8月6日，央行發(fā)布2020年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，經(jīng)濟(jì)物價(jià)形勢(shì)、貨幣政策、包商銀行、LPR改革、房地產(chǎn)調(diào)控等熱點(diǎn)話題均有涉及。

重點(diǎn)一：

經(jīng)濟(jì)增速有望回到潛在水平

談經(jīng)濟(jì)，報(bào)告稱，我國(guó)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出強(qiáng)勁韌性，在常態(tài)化疫情防控中經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行基本趨于正常，經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)增長(zhǎng)。目前我國(guó)疫情防控和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)都走在世界前列，經(jīng)濟(jì)已由 季度疫情帶來(lái)的“供需沖擊”演進(jìn)為第二季度的“供給快速恢復(fù)、需求逐步改善”，市場(chǎng)預(yù)期總體穩(wěn)定，下半年經(jīng)濟(jì)增速有望回到潛在增長(zhǎng)水平。報(bào)告認(rèn)為，我國(guó)發(fā)展仍處于并將長(zhǎng)期處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期。

談物價(jià)，報(bào)告稱，初步估計(jì)全年CPI漲幅均值將處于合理區(qū)間。第二季度以來(lái)，多種大宗商品價(jià)格出現(xiàn)不同程度回升，PPI環(huán)比漲幅轉(zhuǎn)正、同比降幅收窄，也反映出需求回暖。

近期部分省份汛情可能給農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)運(yùn)輸造成一些影響，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣供應(yīng)量快速攀升未來(lái)可能推高大宗商品價(jià)格，加之全球疫情演進(jìn)及防控措施對(duì)供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈的沖擊還有不確定性，仍需對(duì)各種因素可能導(dǎo)致的短期物價(jià)擾動(dòng)保持密切關(guān)注。中長(zhǎng)期看，我國(guó)不存在長(zhǎng)期通脹或通縮的基礎(chǔ)。

重點(diǎn)二：

穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度 精準(zhǔn)導(dǎo)向

談貨幣政策，報(bào)告提出，穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向。

具體來(lái)看，引導(dǎo)市場(chǎng)利率圍繞公開(kāi)市場(chǎng)操作利率和中期借貸便利利率平穩(wěn)運(yùn)行；保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。促進(jìn)貸款投放與市場(chǎng)主體實(shí)際資金需求相匹配，使資金平穩(wěn)有序地投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。加強(qiáng)與財(cái)政部門(mén)有機(jī)協(xié)同，促進(jìn)政府債券順利發(fā)行。

此外，報(bào)告強(qiáng)調(diào)，健全可持續(xù)的資本補(bǔ)充體制機(jī)制，提升銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。通過(guò)降低綜合融資成本、發(fā)放優(yōu)惠利率貸款、實(shí)施中小微企業(yè)貸款延期還本付息等一系列政策，推動(dòng)金融體系向各類企業(yè)合理讓利。

重點(diǎn)三：

包商銀行將被提起破產(chǎn)申請(qǐng)

2019年5月24日，包商銀行因出現(xiàn)嚴(yán)重信用風(fēng)險(xiǎn)，被人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合接管。接管組全面行使包商銀行的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，并委托建設(shè)銀行托管包商銀行的業(yè)務(wù)。

談包商銀行風(fēng)險(xiǎn)處置，包商銀行風(fēng)險(xiǎn)處置工作有序推進(jìn)，即將收官。根據(jù)前期包商銀行嚴(yán)重資不抵債的清產(chǎn)核資結(jié)果，包商銀行將被提起破產(chǎn)申請(qǐng)，對(duì)原股東的股權(quán)和未予保障的債權(quán)進(jìn)行依法清算。此外，有關(guān)部門(mén)正依法依規(guī)對(duì)相關(guān)人員進(jìn)行追責(zé)問(wèn)責(zé)。

重點(diǎn)四：

利率過(guò)低會(huì)導(dǎo)致諸多負(fù)面影響

談低利率，此次報(bào)告明確指出，與更低的實(shí)際中性利率和低通脹相適應(yīng)，部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體實(shí)施了零利率甚至負(fù)利率政策，但從政策效果看，低利率政策效果不及預(yù)期，作用還有待觀察。

利率過(guò)低還會(huì)導(dǎo)致“資源錯(cuò)配”“脫實(shí)向虛”等諸多負(fù)面影響。一是降低金融資源配置的效率，會(huì)加劇結(jié)構(gòu)扭曲。利率是市場(chǎng)資金配置的試金石，利率過(guò)低可能導(dǎo)致資金大量流向僵尸企業(yè)，加劇企業(yè)部門(mén)債務(wù)攀升和產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，阻礙技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型。二是容易鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)的冒險(xiǎn)行為，過(guò)度加杠桿，加大金融體系脆弱性。三是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)“脫實(shí)向虛”。寬松貨幣政策釋放的資金更多流入資產(chǎn)市場(chǎng)。

報(bào)告強(qiáng)調(diào)，2020年以來(lái)，人民銀行堅(jiān)持實(shí)施正常的貨幣政策，保持利率水平與我國(guó)發(fā)展階段和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)動(dòng)態(tài)適配，本外幣利差處于合適區(qū)間，人民幣資產(chǎn)吸引力上升。

重點(diǎn)五：

LPR改革有效疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道

報(bào)告稱，改革以來(lái)，LPR報(bào)價(jià)逐步下行，較好地反映央行貨幣政策取向和市場(chǎng)資金供求狀況，已成為銀行貸款利率定價(jià)的主要參考，并已內(nèi)化到銀行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)（FTP）中，原有的貸款利率隱性下限被完全打破，貨幣政策傳導(dǎo)渠道有效疏通，“MLF利率→LPR→貸款利率”的利率傳導(dǎo)機(jī)制已得到充分體現(xiàn)。

同時(shí)，LPR改革也有效地推動(dòng)了存款利率市場(chǎng)化。報(bào)告稱，從實(shí)際情況看，在存款基準(zhǔn)利率保持不變的情況下，近期銀行各期限存款利率均有所下降。這充分體現(xiàn)了通過(guò)LPR改革促進(jìn)降低存款利率的市場(chǎng)機(jī)制已經(jīng)發(fā)揮作用，貨幣政策向存款利率的傳導(dǎo)效率也得到提高，存款利率市場(chǎng)化改革取得重要進(jìn)展。

重點(diǎn)六：

牢牢堅(jiān)持“房住不炒”定位

談房地產(chǎn)金融政策，報(bào)告強(qiáng)調(diào)，牢牢堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，堅(jiān)持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段，堅(jiān)持穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期，保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性，實(shí)施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度。

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