2014年以來，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)下行，不少房企為緩解沉重的資金壓力，不得不采取“以價(jià)換量”的銷售策略，部分中小房企還要在拿地、銷售等方面面臨來自大房企的激烈競(jìng)爭(zhēng)，再加上融資成本居高不下，房企利潤(rùn)不斷遭到侵蝕。

  目前在公布了2014年業(yè)績(jī)預(yù)告的47家上市房企中，12家業(yè)績(jī)虧損，10家業(yè)績(jī)預(yù)減。對(duì)不少房企而言，告別“黃金十年”之后，將不得不面對(duì)全行業(yè)利潤(rùn)下滑的窘境，而且未來盈利預(yù)期有可能繼續(xù)走低。

  近1/4房企業(yè)績(jī)頭虧

  截至1月28日，來自Choice金融終端的數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市共計(jì)47家上市房企公布了2014年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中，11家房企宣布頭虧，占比近25%，1家宣布續(xù)虧，另有10家房企2014年業(yè)績(jī)預(yù)減。其中，凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度較大的是榮豐控股，作為業(yè)績(jī)頭虧企業(yè)，榮豐控股預(yù)告2014年凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度為2644.98%。

  目前已經(jīng)進(jìn)行年度業(yè)績(jī)預(yù)告的多為中小房企，盡管上述47家房企尚不能代表A股140多家房企的整體表現(xiàn)，但是近25%企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)虧至少在一定程度上折射出房地產(chǎn)行業(yè)整體利潤(rùn)率下滑、中小房企經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳的現(xiàn)狀。

  據(jù)分析，造成經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑的主要原因分為三類。榜首類是房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入下降，比如新潮實(shí)業(yè)、中房股份等；類是融資成本增加，比如實(shí)達(dá)集團(tuán)；第三類是由于計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，比如中華企業(yè)、綠景控股等。

  新城控股副總裁歐陽(yáng)捷對(duì)此表示，房企出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑的情況其實(shí)早有預(yù)兆：一方面，市場(chǎng)表現(xiàn)并沒有預(yù)期的樂觀，高增長(zhǎng)時(shí)代一去不復(fù)返；另一方面，土地價(jià)格并未出現(xiàn)明顯下跌，一線城市的土地資源仍然緊俏，除了少數(shù)企業(yè)能拿到低成本的海外融資，更多的企業(yè)還要面臨高昂的融資成本，業(yè)績(jī)不佳也就在所難免。

  計(jì)提減值準(zhǔn)備

  歐陽(yáng)捷認(rèn)為，百?gòu)?qiáng)房企正在不斷擴(kuò)大規(guī)模，市場(chǎng)份額仍是這些企業(yè)追求的主要目標(biāo)之一，這會(huì)逼迫中小企業(yè)不得不降價(jià)出售，利潤(rùn)空間被進(jìn)一步削減，因此才會(huì)出現(xiàn)企業(yè)預(yù)虧。

  中華企業(yè)、綠景控股等多家房企計(jì)提了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。克而瑞研究分析師朱一鳴表示，選擇這種方式進(jìn)行預(yù)虧公告的企業(yè)多半為中小企業(yè)，由于滯銷或者地價(jià)上漲等因素，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)本身就不太樂觀，計(jì)提減值準(zhǔn)備只是為此提供了一個(gè)理由。

  不過，也不排除部分房企通過“藏利潤(rùn)”來對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行粉飾。不少房企為了實(shí)現(xiàn)年度銷售目標(biāo)，多將交房期限設(shè)定在12月底前，但是在2014年市場(chǎng)低迷的情況下，部分房企可能會(huì)推遲交房。

  朱一鳴認(rèn)為，這種行為多半是由于當(dāng)年企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)已經(jīng)非常糟糕，通過推遲交房將業(yè)績(jī)算入下一年的銷售額，到時(shí)候可以憑借業(yè)績(jī)“扭虧”在資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)“翻身”，否則如果連續(xù)兩年虧損，股票會(huì)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

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