綜合8月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)與金融數(shù)據(jù),分析人士認(rèn)為，全年信貸目標(biāo)可控，由于未來CPI可能回落，因此利率不大可能大幅上調(diào)，年內(nèi)仍以保持穩(wěn)定為主。但也不排除如果物價漲幅繼續(xù)走高、央行小幅提高基準(zhǔn)利率的可能，以改善負(fù)實際利率狀況和管理通脹預(yù)期。

全年信貸目標(biāo)可控

數(shù)據(jù)顯示，8月新增人民幣貸款5452億元，分別比上月和去年同期多增124和1348億元。

交通銀行金融研究認(rèn)為，8月新增貸款有所回升與銀信合作叫停導(dǎo)致部分融資需求轉(zhuǎn)移到表內(nèi)、實體經(jīng)濟信貸需求保持旺盛有關(guān)（8月進口超預(yù)期增長、工業(yè)增加值增速回升表明國內(nèi)經(jīng)濟增長依然強勁）。

M2同比增長19.2％，較上月提高1.6個百分點，這與貸款增速回升有關(guān)，也可能是因為受人民幣升值預(yù)期增強的影響，當(dāng)月外匯占款增加較多。M1同比增長21.9％，較上月降低1個百分點。M2、M1之間“倒剪刀差”進一步收窄到2.7。但從當(dāng)月新增M1保持平穩(wěn)來看，“倒剪刀差”收窄主要是因為M2增速回升，而不是M1下降較快，也不能就此斷定企業(yè)經(jīng)營活躍度下降（企業(yè)短期貸款增加較多、進口超預(yù)期增長都表明經(jīng)濟活力不減）。

從結(jié)構(gòu)上看，8月對公中長期貸款增加2530億元，占總新增貸款的比重為46％，仍是貸款增長的主力；對公短期貸款增加965億元，較上月多增438億元，表明企業(yè)流動資金貸款需求回升；票據(jù)融資減少205億元，減少規(guī)模較上月下降，這與票據(jù)存量不多有關(guān)；居民戶貸款增加2010億元，較上月多增290億元，占總新增貸款的比重上升到37％（上月為32％），但這主要是因為短期貸款增加較多，當(dāng)月住戶短期貸款增加896億元，較上月多增736億元，新增住戶中長期貸款較上月還略有回落，8月房地產(chǎn)市場回暖對貸款的帶動作用尚未體現(xiàn)。

分析人士認(rèn)為，由于上半年新增人民幣貸款4.63萬億元，占到全年信貸目標(biāo)7.5萬億元左右的61.7%，留給下半年信貸投放的空間相對充裕。因此，按照月均5000億元的投放水平，全年實現(xiàn)7.5萬億元左右的信貸目標(biāo)基本可控。

是否加息還看CPI走勢

8月份CPI達(dá)3.5%,再一次引發(fā)了市場對央行是否需要加息的熱議。不過，多位專家表示，未來CPI可能回落，年內(nèi)加息可能性不大。

興業(yè)銀行 經(jīng)濟學(xué)家魯政委認(rèn)為，雖然CPI繼續(xù)上升，但由于經(jīng)濟減速，CPI將在11月之后出現(xiàn)回落，因此年內(nèi)沒有加息的可能性。同時，除非國際資本流入強度恢復(fù)，否則，年內(nèi)存款準(zhǔn)備金率已基本沒有上調(diào)空間。

中信證券頭席經(jīng)濟學(xué)家諸建芳表示，食品價格因素依然是推升CPI走高的重要原因，并不是由內(nèi)部需求帶動的，而蔬菜價格快速上漲的趨勢在9月份之后會回歸到常態(tài)，加息的可能性不大。

交通銀行金融研究認(rèn)為，盡管8月份物價漲幅創(chuàng)新高，但考慮到未來物價漲幅有望平穩(wěn)回落、經(jīng)濟運行不確定性依然較大，利率不大可能大幅上調(diào)，年內(nèi)仍以保持穩(wěn)定為主。但也不排除如果物價漲幅繼續(xù)走高、央行小幅提高基準(zhǔn)利率的可能，以改善負(fù)實際利率狀況和管理通脹預(yù)期。在貨幣信貸平穩(wěn)回落、目前準(zhǔn)備金率水平已經(jīng)較高的情況下，準(zhǔn)備金率進一步上調(diào)的可能性不大。（來源：中國證券報）

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