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存款準備金率逼近歷史超高 今起上調(diào)為17%
編輯:海南房產(chǎn)網(wǎng) 發(fā)布日期:2016-09-10 00:00:00 有效期:發(fā)布當天 來源:中國證券報 閱讀 985 次
正當人們都沉浸在“五一”小長假帶來的輕松中時,央行周日(5月2日)突然宣布,上調(diào)商業(yè)銀行的存款準備金率0.5個百分點。這是今年以來第三次上調(diào)存款準備金率。令人驚訝的是,此次調(diào)整后,商業(yè)銀行的存款準備金率將達到17%,離歷史較高點17.5%僅一步之遙。
央行此次“閃電”提高存款準備金率,究竟目的何在?貨幣政策調(diào)控是否會加速?
存款準備金率向歷史高峰邁進
央行上周日表示,自5月10日起,存款類金融機構(gòu)的人民幣存款準備金率將上調(diào)50個基點。農(nóng)村信用社、村鎮(zhèn)銀行則暫不上調(diào),維持原來的13.5%不變。據(jù)悉,財政部部長謝旭人5月2日表示,鑒于經(jīng)濟仍在從全球金融危機中逐步復蘇,我國今年將繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策。同時他重申,中國政府將采取及時措施,改善經(jīng)濟增長及結(jié)構(gòu),同時把控好通貨膨脹預期。
據(jù)記者了解,作為傳統(tǒng)三大貨幣政策工具之一的存款準備金率,是央行要求金融機構(gòu)為了保障客戶能夠提取存款和保持足夠資金作清算,而準備存放在央行的存款。值得注意的是,這也是我國年內(nèi)第三次提高存款準備金率。此前,央行曾于今年1月18日和2月25日兩次上調(diào)了存款準備金率,上調(diào)幅度均為0.5個百分點。此番上調(diào)存款準備金率后,預計可一次性凍結(jié)金融機構(gòu)資金超過3000億元。同時,大型商業(yè)銀行存款準備金率也將達到17%的高峰。
事實上,今年以來,央行就一直通過存款準備金率和公開市場操作這兩大數(shù)量型工具來回收流動性。截至4月30日,央行公開市場操作已連續(xù)10周實現(xiàn)資金凈回籠,累計凈回籠資金量達到驚人的1.1萬億元。而此前有業(yè)內(nèi)人士認為,央行通過在公開市場中發(fā)行央票完全可以替代存款準備金率回收流動性的作用。不過隨著近期大量央票即將到期,提高存款準備金率將較發(fā)行央票對沖流動性的成本更低。
是央行貨幣政策調(diào)控加速信號
那么,央行在近期推出3年期央票這一數(shù)量型調(diào)控工具回收流動性后,存款準備金率的再次上調(diào)是否意味著貨幣政策調(diào)控將進一步加速?
法國巴黎證券頭席經(jīng)濟學家陳興動,昨日(5月3日)向《每日經(jīng)濟新聞》表示,央行年內(nèi)第三次上調(diào)存款準備金率有兩點原因:一是銀行間過量流動性太多。隨著目前新增貸款額度收緊,以及央票到期量與外匯占款增大,對沖流動性任務(wù)已刻不容緩;其次,4月國務(wù)院要求地方政府切實負責房地產(chǎn)健康穩(wěn)定發(fā)展。在央行通過公開市場操作發(fā)行央票關(guān)注度并不很高情況下,調(diào)整存款準備金率顯然有更強的政策宣示作用。另外,由于打擊住宅投機的政策已相繼出臺不少,未來央行是否會陸續(xù)出臺一系列緊縮政策還需關(guān)注。不過央行或許還醞釀兩大政策:一是對地方融資平臺進行調(diào)節(jié),料在今年第三季度前就可能開始實施。
二是提高利率以遏制通脹預期。若CPI連續(xù)3個月都高于4%,那加息的概率將大大提高。預計年內(nèi)央行會采取加息這一價格工具。
長城證券分析師臘博則認為,今年以來央行貨幣政策主要以量化為主。而收緊流動性有兩大手段,一是通過縮小放貸規(guī)模,一是提高存款準備金率??梢灶A見的是,隨著此次央行提高存款準備金率,年內(nèi)加息的可能性已非常小了。
臘博向記者解釋,由于今年前兩次提高存款準備金率時,物價水平還比較溫和,加上目前CPI并不高,故此次提高存款準備金率并非針對物價,而是針對前期放貸太多。
在逐漸退出寬松貨幣政策期間,央行需通過存款準備金這一工具來向市場輸入較強的調(diào)控預期,以免真正需要收緊政策時市場措手不及。這從前兩次提高存款準備金率對市場預期影響明顯可見一斑。值得注意的是,今年季度銀行放貸規(guī)模較高,但由于銀行間目前還有超額存款,預計上調(diào)存款準備金率0.5個百分點對資金層面影響并不大,反而不如嚴控放貸規(guī)模所帶來的影響。
摩根士丹利認為,央行上調(diào)存款準備金率對商業(yè)銀行的放貸能力影響有限,各銀行放貸能力受貸款配額限制更為明顯。中國各商業(yè)銀行2010年的年度貸款目標總額仍為人民幣7.5萬億元。央行上半年可能還會上調(diào)一次存款準備金率,7月份左右人民幣則可能升值。高盛則表示,由于超額存款準備金率仍在2%左右,調(diào)高存款準備金率的措施對銀行放貸能力影響有限,但該舉措對市場釋放政策收緊信號。預計央行可能通過窗口指導實施更多緊縮措施,存款準備金率將是主要方式。但不排除央行可能加息三次,每次27個基點。
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