zhǔn)將放大市場(chǎng)利好，購(gòu)房者對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期將明顯向好，入市的積極性會(huì)繼續(xù)提高，而房?jī)r(jià)難以再跌，量?jī)r(jià)齊漲的可能性非常大。而銀行資金寬裕后，房貸有望繼續(xù)寬松，部分城市將可能在目前9折主流的基礎(chǔ)上回歸到8.5折。

　　“一二線城市，樓市資金面將明顯好轉(zhuǎn)，房企較困難的時(shí)間已經(jīng)過去。”張大偉指出，目前整體房地產(chǎn)市場(chǎng)的資金鏈依然比較緊張，而存款準(zhǔn)備金率下調(diào)對(duì)極缺錢的開發(fā)商來說是利好消息，意味著從銀行貸款的難度降低，融資成本也將降低。

　　除了利好樓市、股市外，趙錫軍認(rèn)為，此次降準(zhǔn)是普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)結(jié)合，既照顧總量，又突出，對(duì)小微企業(yè)、三農(nóng)等經(jīng)濟(jì)薄弱領(lǐng)域提供了進(jìn)一步支持和傾斜。隨著信貸供應(yīng)的增加，在供求關(guān)系、風(fēng)險(xiǎn)水平不變的情況下，市場(chǎng)利率會(huì)降低，企業(yè)的貸款成本會(huì)往下走，這有利于解決企業(yè)融資貴、融資難的問題，促使企業(yè)擴(kuò)大投資，從而助推經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)。

　　未來趨勢(shì)怎樣?預(yù)計(jì)還會(huì)降準(zhǔn)降息

　　此次降準(zhǔn)后，貨幣政策將保持怎樣的走向，還會(huì)繼續(xù)降準(zhǔn)或降息嗎?央行給出的答案是“繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持松緊適度，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長(zhǎng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)運(yùn)行。”

　　目前市場(chǎng)普遍預(yù)期，未來降息或降準(zhǔn)仍會(huì)出現(xiàn)。國(guó)家信息經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部頭席經(jīng)濟(jì)師祝寶良表示，2015年的貨幣政策是否寬松還是要看實(shí)體經(jīng)濟(jì)和物價(jià)水平的具體情況，但就目前情況來看，2015年的物價(jià)水平整體不會(huì)偏高，還會(huì)有幾次降準(zhǔn)，也不排除降息可能。

　　海通證券分析師姜超表示，目前經(jīng)濟(jì)增速處于24年低點(diǎn)，1月CPI或低于1%，經(jīng)濟(jì)下行通縮風(fēng)險(xiǎn)加劇，央行寬松壓力加大。而隨著IPO發(fā)行的加速和股票注冊(cè)制的推出，從資本市場(chǎng)到經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道正在打通，從而掃清了貨幣放松的障礙，進(jìn)一步的寬松政策仍可期待。

　　姜超認(rèn)為，央行貨幣政策正向常態(tài)化回歸，未來總量寬松政策有望成為貨幣政策的主力，預(yù)計(jì)年內(nèi)至少還有3次以上降準(zhǔn)，而再次降息亦值得期待。

　　不過，趙錫軍提醒，新常態(tài)下，貨幣政策要保持促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)方式之間的平衡，既要托住經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的底線，又要在底線之上促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)模式的升級(jí)換代。

　　趙錫軍指出，上次降息后很多資金流入到股市和資本市場(chǎng)，這并非降準(zhǔn)降息要達(dá)到的目的。因此，此次降準(zhǔn)真正會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生多大影響，有待觀察。特別要注意的是，不能一降了之，應(yīng)更加關(guān)注新增信貸的效益和質(zhì)量，防止新增貸款投向產(chǎn)能過剩等正在調(diào)控的行業(yè)和領(lǐng)域。
 

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