政策風(fēng)向

　　央行二次加息　較快周五見分曉

　　加息預(yù)期壓頂，股市接連大跌。央行行長(zhǎng)周小川日前表示，央行將著力提高政策的針對(duì)性、靈活性和有效性，加強(qiáng)流動(dòng)性管理。分析認(rèn)為，央行著力提出調(diào)控“有效性”意味著下一步緊縮力度可能加強(qiáng)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)央行較快會(huì)在19日再次提高基準(zhǔn)利率。

　　央行強(qiáng)調(diào)政策“有效性”

　　央行行長(zhǎng)周小川16日表示，目前國(guó)內(nèi)價(jià)格上行的壓力需要引起各方面的關(guān)注。央行將著力提高政策的針對(duì)性、靈活性和有效性。

　　據(jù)《上海證券報(bào)》分析，央行此前一直強(qiáng)調(diào)政策的“針對(duì)性和靈活性”，開始提及“有效性”是本月初發(fā)布的《第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》。

　　周小川此次強(qiáng)調(diào)政策的“有效性”很容易讓人聯(lián)系到近期央行采取各種貨幣政策工具的頻率加快，力度加大。分析認(rèn)為，央行提出“有效性” 顯示出下一步“加息”的政策意圖。

　　不排除本月出手可能性

　　對(duì)于加息的時(shí)機(jī)，市場(chǎng)仍預(yù)期不一。投資銀行大和資本市場(chǎng)認(rèn)為,預(yù)期中國(guó)較快于11月底或12月初再次加息, 加息幅度為25個(gè)基點(diǎn)。荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)則認(rèn)為，在明年一季度結(jié)束前有兩次加息可能，每次提高25個(gè)基點(diǎn)。

　　還有分析指出，由于每個(gè)季度末月的20日為結(jié)息日，央行在20日左右加息便于銀行調(diào)整。因此，11月19日可能是較近的一個(gè)加息窗口。

　　雖然部分銀行存款準(zhǔn)備金率已達(dá)到18%的歷史高位，但市場(chǎng)預(yù)期存款準(zhǔn)備金率仍有上調(diào)可能，主要將取決于外匯占款的變化和貸款投放情況?！?010年末至2011年內(nèi)加息5到6次是有可能的，”興業(yè)銀行 經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委稱,“而且未來(lái)存款準(zhǔn)備金率將出現(xiàn)一段密集上調(diào)期。”

　　不過，交銀國(guó)際金融業(yè)分析師李珊珊則認(rèn)為，昨日公開市場(chǎng)SHIBOR七天拆放利率走高至1.91%，表示資金面有所趨緊，尚不好判斷再次加息的可能性，“定量調(diào)節(jié)工具或許比較有效?！?/P>

　　預(yù)測(cè)：明年信貸大縮水

　　央行數(shù)據(jù)顯示，前10月人民幣貸款約增加6.89萬(wàn)億元。按照7.5萬(wàn)億元的總量計(jì)算，今年較后兩個(gè)月，只剩下約6000億元的信貸空間。

　　值得注意的是，信貸偏緊還可能在明年得到延續(xù)。興業(yè)銀行頭席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委就認(rèn)為，在防通脹的調(diào)控預(yù)期下，我國(guó)將持續(xù)經(jīng)歷政策密集期，估計(jì)明年信貸投放難超7萬(wàn)億元。

　　有媒體引用知情人士的消息稱，明年銀行業(yè)6萬(wàn)億元~7萬(wàn)億元的信貸增量，已成為各方普遍接受的區(qū)間，加上對(duì)銀信合作的限制，這意味著明年的信貸規(guī)模要比今年縮水1萬(wàn)億元~2萬(wàn)億元。

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