您的當(dāng)前位置:海南房產(chǎn)網(wǎng) - 搜游居 > 房產(chǎn)資訊 > 房產(chǎn)新聞 > 時(shí)評(píng):人民幣擺脫過(guò)度管制
時(shí)評(píng):人民幣擺脫過(guò)度管制
編輯:海南房產(chǎn)網(wǎng) 發(fā)布日期:2016-09-10 00:00:00 有效期:發(fā)布當(dāng)天 閱讀 601 次
近日,央行發(fā)布《關(guān)于境外人民幣清算行等三類(lèi)機(jī)構(gòu)運(yùn)用人民幣投資銀行間債券市場(chǎng)試點(diǎn)有關(guān)事宜的通知》,為境外央行或貨幣當(dāng)局、港澳地區(qū)人民幣清算行、境外跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算參與行等三類(lèi)機(jī)構(gòu)以配額方式進(jìn)入境內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)打開(kāi)了閥門(mén)。
當(dāng)前境外流動(dòng)的人民幣日益增多,據(jù)估計(jì)目前僅通過(guò)跨境貿(mào)易結(jié)算和境內(nèi)居民香港消費(fèi)等渠道,滯留在香港的人民幣就在900~1000億元之間。然而,境外人民幣投資渠道少等問(wèn)題限制了人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的運(yùn)用,并降低了人民幣資產(chǎn)對(duì)境外投資者的吸引力。為此,中國(guó)央行等部門(mén)主要通過(guò)兩種途徑予以改善:一種是加快疏通境內(nèi)外人民幣的雙向流通渠道,如是次允許境外三類(lèi)金融機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)銀行間債市;另外一種則是推動(dòng)香港人民幣離岸市場(chǎng)建設(shè),如央行已允許香港金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展包括人民幣匯款、兌換、清算、保險(xiǎn)和人民幣債券等業(yè)務(wù),旨在穩(wěn)步漸進(jìn)地在香港建構(gòu)人民幣離岸市場(chǎng)。
可以這么說(shuō),這些被市場(chǎng)喻為人民幣國(guó)際化的戰(zhàn)略之舉,帶有明顯的規(guī)劃痕跡。當(dāng)前央行主要采取漸進(jìn)式的、有管制的開(kāi)放思路推進(jìn)人民幣國(guó)家化。以此次允許境外三類(lèi)機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)銀行間債市為例,央行延續(xù)了證監(jiān)會(huì)引進(jìn)QFII投資中國(guó)股市的做法,采取了對(duì)投資額度、準(zhǔn)入方式和投資運(yùn)作模式等進(jìn)行審批和管制規(guī)范的手段,以降低執(zhí)行中的風(fēng)險(xiǎn),并為進(jìn)一步開(kāi)放積累經(jīng)驗(yàn)。
這種帶有規(guī)劃痕跡的管控下的人民幣境內(nèi)外雙向流動(dòng),確實(shí)有助于控制人民幣跨境流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),但卻在一定程度上傷害了人民幣國(guó)際化目標(biāo)的市場(chǎng)可信度和投資者投資決策的自由度,從而不利于人民幣的真正國(guó)際化和境外投資者持有人民幣資產(chǎn)的信心。
頭先,通過(guò)在香港建構(gòu)人民幣離岸市場(chǎng)和引導(dǎo)境外人民幣回流境內(nèi)金融市場(chǎng),確實(shí)提高了境外人民幣投融資的便利性,但并沒(méi)有為境外人民幣資產(chǎn)持有者營(yíng)造自由的投資渠道。當(dāng)前,不論是境外人民幣回流還是香港離岸市場(chǎng)的人民幣資金調(diào)配,都實(shí)行嚴(yán)格的資本項(xiàng)目管制和跨境流動(dòng)的壟斷經(jīng)營(yíng)。
當(dāng)前境外投資者需要人民幣需向中銀國(guó)際等清算行或與中國(guó)央行有貨幣互換業(yè)務(wù)的央行獲得;同時(shí)對(duì)自身持有的人民幣資產(chǎn)進(jìn)行投資,也只能委托中國(guó)央行授權(quán)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行。如央行當(dāng)前尚不允許境外其他非授權(quán)機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資銀行間市場(chǎng)。這意味著境外投資者持有或使用人民幣面臨著較高的交易成本,不能直接自主運(yùn)用人民幣資產(chǎn)也不利于自我控制風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)間接渠道兌換和投資,帶有明顯的委托理財(cái)和信托性質(zhì),需要支付委托成本。
如此一來(lái),對(duì)人民幣有真正交易和投資需求的境外投資者(而非境內(nèi)機(jī)構(gòu)的境外分支機(jī)構(gòu))來(lái)說(shuō),成本高昂。為節(jié)省成本,人們除了短期交易目的之外,不愿意持有人民幣資產(chǎn),這些境外流動(dòng)的人民幣較終都將回流到自家人資產(chǎn)池,因此即便建構(gòu)香港人民幣離岸市場(chǎng),其市場(chǎng)交易主體要么是境內(nèi)機(jī)構(gòu)的香港分支機(jī)構(gòu),要么是與內(nèi)地有貿(mào)易業(yè)務(wù)的香港貿(mào)易商。這意味著人民幣并沒(méi)有真正國(guó)際化,香港離岸人民幣市場(chǎng)也就成了開(kāi)在香港的境內(nèi)人民幣市場(chǎng)。
其次,當(dāng)前人民幣匯率、利率的非完全市場(chǎng)化形成機(jī)制,客觀上牽制了境外投資者的定價(jià)和交易。當(dāng)前對(duì)境外人民幣資產(chǎn)使用者而言,不論是委托中國(guó)央行授權(quán)的金融機(jī)構(gòu)返程投資內(nèi)地金融市場(chǎng),還是在即將建構(gòu)的香港離岸人民幣市場(chǎng)投資(由于人民幣業(yè)余的中介具有壟斷性,在開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)會(huì)向香港輸出國(guó)內(nèi)的利率管制),都將以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的利率水平為基準(zhǔn)——由于中國(guó)的政策利率水平更多考慮一些非市場(chǎng)因素,壓得相對(duì)較低,在市場(chǎng)化的環(huán)境下,這些機(jī)構(gòu)面臨著利率風(fēng)險(xiǎn)。
因此,一旦人民幣政策利率無(wú)法有效覆蓋人民幣資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)敞口,將降低境外人民幣投資者投資境內(nèi)外人民幣市場(chǎng)的吸引力。
由此可見(jiàn),在人民幣國(guó)際化和跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算過(guò)程中,為防范風(fēng)險(xiǎn)采取適當(dāng)?shù)墓苤剖强梢?。但人民幣?guó)際化和人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算并不能長(zhǎng)期依托于這種管制性的規(guī)劃,真正的人民幣國(guó)際化與人民幣兌換自由化、利率匯率定價(jià)的市場(chǎng)化緊密相關(guān),要實(shí)現(xiàn)前者后兩者就繞不過(guò)去。畢竟,管制妨礙了投資者的自由選擇,而后者決定著人民幣能否真正為國(guó)際市場(chǎng)投資者所接受。(我的鋼鐵網(wǎng)綜合資訊部 編輯)
掃一掃或者搜索微信號(hào):Lcy18876761354
長(zhǎng)按識(shí)別二維碼
免費(fèi)看房熱線(0898-66691855)
QQ號(hào):
遠(yuǎn)離城市霧霾,帶上您最?lèi)?ài)的人一起享受海島陽(yáng)光!
作者介紹
- 限售”正在成為樓市調(diào)控的新思路
- 北京2017春季房展會(huì)上海南組團(tuán)展區(qū)人頭攢動(dòng)
- 限購(gòu)限售短期應(yīng)急降溫 市場(chǎng)期待房地產(chǎn)發(fā)展長(zhǎng)效
- 瓊海名菜——加積鴨
- 兩部委高層喊話立竿見(jiàn)影 熱點(diǎn)城市加快供地節(jié)
- 4月15日起執(zhí)行海南停止對(duì)第3套房發(fā)放住房公
- 海南實(shí)施房地產(chǎn)“兩個(gè)暫?!背尚黠@ 呵護(hù)國(guó)
- 4月14日起海南出臺(tái)限制購(gòu)買(mǎi)多套商品住宅政策
- 博鰲亞洲灣普吉島別墅126平帶泳池價(jià)格約50
- 一個(gè)博鰲鎮(zhèn) 一座醉金灣
大家都在看
- 1招商樂(lè)城國(guó)際花園現(xiàn)房1-3-6-8棟在售,參考均價(jià)16000元/m2 71484
- 2一位北京老人在海南購(gòu)房的真實(shí)感受 講的太好了! 64529
- 3海南那么美哪里安家好? 64281
- 4海南買(mǎi)房的人后悔嗎?亂買(mǎi)肯定后悔 57447
- 5瓊海市第十二屆科技活動(dòng)籌備工作會(huì)議 57289
- 6臺(tái)灣明星都住哪?豪宅大曝光(組圖) 55923
- 7轉(zhuǎn)載一位外地人在海南買(mǎi)房的血淚史 50703
- 8在海南買(mǎi)房哪個(gè)城市好?哪個(gè)城市更適宜居?。?/a> 50627
- 9瓊海特色旅游之萬(wàn)泉河游覽風(fēng)景區(qū) 50560
- 10瓊海和文昌哪個(gè)地方好一點(diǎn)? 50151
更多買(mǎi)房必讀
更多大家關(guān)注的樓盤(pán)
魯能山海天
14000元/平方米
文昌-月亮灣|海南省文昌市龍樓銅鼓嶺國(guó)際生態(tài)旅游區(qū)內(nèi)
博鰲海御
0元/平方米
瓊海-博鰲海景|瓊海博鰲濱海大道
官塘學(xué)院小鎮(zhèn)
14000元/平方米
瓊海-官塘溫泉|海南省瓊海市官塘白石嶺風(fēng)景區(qū)
恒大金碧天下
20000元/平方米
儋州-濱海新區(qū)|儋州市白馬井濱海新區(qū)
石梅山莊
23000元/平方米
萬(wàn)寧-興隆|萬(wàn)寧市興隆石梅灣興梅大道1號(hào)
天來(lái)泉二期
12000元/平方米
瓊海-官塘溫泉|瓊海市官塘溫泉旅游開(kāi)發(fā)區(qū)天來(lái)泉大道
中國(guó)海南·?;◢u
21000元/平方米
儋州-濱海新區(qū)|海南儋州濱海新區(qū)濱海大道中國(guó)海南?;◢u展示中心
富力灣
19000元/平方米
陵水-香水灣|陵水縣香水灣旅游度假區(qū)B區(qū)南段
龍憩園中園
0元/平方米
萬(wàn)寧-興隆|海南省興隆旅游度假區(qū)興梅大道中段西側(cè)
龍棲灣新半島
33000元/平方米
樂(lè)東 - 樂(lè)東縣|樂(lè)東縣九所龍棲灣
猜你喜歡
- 觀點(diǎn)時(shí)評(píng):樓市調(diào)控七成民意不可違
- 時(shí)評(píng):樓市調(diào)控的遠(yuǎn)慮與近憂
- 時(shí)評(píng):售樓處“煙霧彈”多 樓盤(pán)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)要打假
- 時(shí)評(píng):保障房建設(shè)是民本精神的良好體現(xiàn)
- 新華時(shí)評(píng):去庫(kù)存靠“加杠桿”無(wú)異飲鴆止渴
- 新華時(shí)評(píng):樓市"退燒" 需有形之手果斷發(fā)力
- 時(shí)評(píng):后續(xù)經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)穩(wěn)中求進(jìn)
- 人民時(shí)評(píng):“黑名單”房企何故能屢屢中標(biāo)?
- 房貸改革有利于精準(zhǔn)調(diào)控(人民時(shí)評(píng))
- 人民時(shí)評(píng):房貸改革有利于精準(zhǔn)調(diào)控
- 觀點(diǎn)時(shí)評(píng):房?jī)r(jià)不一定進(jìn)入下降通道
- 時(shí)評(píng):“奢華辦公樓成危房”潛伏了多少“蛀蟲(chóng)”?