中新網(wǎng)12月20日電 較新一期香港《經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)》刊文指出，貨幣政策選擇的確是件“眾口難調(diào)”的工作，作者認(rèn)為，央行目前仍然面臨著是否加息的“兩難”選擇。

　　中國央行行長周小川近日接受央視財(cái)經(jīng)頻道《專業(yè)者》欄目主持人芮成鋼專訪時(shí)說，“多數(shù)央行的政策工具，都存在兩難，想使得手里少數(shù)幾項(xiàng)貨幣政策的工具，要滿足所有不同利益群體的要求，是很困難的?！敝苄〈ㄌ寡?，自己的工作挺難做，壓力比伯南克更大。

　　周小川的這番話，間接回答了日前中國央行僅僅提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)而不是市場普遍預(yù)期的既提高存準(zhǔn)率又加息的政策考慮。

　　12月10日晚間，中國央行在國家統(tǒng)計(jì)局公布11月份主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之前宣布提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，使得這一比率達(dá)到歷史較高點(diǎn)。而市場普遍預(yù)期的加息，并沒有成為現(xiàn)實(shí)。當(dāng)日滬深兩市在這一朦朧利好刺激下，尾盤強(qiáng)勢拉升，個(gè)交易日上證綜指再度上升2.88%，令無數(shù)投資者驚喜不已。

　　貨幣政策選擇的確是件“眾口難調(diào)”的工作，筆者認(rèn)為，央行目前仍然面臨著是否加息的“兩難”選擇。

　　不加息的好處有很多，比如可以讓企業(yè)以較低的成本取得資金，刺激經(jīng)濟(jì)增長；可以鼓勵(lì)銀行存款戶適度消費(fèi)，擴(kuò)大內(nèi)需；可以引導(dǎo)銀行存款向投資領(lǐng)域 (論壇 新聞)分流，為股票市場穩(wěn)定發(fā)展?fàn)I造更好的環(huán)境；較低的利率水平，還可以遏制國際“熱錢”大量流入境內(nèi)，減少貨幣當(dāng)局調(diào)控本幣和匯率的難度……。但也不可否認(rèn)，短期內(nèi)不加息對中國經(jīng)濟(jì)的危害，也許更大。

　　頭先，目前中國CPI高居不下，不適當(dāng)提高存貸款利率，難以有效抑制通貨膨脹。中國今年頭11個(gè)月通貨膨脹率為3.3%，其中11月份CPI同比增長頭次超過5%，12月份CPI增幅也料難明顯下降。即使年底之前人民幣存款利率再提高0.25至0.5個(gè)百分點(diǎn)，一年期定期存款的利率仍低于通脹水平。盡管目前的通脹主要是由農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲拉動(dòng)的因素，但銀行存款的零收益甚至負(fù)收益無疑會(huì)引導(dǎo)資金過度流入消費(fèi)和投資領(lǐng)域，刺激商品和服務(wù)價(jià)格進(jìn)一步走高，增加調(diào)控價(jià)格水平的難度，加劇通貨膨脹。為抑制通貨膨脹、保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、適度增長，加息已是迫在眉睫。

　　其次，過低的資金成本容易導(dǎo)致投資的低水平、低效益，增加今后調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級的難度。明年是“十二五”規(guī)劃的開局之年，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整將成為新的五年規(guī)劃的主線，也是中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的新動(dòng)力。在投資行為逐步市場化的今天，過低的存貸款利率容易導(dǎo)致投資決策的低起點(diǎn)、低水平，進(jìn)入邊調(diào)整關(guān)閉、邊開工建設(shè)的惡性循環(huán)。從推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的長遠(yuǎn)目標(biāo)考慮，也需要選擇加息。

　　其三，過低的利率水平不利于實(shí)現(xiàn)對房地產(chǎn)業(yè)的調(diào)控，把一些城市過高的房價(jià)降下來。有報(bào)道說，近日北京商務(wù)區(qū)四地塊招標(biāo)，競標(biāo)報(bào)價(jià)平均高出競標(biāo)底價(jià)70%以上，而中標(biāo)者是以泰康人壽、生命人壽、陽光保險(xiǎn)、安邦財(cái)險(xiǎn)等險(xiǎn)企為主的金融機(jī)構(gòu)，而不是過去的萬通、華遠(yuǎn)、萬科等地產(chǎn)寡頭。 市場分析認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)敢于在房地產(chǎn)調(diào)控背景下高價(jià)拿地，與過低的市場利率不無關(guān)系。臨近年末，今年的利率水平對已經(jīng)貸款購房者明年的按揭利率有影響?！皬恼{(diào)控房價(jià)角度看，年底之前加息也是明智選擇。”

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