萬科A[8.21 5.39% 股吧 研報](000002)公司8月份銷售面積104.4萬平米，同環(huán)比均增8.8%，銷售金額113.5億元，同比增8.3%，環(huán)比增9.2%。銷售均價10872元/平，同比降0.4%，環(huán)比升0.5%。

　　存貨規(guī)模穩(wěn)中略降，公司9月開始進入推盤高峰，預計月推盤量環(huán)比增幅約40-50%，其后10月、12月份均有大量推盤，銷售可實現(xiàn)持續(xù)增長。預計8月新推貨量和實際銷售金額大致相當，9月新推盤將出現(xiàn)明顯增加，在市場價格和政策緊縮預期趨于平穩(wěn)的環(huán)境下，公司產(chǎn)品契合受調(diào)控政策保護的主流剛需，銷售也有望出現(xiàn)連續(xù)增長。

　　公司拿地態(tài)度積極。8月共拿地建面174.4萬平米，超過當月銷售面積近70萬平米。新增項目一二三線均有布局，拿地仍堅持合作模式，8月新增項目綜合權益比例約80%。

　　8月公司出讓萬科濱海50%股權，引入招商地產(chǎn)[20.10 3.02% 股吧 研報]，實現(xiàn)強強聯(lián)合。萬科濱海負責開發(fā)深圳鹽田中軸線項目，用地總建面34.53萬方，總地價29.6億，該地塊規(guī)劃開發(fā)為商業(yè)、寫字樓、公寓、五星酒店；萬科2010年12月獲取。引入招商地產(chǎn)后，既可回籠部分資金，共擔風險，也可向杰出同行學習商業(yè)開發(fā)經(jīng)驗，項目進展有望提速。

　　預計公司2012年-2013年EPS分別為1.15元、1.50元。公司作為高周轉(zhuǎn)龍頭，業(yè)績鎖定超強，持有大量現(xiàn)金增強潛在擴張能力，未來有超預期可能。目前股價相對折31%，具安全邊際。目標價為12元，對應2012年PE10倍，維持“增持”評級。

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