中國人民銀行10日晚間宣布，自2010年11月16日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　如果算上一個月前對六家銀行所進行的差別化上調(diào)存款準備金率，這已是我國今年以來對主要商業(yè)銀行準備金率的第五次上調(diào)。今年以來，我國分別于1月18日、2月25日和5月10日分三次上調(diào)存款類金融機構(gòu)存款準備金率，此外，央行于10月13日還對工行、農(nóng)行、中行、建行、招商、民生等六家銀行差別化上調(diào)存款準備金率。

　　上調(diào)之后，相關(guān)銀行準備金率達到18%的歷史高位，粗略估算，可一次性凍結(jié)銀行體系流動性三、四千億元。

　　分析人士認為，央行在一個月之內(nèi)采取一次加息、兩次上調(diào)存款準備金率的貨幣政策，體現(xiàn)出對當前流動性過剩和通脹壓力的擔憂。

　　準備金率達歷史高點

　　此次上調(diào)后，一般金融機構(gòu)的存款準備金率將達到17.5%，而此前被實施差別存款準備金率的6家銀行則提高至18%。17.5%的存款準備金率與2008年6月的歷史較高點持平，而大型銀行18%的存款準備金率已經(jīng)超過了歷史較高點。

　　存款準備金是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在銀行的存款，銀行要求的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率。存款準備金率為17.5%，意味著銀行在吸收100元存款之后，要上交17.5元給央行，那么銀行可用于放貸的資金僅為82.5元。通過提高銀行的存款準備金率，央行釋放緊縮流動性的信號，被譽為是宏觀調(diào)控“三大巨斧”之一。

　　按照央行10月份公布的數(shù)據(jù)“人民幣存款余額70.09萬億元”計算，此次上調(diào)存款準備金率0.5個百分點，將凍結(jié)資金3504.5億元。

　　意在用此舉嚴防熱錢

　　從當前國民經(jīng)濟運行看，通脹勢頭正在明顯升溫，農(nóng)產(chǎn)品、食品、工業(yè)原材料價格上漲迅猛。國家發(fā)改委主任張平在11月9日表示，估計今年的CPI要比3%稍微高出一點，此前國家發(fā)改委多次強調(diào)“今年物價控制在3%以內(nèi)的目標沒問題”。而來自銀監(jiān)會內(nèi)部的消息稱，商業(yè)銀行10月信貸新增規(guī)模超過預期。

　　大成基金認為，三原因?qū)е麓婵顪蕚浣鹇噬险{(diào)。，此次央行再次上調(diào)存款準備金率，是針對8、9月份部分銀行流動性充裕，投放異常的舉措。這次調(diào)整也算是對周小川“用池子來圈熱錢”的呼應。，目前通脹的壓力仍然是市場較關(guān)注的因素，從已有數(shù)據(jù)分析，通脹月環(huán)比增長率將達到7%，這在歷史上也是較為罕見的水平。第三，較近美元貶值幅度較大，人民幣升值的壓力增加，引致外來熱錢較多，央行意在用此舉嚴防熱錢。

　　中國建設銀行研究部高端經(jīng)理趙慶明認為，央行此次上調(diào)存款準備金率釋放了兩個信號，一是在加息之后祭出準備金大旗，顯示出不容忍通脹的堅決態(tài)度。二是為控制明年的信貸規(guī)模提前預防，他認為今年全年新增貸款7.5萬億的規(guī)?；究梢员ＷC，但在熱錢流入壓力加大的背景下，央行收緊銀行流動性將可預防明年的信貸增長超預期。

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　　預期年內(nèi)還有加息可能

　　10月11日，央行面對通脹勢頭，上調(diào)了六家銀行存款準備金率0.5個百分點。10月20日，央行年內(nèi)頭次加息。11月10日又宣布提高存款準備金率。短短的一個月內(nèi)，央行三度緊縮，貨幣政策逐漸回歸常態(tài)的跡象已經(jīng)非常明顯。部分專家預計，在CPI持續(xù)高漲背景下，年內(nèi)還有加息可能。但也有部分專家認為，在熱錢持續(xù)流入的背景下，加息應謹慎。

　　民族銀行業(yè)研究員張景表示，如果之后幾個月CPI繼續(xù)走高，不排除年內(nèi)會二次加息。財經(jīng)大學教授郭田勇也持相同觀點，他預計10月份CPI將創(chuàng)出年內(nèi)新高，很可能達到4%及以上，年內(nèi)至少還有一次加息，現(xiàn)在還要觀察11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)，如果通脹水平繼續(xù)上行，也不排除年內(nèi)還會加兩次息。

　　中國建設銀行研究部高端經(jīng)理趙慶明則表示，目前國內(nèi)的通貨膨脹高企主要是由于熱錢流入造成的流動性過剩，如果持續(xù)加息，熱錢將會涌入中國市場，加大宏觀調(diào)控難度，加息應當謹慎。

　　國泰君安研究報告指出，目前國內(nèi)經(jīng)濟和通脹的環(huán)比趨勢仍然向上，特別是進入11月以來，商務部食品和生產(chǎn)資料價格指數(shù)仍在上漲，使得管理層鑒于通脹壓力再次加息的可能性越來越大。但是，由于目前中國貨幣政策的基調(diào)仍是適度寬松，因而年內(nèi)是否會再度加息仍有待12月初舉行的經(jīng)濟工作會議對貨幣政策再次定調(diào)。

　　影響 收緊信號重挫金融地產(chǎn)股

　　準備金率上調(diào)和一年期央票利率上行，顯示出央行進一步收緊流動性的決心。在股票市場上，金融股和地產(chǎn)股遭受打擊。

　　央行周二在公開市場操作中提高了一年期央票的收益率，從過去兩周的2.2913%提升至2.3437%，這是加息導致一年期央票利率上行后，央行頭次提高這一利率。

　　昨日上午，央行擬上調(diào)部分銀行的存款準備金率的傳言，再次引發(fā)投資者對流動性收緊的擔憂。以上證金融指數(shù)為例，該指數(shù)昨日下跌1.91%，較近4個交易日已經(jīng)連續(xù)收陰，其票利率上行當日上證金融指數(shù)跌1.99%。

　　流動性收緊信號亦沉重打擊地產(chǎn)股，地產(chǎn)股的普跌也從周二開始出現(xiàn)。以深證地產(chǎn)指數(shù)為例，周二該指數(shù)跌2.01%，昨日再跌2.48%。以龍頭股萬科A為例，較近兩個交易日已經(jīng)下挫7.6%，保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)較近兩日的跌幅則超過8%。

　　隨著央行加息、差別準備金率等一系列舉措，A股賣方機構(gòu)也普遍調(diào)整了對信貸政策的預期，10月份國泰君安等大多數(shù)券商樂觀預計2011年新增信貸或達到8萬億到9萬億之間，而11月份多數(shù)券商將這一數(shù)字降至6萬億到6.5萬億區(qū)間。

　　雖然此前股市一直維持漲勢，在債券基金經(jīng)理和銀行交易員看來，再度加息的預期一直存在。一名上?；鸸镜膫鸾?jīng)理指出，從債市的走勢看，交易員們普遍預期還會加息。

　　一名深圳券商的債券投資經(jīng)理則指出，債券交易員們的預期已經(jīng)開始反映到股市上，“如果不是加息預期的存在，股市在越過3000后顯然不應該是現(xiàn)在這個點位?！彼f。

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