國(guó)內(nèi)銀行未實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化，隨著房地產(chǎn)價(jià)格的不斷上升，銀行應(yīng)注意合理控制風(fēng)險(xiǎn)

次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩、美歐日央行積極行動(dòng)……近來(lái)，一場(chǎng)由美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)引起的風(fēng)暴正席卷美國(guó)、歐盟和日本等世界主要金融市場(chǎng)。

隨著美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)的出現(xiàn)，頭先受到?jīng)_擊的是一些從事次級(jí)抵押貸款業(yè)務(wù)的放貸機(jī)構(gòu)。今年初以來(lái)，眾多次級(jí)抵押貸款公司遭受嚴(yán)重?fù)p失，甚至被迫申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，其中包括美國(guó)大次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)——新世紀(jì)金融公司。

同時(shí)，由于放貸機(jī)構(gòu)通常還將次級(jí)抵押貸款合約打包成金融投資產(chǎn)品出售給投資基金等，因此隨著美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)愈演愈烈，一些購(gòu)入此類投資產(chǎn)品的美國(guó)和歐洲投資基金也受到重創(chuàng)。以美國(guó)第五大投資銀行貝爾斯登公司為例，由于受次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)拖累，該公司旗下兩只基金近來(lái)倒閉，導(dǎo)致投資人總共損失逾１５億美元。此外，法國(guó)巴黎銀行９日宣布，暫停旗下三只涉足美國(guó)房貸業(yè)務(wù)的基金的交易。這三只基金的市值已從７月２７日的２０．７５億歐元縮水至８月７日的１５．９３億歐元。

中國(guó)股市是否會(huì)受到美次級(jí)債危機(jī)的影響？接受本報(bào)記者采訪的專家普遍認(rèn)為，畢竟只有少量的銀行參與了美國(guó)的次級(jí)債的投資，因此，這一危機(jī)對(duì)中國(guó)Ａ股市場(chǎng)影響不大。

“直接影響基本沒(méi)有。金融市場(chǎng)上沒(méi)有與其直接掛鉤的產(chǎn)品，市場(chǎng)中的機(jī)構(gòu)也沒(méi)有大量持有相關(guān)債券。目前來(lái)看，直接影響不大?！敝袊?guó)社會(huì)科學(xué)研究院金融研究所銀行研究室主任曾剛在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，“但是會(huì)產(chǎn)生一些間接性影響，比如說(shuō)對(duì)投資者信心的影響，以及全球投資者將會(huì)因此進(jìn)行市場(chǎng)組合的調(diào)整。”

“一方面，國(guó)內(nèi)的機(jī)構(gòu)很少有投資于次級(jí)抵押貸款支持債券的，因此直接風(fēng)險(xiǎn)的可能不大”，華西證券的一位分析師表示，“另一方面，雖然海外投資機(jī)構(gòu)可能重新安排資金配置，但這對(duì)于相對(duì)封閉的中國(guó)股市來(lái)說(shuō)影響也不會(huì)很大?！?p> 據(jù)了解，美國(guó)的利率上升和住房市場(chǎng)持續(xù)降溫是引起美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)暴的直接原因。在截至２００６年６月的兩年時(shí)間里，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)連續(xù)１７次提息，將聯(lián)邦基金利率從１％提升到５．２５％。利率大幅攀升加重了購(gòu)房者的還貸負(fù)擔(dān)。并且，自去年季度以來(lái)，美國(guó)住房市場(chǎng)開(kāi)始大幅降溫。隨著住房?jī)r(jià)格下跌，購(gòu)房者難以將房屋出售或者通過(guò)抵押獲得融資。受此影響，很多次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的借款人無(wú)法按期償還借款，次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)開(kāi)始顯現(xiàn)并呈愈演愈烈之勢(shì)。

　　更為嚴(yán)重的是，隨著美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)擴(kuò)大至其他金融領(lǐng)域，銀行普遍選擇提高貸款利率和減少貸款數(shù)量，致使全球主要金融市場(chǎng)隱約顯出流動(dòng)性不足危機(jī)。９日，在法國(guó)巴黎銀行宣布暫停旗下三只基金的交易后，投資者對(duì)信貸市場(chǎng)的擔(dān)憂加劇，導(dǎo)致歐洲和美國(guó)股市大幅下跌。

面對(duì)已經(jīng)形成并有擴(kuò)大趨勢(shì)的美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)暴，美國(guó)、歐元區(qū)和日本的銀行積極行動(dòng)，希望通過(guò)向貨幣市場(chǎng)提供巨額資金恢復(fù)投資者信心，保持金融市場(chǎng)穩(wěn)定。歐洲銀行９日宣布，向相關(guān)銀行提供９４８億歐元的資金，１０日又向歐元區(qū)銀行系統(tǒng)注資６１０億歐元。美聯(lián)儲(chǔ)下屬的紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行于９日向銀行系統(tǒng)注入２４０億美元資金。日本銀行１０日宣布，向日本貨幣市場(chǎng)注入１萬(wàn)億日元的資金。

“各國(guó)央行這樣做的目的是為了給市場(chǎng)提供流動(dòng)性，避免危機(jī)的擴(kuò)散?！痹鴦倢?duì)記者說(shuō)，由于次級(jí)債危機(jī)導(dǎo)致商業(yè)銀行的頭寸比較緊張，短期利率上升很快。這種情況下，央行出手是為了平抑利率的上揚(yáng)，緩解市場(chǎng)流動(dòng)性的危機(jī)，目的就是為了維持市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

在談到這場(chǎng)危機(jī)對(duì)中國(guó)有何借鑒意義時(shí)，曾剛指出，中國(guó)的房地產(chǎn)價(jià)格還在不斷上升過(guò)程中，目前風(fēng)險(xiǎn)還體現(xiàn)不出來(lái)，但潛在的風(fēng)險(xiǎn)還是比較大的。迄今為止，中國(guó)的銀行還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化，所有按揭貸款都是存放在銀行，也就是說(shuō)，所有風(fēng)險(xiǎn)都集中于銀行。在房地產(chǎn)價(jià)格上升的時(shí)候，銀行應(yīng)注意合理地控制風(fēng)險(xiǎn)，這是必須考慮的問(wèn)題。

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