在1月25日的議息會(huì)議后，美聯(lián)儲(chǔ)宣布把0-0.25%的超低利率維持時(shí)間從2013年中期推遲到至少2014年末，并頭次將通脹目標(biāo)明確為控制個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)的增幅在2%以?xún)?nèi)，還表示如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭惡化不排除推出新的寬松政策的可能?！　∶缆?lián)儲(chǔ)再次以這種方式釋放寬松信號(hào)，其主要目的一是希望提振國(guó)內(nèi)投資者和消費(fèi)者的信心，防止經(jīng)濟(jì)增速下滑；二是希望穩(wěn)定人們的長(zhǎng)期通脹預(yù)期，避免通貨緊縮的發(fā)生。然而，美聯(lián)儲(chǔ)的再寬松政策將對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)哪些影響？　　頭先，美聯(lián)儲(chǔ)的再寬松政策反映今明兩年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景不容樂(lè)觀(guān)，這將影響新興經(jīng)濟(jì)體的出口需求。根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局的較新估計(jì)，去年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率已由2010年的3%下滑至1.7%。盡管目前諸多預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)都判斷今明兩年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速會(huì)稍高于去年，但較近世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織（IMF）還是紛紛下調(diào)了它們前些時(shí)候?qū)γ绹?guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)。另外，根據(jù)這次議息會(huì)議透露的信息，目前多數(shù)聯(lián)儲(chǔ)委員對(duì)今明兩年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的預(yù)測(cè)也比他們?nèi)ツ?1月所做出的預(yù)測(cè)有所降低。綜合多家的預(yù)測(cè)來(lái)看，今明兩年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速都在2%左右，相比去年只有微弱的提高。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，新興經(jīng)濟(jì)體中那些對(duì)外依存度高的國(guó)家或地區(qū)（如新加坡、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、中國(guó)香港等）將會(huì)明顯感受到外需疲軟的影響。作為應(yīng)對(duì)，一方面這些國(guó)家（或地區(qū)）必須大力挖掘其內(nèi)部投資和消費(fèi)等內(nèi)需潛力；另一方面，則必須盡快調(diào)整出口布局，加強(qiáng)區(qū)域內(nèi)的貿(mào)易和投資合作?！　∑浯危缆?lián)儲(chǔ)的再寬松政策將導(dǎo)致美元疲軟，從而推高國(guó)際大宗商品價(jià)格，為新興經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)輸入型通脹壓力。盡管維持超低利率并不直接導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性的增加，但超低利率大大降低了投資者和消費(fèi)者的融資成本，提振了全球資本的投機(jī)欲望。如在美聯(lián)儲(chǔ)宣布再寬松政策的當(dāng)周，紐約期金漲幅超過(guò)4%，紐約原油期貨價(jià)格上漲超過(guò)1%，反映一攬子國(guó)際大宗商品價(jià)格走勢(shì)的CRB指數(shù)上漲近3%。國(guó)際大宗商品價(jià)格的波動(dòng)走高，將通過(guò)進(jìn)口和資本市場(chǎng)渠道為新興經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)輸入型通脹壓力?！　〉谌缆?lián)儲(chǔ)的再寬松政策將使新興經(jīng)濟(jì)體持有的美元資產(chǎn)縮水，影響貨幣政策的制定和實(shí)施。超低利率的再寬松政策必然導(dǎo)致美元貶值，而美元貶值一方面意味著持有外匯儲(chǔ)備較多的新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家（或地區(qū)）的美元資產(chǎn)價(jià)值會(huì)貶值和縮水；另一方面，美元貶值又會(huì)導(dǎo)致國(guó)際資本流入中國(guó)及其他新興經(jīng)濟(jì)體去投機(jī)、去套利，從而造成國(guó)內(nèi)貨幣政策上的兩難選擇。　　當(dāng)然，美聯(lián)儲(chǔ)的再寬松政策對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體各國(guó)（地區(qū)）的影響程度與這些國(guó)家（地區(qū)）的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式密切相關(guān)。那些對(duì)外依存度高、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一的國(guó)家（地區(qū)）所受影響的程度相對(duì)較大，而那些對(duì)外依存度低、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)全面的國(guó)家（地區(qū)）所受影響的程度則相對(duì)較小?！　∮纱丝磥?lái)，美聯(lián)儲(chǔ)的再寬松政策為新興經(jīng)濟(jì)體的“調(diào)結(jié)構(gòu)”、“轉(zhuǎn)方式”再次敲響了警鐘?！　。ㄗ髡呦祦喼揲_(kāi)發(fā)銀行駐中國(guó)代表處高端經(jīng)濟(jì)學(xué)家） (來(lái)源：上海證券報(bào))

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