2014年三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，國(guó)內(nèi)學(xué)界對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)走勢(shì)的看法產(chǎn)生了分歧，畢竟7.3%的增速是近年來(lái)較低的，這加劇了部分學(xué)者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)下行的擔(dān)憂。同時(shí)也有專家認(rèn)為，從結(jié)構(gòu)調(diào)整、發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的角度來(lái)看，這個(gè)數(shù)字還是比較樂(lè)觀的。

　　在日前舉行的第23屆中外管理官產(chǎn)學(xué)懇談會(huì)和2014金融街論壇上，第九、十屆全國(guó)人大常委會(huì)副委員長(zhǎng)成思危、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究研究員吳敬璉分別就當(dāng)前以及今后中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)做了分析。

　　成思危：政府不會(huì)允許房地產(chǎn)崩盤(pán)

　　成思危在演講中指出，雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨下行的風(fēng)險(xiǎn)，但是只要轉(zhuǎn)變GDP崇拜、認(rèn)真地進(jìn)行金融改革、真正實(shí)現(xiàn)從投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)向消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，較后利用信息技術(shù)革命的機(jī)會(huì)來(lái)改造企業(yè)，推動(dòng)各項(xiàng)改革，未來(lái)10年中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然可以保持7%到8%的中高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　成思危認(rèn)為，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期大概是10年，在過(guò)去的10年中，中國(guó)的平均年增長(zhǎng)率是10.3%、10.4%左右。從2013年開(kāi)始，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速是7.3%，事實(shí)上2012年的時(shí)候已經(jīng)減緩到了7.6%。今年前三季度的增速分別是7.4%、7.5%以及7.3%，所以，顯然中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度放緩了。“但是另一方面，我覺(jué)得這不值得過(guò)度擔(dān)憂，因?yàn)槲覀冮_(kāi)啟了改革的進(jìn)程，所有的這些改革都是為了經(jīng)濟(jì)可持續(xù)在做的改革。如果認(rèn)真貫徹三中全會(huì)決定，下大力量做好經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的話，我們還是有希望在這個(gè)10年里保持7%到8%這樣一個(gè)中高速的增長(zhǎng)。”

　　成思危指出，在這個(gè)周期內(nèi)，中國(guó)要保持7%到8%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，需要處理好幾個(gè)問(wèn)題。

　　頭先要消除對(duì)GDP的崇拜，改變過(guò)去一味仰賴投資拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)的方式，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量，消除GDP當(dāng)中的水分。他說(shuō)：“多年以來(lái)，GDP就代表政績(jī)，GDP是官員非常關(guān)心的事情，而投資是較容易拉動(dòng)GDP的，這種拉動(dòng)長(zhǎng)期下來(lái)有問(wèn)題。”

　　他舉例說(shuō)，2008年，政府推出4萬(wàn)億投資刺激計(jì)劃后，當(dāng)年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)到了9%以上，同時(shí)壞債也等比的增加了，而且?guī)?lái)一大堆問(wèn)題，諸如過(guò)剩的生產(chǎn)能力、庫(kù)存的積壓、環(huán)境問(wèn)題、地方政府債務(wù)等，2011年通貨膨脹達(dá)到了較高的5.4%，較后出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫。“當(dāng)年住房銷(xiāo)售增加，房?jī)r(jià)增長(zhǎng)過(guò)快，這些問(wèn)題都是由于過(guò)度投資帶來(lái)的。”

　　成思危認(rèn)為，過(guò)度投資造成GDP灌水，體現(xiàn)在幾方面。一個(gè)是“豆腐渣工程”，項(xiàng)目質(zhì)量差，差的項(xiàng)目做上去以后就把GDP給沖高了，因?yàn)樽龅貌缓媚阌职阉鸬粼僮?，然后GDP又增高了。二是有一些項(xiàng)目，通過(guò)投資你好像把GDP給做大了，但是等到項(xiàng)目做完了以后，你其實(shí)沒(méi)有辦法真正用得上，因?yàn)橛懈魇礁鳂拥囊恍┴?cái)務(wù)問(wèn)題讓他們無(wú)法運(yùn)營(yíng)，有技術(shù)問(wèn)題讓他們沒(méi)有辦法使用等等。當(dāng)然，你項(xiàng)目做了你是把GDP給做大了，但是地方政府必須要對(duì)這個(gè)項(xiàng)目的后期運(yùn)營(yíng)去提供資金的補(bǔ)助補(bǔ)貼，所以這些都把它算到了GDP當(dāng)中。比如有一些地方建**，**本來(lái)是為了方便人們生活，但是幾十個(gè)城市都建**，有些城市建成以后不但不會(huì)起到便民的作用，反而會(huì)成為財(cái)政包袱。

　　“靠投資拉動(dòng)GDP像抽鴉片一樣，為什么？因?yàn)榭客顿Y拉動(dòng)GDP，假如有10%水分，今年投了1000億，其中有100億不能再發(fā)揮作用了，明年怎么辦？要保持同樣的增速，就要投1100億，這樣投資增速逐年增加。”成思危對(duì)此做出形象描述。

　　所以，我認(rèn)為，榜首，不能過(guò)度依賴投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。國(guó)務(wù)院發(fā)文也推出要進(jìn)一步促進(jìn)消費(fèi)，讓人民群眾能消費(fèi)。，完善社會(huì)保障制度，讓人民群眾敢消費(fèi)。第三，提供適銷(xiāo)對(duì)路的產(chǎn)品，讓人民群眾愿意消費(fèi)。

　　談到當(dāng)前金融遇到的問(wèn)題，成思危認(rèn)為，主要包括兩個(gè)方面，一是房地產(chǎn)，二是地方政府債務(wù)。“這兩部分加起來(lái)占到銀行貸款的50%-60%，如果這兩部分出問(wèn)題，那么可能就影響很大。”

　　地方政府的債務(wù)在2010年中期的時(shí)候，根據(jù)我們的研究，已經(jīng)達(dá)到了10.7萬(wàn)億，但是，去年根據(jù)財(cái)政部的估算，地方政府債務(wù)的總量已經(jīng)達(dá)到了20萬(wàn)億人民幣。地方政府債務(wù)問(wèn)題已經(jīng)做出了決定，允許地方政府發(fā)債，通過(guò)借新債還老債辦法慢慢消除，不是短時(shí)間可以完成的。

　　對(duì)于房地產(chǎn)問(wèn)題，成思危表示，中國(guó)的房地產(chǎn)不會(huì)崩盤(pán)，這點(diǎn)是肯定的。當(dāng)期的房地產(chǎn)進(jìn)入了調(diào)整期，這個(gè)調(diào)整期大概是兩年左右。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，房地產(chǎn)價(jià)格還是上漲的。

　　他解釋說(shuō)，中國(guó)仍然處在城鎮(zhèn)化過(guò)程中，需求在那里。“目前中國(guó)的城市化率只有52%。如果每年增長(zhǎng)1%，每年1100萬(wàn)農(nóng)村人口要流向城市；每年700萬(wàn)大學(xué)生畢業(yè)，他們要工作、結(jié)婚；還有相當(dāng)數(shù)量的家庭要改善住房。”

　　由于前段時(shí)間房?jī)r(jià)上漲較快，中國(guó)房地產(chǎn)出現(xiàn)兩種不同情況，對(duì)于不同的城市要采取不同的措施。一種情況像北京、上海這類地方，需求還是存在的，一旦房?jī)r(jià)下降馬上就會(huì)釋放出來(lái)，較近北京二手房交易量就已上漲。對(duì)于這類地區(qū)，一線的房子還要限購(gòu)，抑制需求，增加適合的供應(yīng)。另一類是一些二、三線城市，開(kāi)發(fā)過(guò)度、供過(guò)于求，對(duì)于這類城市要采取取消限購(gòu)，鼓勵(lì)周?chē)r(nóng)民和老百姓進(jìn)城購(gòu)房的辦法，逐步消化存量。

　　成思危進(jìn)一步指出，有一點(diǎn)可以肯定，中國(guó)政府不會(huì)允許房地產(chǎn)崩盤(pán)。“因?yàn)橐坏┓康禺a(chǎn)崩盤(pán)會(huì)帶來(lái)諸多問(wèn)題，房地產(chǎn)聯(lián)系到60多個(gè)行業(yè)，鋼鐵、木材等等，現(xiàn)在房子需求減少，鋼鐵賣(mài)成白菜價(jià)，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)有相當(dāng)大的影響。”

　　另一方面，現(xiàn)在房地產(chǎn)貸款在銀行大概占銀行30%，房地產(chǎn)出問(wèn)題銀行就要出問(wèn)題。此外，房地產(chǎn)價(jià)格下跌的話，老百姓財(cái)富就會(huì)縮水。“購(gòu)房是總資產(chǎn)，向銀行貸款是負(fù)債，凈資產(chǎn)是總資產(chǎn)減負(fù)債。每個(gè)月交月供以后負(fù)債逐步減少，凈資產(chǎn)增加，交完之后，凈資產(chǎn)等于房子價(jià)格。所以一旦房?jī)r(jià)下來(lái)，房?jī)r(jià)增長(zhǎng)速度高于銀行利息，凈資產(chǎn)增加，如果房?jī)r(jià)增長(zhǎng)低于銀行利息，凈資產(chǎn)縮水。如果真的房地產(chǎn)崩盤(pán)，中國(guó)80%的居民財(cái)富都會(huì)損失，政府是希望抑制房?jī)r(jià)的過(guò)快增長(zhǎng)，但是并不希望房地產(chǎn)崩盤(pán)。”

　　從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，房地產(chǎn)價(jià)格總是上漲。美國(guó)近百年來(lái)盡管經(jīng)歷了次貸危機(jī)，房?jī)r(jià)年增長(zhǎng)率3%。“我計(jì)算了一下，中國(guó)從2000年到2013年，全國(guó)房?jī)r(jià)年增長(zhǎng)率是8.6%，通過(guò)兩年調(diào)整期要達(dá)到三個(gè)目的。”

　　榜首是供求關(guān)系比較平衡。是抑制房?jī)r(jià)過(guò)快增長(zhǎng)。“就是比CPI可能高一點(diǎn)，因?yàn)閯趧?dòng)力價(jià)格、生產(chǎn)資料價(jià)格長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看會(huì)漲。”第三是在這個(gè)過(guò)程中將會(huì)出現(xiàn)一批實(shí)力差的開(kāi)發(fā)商被淘汰，這樣房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)更健康。

　　成思危警告銀行要注意金融風(fēng)險(xiǎn)，他說(shuō)：“我專門(mén)問(wèn)過(guò)工商銀行，他們說(shuō)銀行貸款中房地產(chǎn)貸款占1/3，30%左右，其中個(gè)人住房貸款25%到26%。個(gè)人貸款是優(yōu)質(zhì)貸款，一般情況下除非他失業(yè)了或者企業(yè)破產(chǎn)了才會(huì)斷供，所以一般自己住。開(kāi)發(fā)商貸款占銀行貸款的1/4左右，工行的1/5。開(kāi)發(fā)商資金來(lái)源中39%是自有資金，31%是預(yù)交款，客戶購(gòu)房預(yù)付款，真正向銀行貸就30%。這個(gè)數(shù)對(duì)大的開(kāi)發(fā)商來(lái)說(shuō)即使房?jī)r(jià)下行，不會(huì)傷害，對(duì)小開(kāi)發(fā)商有問(wèn)題。”

　　“我希望兩年調(diào)整期使房地產(chǎn)恢復(fù)到比較正常狀態(tài)，城鎮(zhèn)化過(guò)程能夠不斷健康發(fā)展。”

　　成思危較后強(qiáng)調(diào)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)要想保持高速增長(zhǎng)不能靠房地產(chǎn)，要靠傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，要搞創(chuàng)新。

　　他說(shuō)，榜工業(yè)革命是蒸汽機(jī)引導(dǎo)的機(jī)械化革命，次是電力引導(dǎo)的電氣化革命，第三次工業(yè)革命是電網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)引導(dǎo)的信息革命，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等等新的東西層出不窮。“互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)使得信息技術(shù)革命跟前兩次革命一樣，較終必然要進(jìn)到各行各業(yè)，要進(jìn)到千家萬(wàn)戶。企業(yè)要抓緊商機(jī)，抓緊信息技術(shù)在各行各業(yè)中的應(yīng)用，包括現(xiàn)在傳統(tǒng)的制造業(yè)。”

　　吳敬璉：降低債務(wù)杠桿率化解金融風(fēng)險(xiǎn)刻不容緩

　　吳敬璉在演講中強(qiáng)調(diào)，目前我國(guó)的國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表的杠桿率過(guò)高，風(fēng)險(xiǎn)正在加速積累，隱含著出現(xiàn)系統(tǒng)性危機(jī)的可能性?；馕C(jī)較好的辦法就是在盡量不出現(xiàn)系統(tǒng)性危機(jī)的前提之下，通過(guò)全面深化改革來(lái)促進(jìn)效率的提高和結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

　　吳敬璉指出，十八大，特別是十八屆三中全會(huì)以來(lái)，中國(guó)的改革和發(fā)展都取得了很多的成績(jī)。但同時(shí)，經(jīng)濟(jì)還面臨著許多挑戰(zhàn)。比如，資源短缺、環(huán)境惡化、經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行通道、GDP增長(zhǎng)乏力、產(chǎn)能過(guò)剩、市場(chǎng)疲軟、部分企業(yè)因銷(xiāo)售不暢資金緊張，甚至發(fā)生了企業(yè)償債危機(jī)等。

　　吳敬璉分析道，這些問(wèn)題在宏觀經(jīng)濟(jì)中集中表現(xiàn)就是國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表中的杠桿率太高，即負(fù)債率太高，風(fēng)險(xiǎn)正在加速積累，隱含著出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性。“怎么來(lái)應(yīng)對(duì)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，特別是金融風(fēng)險(xiǎn)，就成為朝野關(guān)注的問(wèn)題。”

　　學(xué)界和業(yè)界就此提出兩種基本的處理方法：

　　榜首種辦法是采取強(qiáng)刺激政策，放松銀根，增加投資，拉動(dòng)GDP的增長(zhǎng)速度。

　　吳敬璉認(rèn)為，采取這種辦法雖然能夠在短期內(nèi)提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，解除一些企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困難，使得投資者取得高回報(bào)。但是，用對(duì)企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)貼或加大投資的辦法來(lái)支持較高的增長(zhǎng)率，將妨礙效率的提高。“因?yàn)榈玫搅苏蜕鐣?huì)的補(bǔ)貼后，反倒會(huì)減弱企業(yè)提高效率的壓力，麻痹企業(yè)在這方面做出的努力。結(jié)構(gòu)優(yōu)化也會(huì)受到影響。”

　　他指出，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中一個(gè)突出的問(wèn)題就是投資率居高不下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依靠投資的注入，而不是效率的提高。也就是說(shuō)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的轉(zhuǎn)型，從粗放式的，主要依靠投資拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕啃侍岣咧蔚慕?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變是會(huì)受到影響的。這樣的結(jié)果就會(huì)使得杠桿率進(jìn)一步提高。“本來(lái)需要解決的問(wèn)題是去杠桿化，如果用注入大量資金的辦法來(lái)維持較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，就會(huì)使得資產(chǎn)負(fù)債表中的杠桿率進(jìn)一步提高，風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步積累，發(fā)生系統(tǒng)性危機(jī)的可能性增大。”

　　“我本人傾向于采取種辦法。在控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的條件之下，把主要的力量用來(lái)推進(jìn)關(guān)鍵領(lǐng)域的改革，通過(guò)全面深化改革來(lái)促進(jìn)效率的提高和結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。”吳敬璉強(qiáng)調(diào)。

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