五家房企推出股權(quán)激勵

盡管遭遇“史上較嚴(yán)厲”調(diào)控政策的困擾，房地產(chǎn)上市公司股價也因此一度出現(xiàn)深幅調(diào)整，但并未影響到房地產(chǎn)上市公司推行股權(quán)激勵的熱情。

除金地集團(tuán)于今年1月15日公布預(yù)案之外，其余4家公司股權(quán)激勵預(yù)案均在4月份地產(chǎn)調(diào)控新政出臺之后推出的。目前，世聯(lián)地產(chǎn)、冠城大通尚為董事會預(yù)案，臥龍地產(chǎn)的股權(quán)激勵方案已獲股東大會通過，金地集團(tuán)和榮盛發(fā)展的激勵方案均已進(jìn)入實施階段。

其中，金地集團(tuán)授予的股票期權(quán)總數(shù)較高，涉及的標(biāo)的股票數(shù)量達(dá)到9937萬股，占公司總股本比例的4%，股票期權(quán)行權(quán)價格為14.12元。

8月19日推出股權(quán)激勵方案的世聯(lián)地產(chǎn)擬授予1088萬份股票期權(quán)，涉及股票占公司總股本的5%，頭次授予979.2萬份期權(quán)，剩余期權(quán)將授予給預(yù)留激勵對象，頭次行權(quán)價為34.1元。值得注意的是，世聯(lián)地產(chǎn)規(guī)定了浮動的行權(quán)比例，可行權(quán)比例按照年營業(yè)收入復(fù)合增長率的完成情況進(jìn)行調(diào)整，營業(yè)收入增長越快，可行權(quán)比例就越高：年營業(yè)收入復(fù)合增長率為25%至30%，可行權(quán)比例為60%；年營業(yè)收入復(fù)合增長率為30%至40%，可行權(quán)比例為80%；年營業(yè)收入復(fù)合增長率為40%以上，可行權(quán)比例為100%。

業(yè)內(nèi)人士指出，股權(quán)激勵計劃能助推上市公司業(yè)績增長，尤其是在當(dāng)前房地產(chǎn)面臨嚴(yán)厲調(diào)控的背景下，股權(quán)激勵的許諾將使管理層更具積極性，有利于地產(chǎn)公司提升管理效率，未來公司業(yè)績提升動力也更為充足。

　能否順利實施有待觀察

不過，有分析人士指出，股權(quán)激勵計劃短期能夠助推股價，長期能夠推動公司業(yè)績增長，但目前房地產(chǎn)行業(yè)正面臨調(diào)控，不僅二級市場表現(xiàn)受到壓制，未來業(yè)績能否實現(xiàn)快速增長也有待觀察。這些都可能成為影響股權(quán)激勵方案順利實施的因素。

4月份起，在調(diào)控的影響下，房地產(chǎn)板塊出現(xiàn)一波深幅下跌，盡管中間略有反彈，但目前仍處弱勢，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計地產(chǎn)板塊將在政策同市場的深度博弈中呈現(xiàn)震蕩調(diào)整態(tài)勢。

如果股價到了行權(quán)窗口期仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行權(quán)價，將可能會影響到股權(quán)激勵計劃的實施，以往便發(fā)生過不少因股價低于行權(quán)價而叫停股權(quán)激勵計劃的情況。截至9月15日，除去世聯(lián)地產(chǎn)受股權(quán)激勵計劃刺激，當(dāng)前股價高于行權(quán)價格之外，其余4家地產(chǎn)公司股價均低于行權(quán)價格，其中，金地集團(tuán)、臥龍地產(chǎn)等股價遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行權(quán)價格。

地產(chǎn)公司規(guī)定的行權(quán)業(yè)績指標(biāo)通常包括凈利潤增長率和加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率等。這也可能成為影響股權(quán)激勵順利實施的障礙。

由于目前處于房地產(chǎn)行業(yè)低迷之時，推出的股權(quán)激勵計劃設(shè)置的指標(biāo)和行權(quán)條件等也會相應(yīng)寬松，但未來能否順利實施仍然面臨不確定性。

榮盛發(fā)展表示，公司選擇的業(yè)績指標(biāo)是根據(jù)公司處于快速增長期的發(fā)展特點、現(xiàn)有土地儲備情況并參考同行業(yè)其他公司的業(yè)績情況，結(jié)合公司對房地產(chǎn)行業(yè)及市場發(fā)展前景所做合理預(yù)期。這顯示出榮盛發(fā)展對于房地產(chǎn)行業(yè)的長期看好，此種預(yù)期也代表了房地產(chǎn)行業(yè)的普遍觀點。

但業(yè)內(nèi)也認(rèn)為，從當(dāng)前來看，出臺的房地產(chǎn)調(diào)控政策對于房價肯定會產(chǎn)生一定的抑制作用，未來一段時間調(diào)控政策難現(xiàn)放松，也使得房地產(chǎn)上市公司業(yè)績面臨一些不確定性，房地產(chǎn)市場全國性的大規(guī)模增長將很難出現(xiàn)。之前，已有多起由于業(yè)績不達(dá)標(biāo)而股權(quán)激勵計劃終止的實例。(作者：王錦)