8月份“財經(jīng)頭席經(jīng)濟學(xué)家月度調(diào)研”顯示，18位頭席經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測，CPI將創(chuàng)新高，而市場關(guān)注的信貸增長則低于7月水平。此外，工業(yè)增加值、投資、出口等預(yù)測數(shù)據(jù)都將繼續(xù)走低，意味著經(jīng)濟形勢繼續(xù)趨緩。

調(diào)研顯示，工業(yè)增加值、投資、出口等數(shù)據(jù)都將繼續(xù)走低，意味著經(jīng)濟形勢繼續(xù)趨緩。對宏觀政策的討論，在穩(wěn)定之外，開始討論年底是否會放松。

●CPI

8月預(yù)測漲幅均值3.41%

再創(chuàng)年內(nèi)新高

繼7月份CPI達到3.3%創(chuàng)2008年11月以來的21個月的新高之后，8月CPI再創(chuàng)新高的可能性非常大。

來自18位頭席經(jīng)濟學(xué)家調(diào)研的數(shù)據(jù)顯示，8月份CPI均值為3.41%，中位數(shù)是3.4%，將繼續(xù)創(chuàng)出新高。其中，瑞銀證券給出了較高預(yù)測值3.7%，較低預(yù)測值也繼續(xù)超出3%，為3.2%，其中預(yù)測值在3.4%(含3.4%)以上的機構(gòu)多達13家。

這一預(yù)測數(shù)據(jù)吻合了發(fā)改委8月中旬報告的觀點。發(fā)改委8月13日報告稱，綜合考慮災(zāi)害性天氣對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的影響等因素，預(yù)計三季度CPI將在7月份3.3%的漲幅水平上下波動。

真正的問題在于，在有望連續(xù)兩月創(chuàng)出新高之后，CPI會轉(zhuǎn)折向下，還是繼續(xù)向上？這一走勢將直接牽動政策走向。在調(diào)研中，多數(shù)頭席經(jīng)濟學(xué)家認為，第三季度是年內(nèi)CPI走勢的高點。

參與調(diào)研的民生證券頭席經(jīng)濟學(xué)家滕泰認為，7月份已經(jīng)達到年內(nèi)高點，8月受洪澇災(zāi)害和俄羅斯禁止糧食出口等因素影響，可能還會維持高位(他給出的預(yù)測是3.2%)，但下半年盡管引發(fā)物價上漲的不確定因素較多，沖高回落的大趨勢不變。

瑞穗證券大中華區(qū)頭席經(jīng)濟學(xué)家沈建光指出，基于非食品價格趨于穩(wěn)定以及翹尾因素的下降，判斷通脹高點在8月，此后逐步放緩。招商證券頭席經(jīng)濟學(xué)家丁安華預(yù)計CPI今年第三季度末、第四季度初見頂回落。

總之，無論何時見頂，目前通脹壓力不算太大。匯豐銀行大中華區(qū)頭席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌的觀點頗具代表性，即需求放緩背景下的通脹壓力仍舊溫和。交通銀行頭席經(jīng)濟學(xué)家連平也表示，“物價總體溫和可控”。

在8月CPI有望刷新年內(nèi)新高的同時，PPI則可能連續(xù)第三個月回落。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，8月份PPI預(yù)測均值為4.48%，中位數(shù)是4.5%，這低于7月份4.8%的增幅。按均值計算，8月CPI較上月小幅回落0.32個百分點，繼續(xù)6月份以來見頂回落態(tài)勢，回落速度減緩。

8月份PPI調(diào)研較高調(diào)查值是5.3%，較低僅有4%，其中14位頭席經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測數(shù)據(jù)低于7月份4.8%的水平。

●工業(yè)增加值

8月預(yù)測增速均值12.9%繼續(xù)回落

隨著經(jīng)濟增速放緩，8月工業(yè)增加值增速也將持續(xù)回落。

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，8月工業(yè)增加值同比增速預(yù)測平均值為12.9%，中位數(shù)是12.85%。值為13.7%，較小值為12.2%。

12.9%的均值水平，低于7月份工業(yè)增加值13.4%的增長。在此次調(diào)研中，只有4家機構(gòu)給出了13.4%及以上的預(yù)測值。按均值計算，8月工業(yè)增加值同比增速較上月小幅回落0.5個百分點，這將是該指標自4月以來連續(xù)第五個月增速回落。

基于該指標持續(xù)回落，工銀瑞信基金公司頭席經(jīng)濟學(xué)家陳超認為，經(jīng)濟仍然處于下滑趨勢，但工業(yè)增加值等主要指標已經(jīng)接近底部。

工信部部長李毅中7月下旬指出，下半年工業(yè)經(jīng)濟增速略高于10%，全年增速有望達到13%左右。

●固定資產(chǎn)投資

8月預(yù)測增速均值24.37%略低于7月

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，8月固定資產(chǎn)投資增速預(yù)測均值為24.37%，中位數(shù)是24.5%，值為25%，較小值低至22.3%。

8月份預(yù)測均值略低于7月份投資增速的24.9%。其中，有15家機構(gòu)預(yù)測值均低于7月份水平。8月份固定資產(chǎn)投資增速放緩似乎成為共識。

摩根大通中國區(qū)頭席經(jīng)濟學(xué)家王黔解釋稱，這是受政府控制信貸擴張等舉措，以及4月中旬以來針對房地產(chǎn)領(lǐng)域的緊縮政策等影響，這意味著固定資產(chǎn)投資增長將進一步放緩。連平認為，整個下半年投資增速都將呈下降態(tài)勢。

興業(yè)銀行(25.63,-0.22,-0.85%)頭席經(jīng)濟學(xué)家魯政委指出，從投資來看，7月單月同比增長較6月的10.32%以及歷史平均水平低；從地方投資來看，7月并沒有延續(xù)6月的反彈走勢，而是創(chuàng)出2010年以來的新低，僅為24.73%。綜合來看，7月和地方投資增速雙雙下滑，盡管在地方融資平臺清理細則出臺的背景下，未來地方投資增速有望出現(xiàn)上行，但是8月可能難有明顯改觀。

國家統(tǒng)計局此前公布數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全社會固定資產(chǎn)投資增長25%，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增幅為25.5%，而去年全年分別為30.1%和30.5%。

●社會消費品零售總額

8月預(yù)測增速均值17.92%持平上月

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，社會消費品零售總額增速預(yù)測均值為17.92%，中位數(shù)是17.95%，值為18.4%，較小值為17.5%。

預(yù)測均值接近7月份的17.9%。18家機構(gòu)中有9家提供的數(shù)據(jù)高于這一數(shù)據(jù)。較高的是國泰君安給出的18.4%的預(yù)測，花旗銀行、摩根大通、國元證券(12.32,-0.11,-0.88%)給出了18.1%，還有匯豐銀行、交通銀行、招商證券、工銀瑞信、中信建投證券給出了18%的預(yù)測。

連平認為，下半年消費將保持穩(wěn)定。

今年上半年社會零售總額保持了較好的增長勢頭。1月至6月，社會消費品零售總額72669億元，同比增長18.2%。穩(wěn)健的消費增長，讓資本市場上零售行業(yè)受到熱捧，統(tǒng)計顯示，2010年上半年零售行業(yè)指數(shù)上漲幅度較上證指數(shù)高出15.7%。

●外貿(mào)

8月出口預(yù)測增速均值35.38%

在外貿(mào)領(lǐng)域，18位頭席經(jīng)濟學(xué)家的基本共識是，出口增速將同比放緩，進口增速則有所加快，因而貿(mào)易順差可能會稍有下降。

調(diào)研顯示，8月出口增速預(yù)測均值為35.38%，中位數(shù)是35%，值為43%，較小值為30%。

這一預(yù)測均值水平低于7月份出口38.1%的增長。只有交銀國際、興業(yè)銀行兩家機構(gòu)認為8月出口增速高于7月份水平。其余16家的預(yù)測值均在38%以下。

給出較低預(yù)測的是民生證券——30%，此外花旗銀行頭席經(jīng)濟學(xué)家彭程給出的是31.3%。

此前數(shù)據(jù)顯示，我國近期單月出口增速連續(xù)回落，5月份以來單月出口增幅同比分別為48.5%、43.9%和38.1%，連續(xù)三個月下降5個百分點左右。

在進口方面，預(yù)測均值為26.77%，中位數(shù)是25%，值為37.4%，較小值為19.4%。

進口增速預(yù)測均值水平高于7月份進口增長22.7%的水平。其中，預(yù)測8月進口增速在30%以上的有6家機構(gòu)。

對貿(mào)易順差的調(diào)研顯示，8月份均值水平為285.34億美元，中位數(shù)是296.2億美元，值為389億美元，較小值則低至200億美元。

今年7月我國貿(mào)易順差達到287億美元，調(diào)研均值接近這一水平，但中位數(shù)超出這一水平，意味著市場依然預(yù)期貿(mào)易順差將繼續(xù)擴大。而7月份順差水平已經(jīng)是近18個月較高點。

●M2

8月增速預(yù)測均值17.4%

14家預(yù)期低于7月水平

8月M2增速或許將繼續(xù)在下行通道運行。

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，8月M2(廣義貨幣供應(yīng)量)增速預(yù)測均值為17.4%，低于7月份17.6%的水平。

此前，7月M2同比增長17.6%，低于6月的18.5%。至此，M2增速從去年12月以來已連續(xù)8個月下滑。

央行今年年初確定的全年M2增長目標為17%，雖然M2增速至今已經(jīng)連續(xù)多月下滑，但仍然在此目標之上。

●新增貸款：

8月預(yù)測均值4880億元低于7月

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，8月新增貸款預(yù)測均值為4880億元，中位數(shù)是4875億元，值為6000億元，較小值為4400億元。其中有16家機構(gòu)預(yù)測8月新增貸款在5000億元及以下。

這一均值水平低于7月份信貸增長5328億元，低于6月6034億元增量，為5月以來連續(xù)第三個月度信貸增速回落。

給出新增增長較小數(shù)據(jù)預(yù)測的是魯政委，他給出的是4400億元。魯政委表示，由于2010年和季度信貸投放已經(jīng)完成了7.5萬億元的61.6%，超過預(yù)定投放節(jié)奏“3322”的1.6%，假定第三季度末，信貸投放的額度控制在80%，那么以季度各月的投放節(jié)奏來看，8月新增人民幣貸款為4400億元左右。

瑞銀報告也顯示，8月份新增貸款凈額將降至5000億元以下。不過這一數(shù)字仍然符合年度和月度信貸額度，而貸款余額增速則正在企穩(wěn)。瑞銀預(yù)計，目前的新增貸款目標不會收緊或放松。

摩根士丹利大中華區(qū)頭席經(jīng)濟學(xué)家王慶則表示，鑒于經(jīng)濟增速減緩以及通脹壓力緩解，2010年第四季度初，新增貸款目標將會有所調(diào)高，同時投資項目審批將會有所放松。

招商證券頭席經(jīng)濟學(xué)家丁安華也持有類似觀點，從防止資產(chǎn)泡沫角度考慮，對房地產(chǎn)部門的調(diào)控政策不會放松，但考慮到要防止經(jīng)濟增速過快滑落，在不超過7.5萬億元貸款規(guī)模下，信貸投放節(jié)奏可能會有所加快。

●利率

2位預(yù)測月內(nèi)存款利率上調(diào)

15位預(yù)測不動

CPI的連續(xù)高漲推高了中國的加息預(yù)期。

在此次18位頭席經(jīng)濟學(xué)家調(diào)研中，除了1位沒有提交利率預(yù)測值，15位預(yù)期繼續(xù)維持目前水平，有澳新銀行和國元證券兩家機構(gòu)預(yù)測一年期存款利率會加至2.52%，該水平目前為2.25%。

國元證券頭席宏觀分析師李明忠指出，9月份通脹壓力還將繼續(xù)保持在年內(nèi)的高位區(qū)間，加息，尤其是不對稱加息可能性進一步增大。

但絕大多數(shù)頭席經(jīng)濟學(xué)家否決了近期加息的可能性。沈建光指出，估計年內(nèi)利率和存款準備金率都不會進一步調(diào)整。連平也稱，貨幣政策將保持基本穩(wěn)定。

值得注意的是，中國人民銀行沈陽分行行長盛松成8月31日表示，可考慮爭取國家允許東北率先開展存款利率上浮試點，具體操作上可逐步擴大存款利率上浮幅度。貨幣政策委員會委員夏斌也積極建議，推動存款利率上浮。

●匯率

預(yù)測至年底升幅不足2%

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2010年末，人民幣對美元匯率的預(yù)測均值為6.66，中位數(shù)是6.67，其中值為6.8，較小值為6.5。

上周五，人民幣對美元匯率中間價為6.7973。據(jù)此計算，到今年年底，人民幣升值幅度將不足2%。事實上，自6月19日央行宣布重啟匯改以來，人民幣升值幅度有限，不足1%。其間甚至經(jīng)歷了一段時間的小幅貶值過程。

但沈建光認為，隨著國際收支持續(xù)盈余以及

掃一掃或者搜索微信號：Lcy18876761354

長按識別二維碼

免費看房熱線（0898-66691855）

QQ號：

遠離城市霧霾，帶上您最愛的人一起享受海島陽光！