惠譽評級機構(gòu)19日稱中國政府較近公布的收取土地增值稅的通知不會影響中國房地產(chǎn)開發(fā)商的信用評級。盡管這一政策對開發(fā)商有負面影響，但其影響也由于各種積極的宏觀經(jīng)濟因素而有所緩解。

　　綜合外電1月19日報道，惠譽評級機構(gòu)（Fitch Ratings）19日稱中國房地產(chǎn)開發(fā)商的信用等級不會受中國政府較近公布的將于2月開始實施的收取土地增值稅政策影響。

　　中國國稅總局（the State Administration of Taxation）于2007年1月16日發(fā)布《關(guān)于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地增值稅清算管理有關(guān)問題的通知》，明確土地增值稅將以房地產(chǎn)開發(fā)項目為單位進行清算，分期開發(fā)的項目以分期項目為單位清算，2月1日起執(zhí)行?；葑u企業(yè)團隊副董事MichaelWu稱，市場認為這一通知以及實施土地增值稅的結(jié)果是控制房地產(chǎn)住宅市場的又一舉措。稅務(wù)局將根據(jù)銷售額和土地與建筑成本的差額決定每個項目的資本收益。開發(fā)商將根據(jù)項目征稅，稅率根據(jù)資本收益規(guī)模在30％至60％之間不等。如果資本收益低于銷售額的16.7％，免征土地增值稅。

　　惠譽認為土地增值稅將直接影響房地產(chǎn)開發(fā)商的毛利潤。估計毛利潤在30％至35％的房地產(chǎn)開發(fā)商將無法承受毛利潤下降10個百分點。由于稅收累計性質(zhì)，對利潤率較高開發(fā)商的影響更大。

　　他還指出，盡管這一政策對開發(fā)商有負面影響，但其影響也由于各種積極的宏觀經(jīng)濟因素而有所緩解。中國房地產(chǎn)市場前景在中長期來看仍很積極，因為城市化進程、抵押貸款的可利用性和GDP的強勢增長都會繼續(xù)對住房市場的需求提供強大支持。稅收針對的是開發(fā)商，而不是購方，因此對住房需求的影響還有限。但是，投機者可能選擇延期購購房產(chǎn)的決定，直到他們認為長期的監(jiān)管環(huán)境更合適。

　　從供應(yīng)角度看，許多房地產(chǎn)開放商可能重新分配資源、更加重視中低端房產(chǎn)市場，因為根據(jù)相對較低土地增值稅這樣的市場能產(chǎn)生較低的毛利潤。但是，開發(fā)商對于各種次區(qū)域市場展望的理解、他們重新優(yōu)先項目次序的能力以及他們對于可能改變新稅收政策的觀點等都可能影響這些努力。

　　具有較高間接成本如銷售和管理成本的開發(fā)商現(xiàn)金流量不包括增值稅計算范圍之內(nèi)，可能產(chǎn)生的影響。這與惠譽的觀點一致，認為由于規(guī)模經(jīng)濟有較低間接成本和在優(yōu)先項目上有更大彈性的大開發(fā)商，可能受新稅收政策影響較少。許多附加成本以較高房價的形式轉(zhuǎn)向終端用戶，這一點也很可能?？梢钥隙ǖ囊稽c是，房地產(chǎn)開發(fā)商需要更加關(guān)注減少間接成本，保留底線。

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