馬光遠(yuǎn)，經(jīng)濟(jì)學(xué)者，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后。現(xiàn)任民建委員會(huì)副主任，電視臺(tái)財(cái)經(jīng)頻道評(píng)論員。學(xué)術(shù)旨趣主要在宏觀經(jīng)濟(jì)、房地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和民間投資等領(lǐng)域。

　　對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)判斷的爭(zhēng)論格局發(fā)生逆轉(zhuǎn)

　　三中全會(huì)以后的中國(guó)經(jīng)濟(jì)處在一個(gè)什么樣的周期？未來(lái)10年中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)怎么樣？三中全會(huì)帶給你的驚喜、帶給你的機(jī)會(huì)，短到3年、長(zhǎng)到10年，長(zhǎng)周期的問(wèn)題，我想經(jīng)濟(jì)規(guī)律自身說(shuō)了算。在三中全會(huì)以后，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)會(huì)處在一個(gè)什么周期？大家在未來(lái)思考中國(guó)經(jīng)濟(jì)的時(shí)候思維有一個(gè)什么樣的轉(zhuǎn)換？我想這個(gè)應(yīng)該重要一點(diǎn)。

　　大家談到目前宏觀經(jīng)濟(jì)的時(shí)候分歧相當(dāng)大，我覺得在2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)四個(gè)季度下滑以后，分歧就出現(xiàn)了。絕大多數(shù)的人認(rèn)為，2010年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下滑主要原因還是金融危機(jī)、歐債危機(jī)等等，是這些短期因素的影響，所以他們認(rèn)為如果這些因素一旦消除，中國(guó)經(jīng)濟(jì)肯定會(huì)走到快車道，重回高增長(zhǎng)，這是當(dāng)時(shí)很多人的看法。小部分的人認(rèn)為，從2010年到現(xiàn)在的下滑是一個(gè)趨勢(shì)性因素，也就是說(shuō)從中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期去看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)該減速了，必須減速了，不得不減速了。中國(guó)經(jīng)濟(jì)要再達(dá)到8%以上的增長(zhǎng)，不僅不是好事，還可能引發(fā)一個(gè)災(zāi)難性的結(jié)果。當(dāng)然這小部分人也包括我。

　　過(guò)去三年時(shí)間里面我們一直圍繞著這個(gè)問(wèn)題在爭(zhēng)論，從目前來(lái)看的話，爭(zhēng)論的格局發(fā)生了一個(gè)逆轉(zhuǎn)，是從2013年，就是今年的一季度、二季度開始，有相當(dāng)一部分認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑是短期因素導(dǎo)致的人轉(zhuǎn)向我們，開始看長(zhǎng)期的趨勢(shì)性的因素。為什么會(huì)出現(xiàn)這種轉(zhuǎn)變？一個(gè)原因當(dāng)然是認(rèn)識(shí)在深化，大家看中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)力，看中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)去30年的增長(zhǎng)邏輯，大家發(fā)現(xiàn)難以為繼。另一方面是專業(yè)層面一而再再而三的表態(tài)、告訴大家，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)已經(jīng)結(jié)束，在很多場(chǎng)合、很多情況下都在說(shuō)這么一個(gè)事。

　　經(jīng)濟(jì)增速下滑源于潛在增長(zhǎng)率的下降

　　我們有很多很多的原因去解釋中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的下滑，當(dāng)然較根本的原因是中國(guó)潛在增長(zhǎng)率的下降。潛在增長(zhǎng)率也就是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力，根據(jù)你的人力資本，根據(jù)你的投入，根據(jù)你的全要素生產(chǎn)率，你能夠達(dá)到的增長(zhǎng)是多少？這叫潛在增長(zhǎng)率。

　　過(guò)去我們談到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的時(shí)候，很多情況下看的是現(xiàn)實(shí)增長(zhǎng)率，沒有去看潛在增長(zhǎng)率。而去年、今年以來(lái)，事實(shí)上很多機(jī)構(gòu)都在算中國(guó)的潛在增長(zhǎng)率，我們的算法跟清華大學(xué)白重恩教授的算法基本是一致的———中國(guó)的人力資本貢獻(xiàn)在下降，資本產(chǎn)出的貢獻(xiàn)在下降，特別是全要素生產(chǎn)率在下降。全要素生產(chǎn)率為什么下降？是過(guò)去10年，政府投資過(guò)多、政府干預(yù)過(guò)多造成的。政府投資的領(lǐng)域主要是低效率的領(lǐng)域，比如說(shuō)產(chǎn)能過(guò)剩的領(lǐng)域，基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，這些領(lǐng)域本身在整個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)體里面都是效率比較低的，拉低了我們的全要素生產(chǎn)率。白重恩算出來(lái)差不多7.2%，我們算出來(lái)也是一樣，在7.0%到7.4%之間，不超過(guò)7.5%.也就是說(shuō)，根據(jù)官方定下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.5%的任務(wù)，也是超過(guò)潛在增長(zhǎng)率的，一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)如果現(xiàn)實(shí)增長(zhǎng)超過(guò)潛在增長(zhǎng)意味著經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。

　　投資過(guò)度問(wèn)題，比如說(shuō)投資占GDP的比重，全球平均的比重20%左右，我們現(xiàn)在基本都在50%以上，個(gè)別年份甚至快到70%.當(dāng)一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)70%是由投資來(lái)拉動(dòng)的話，這個(gè)很嚇人的。投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)的是2009年，2009年達(dá)到87.6%.所以四萬(wàn)億元真的是功不可沒，如果沒有四萬(wàn)億的話，我們那個(gè)時(shí)候的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)非常差，當(dāng)然也正因?yàn)橛辛怂娜f(wàn)億我們今天才非常難受，這是個(gè)長(zhǎng)期選擇和短期選擇的問(wèn)題。

　　創(chuàng)新的問(wèn)題、服務(wù)業(yè)落后的問(wèn)題則是老生常談。還有大家可能沒有關(guān)注到的輕重工業(yè)比重，2013年開始再次失衡，按照2012年的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，重工業(yè)的比重又超過(guò)了70%，輕工業(yè)的比重低于30%，回到了改革開放以前。政府投資的結(jié)果就是輕重工業(yè)比重失衡，我們過(guò)去10年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主流模式就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重工業(yè)化。

　　根據(jù)歷史規(guī)律，沒有任何一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)能夠長(zhǎng)期地以一個(gè)比較高的增速維持下去。當(dāng)時(shí)的日本、韓國(guó)經(jīng)濟(jì)減速的時(shí)候都是超過(guò)50%的，都是一個(gè)大量的減速，我們的很多指標(biāo)基本已經(jīng)達(dá)到了。

　　人口紅利等難以為繼和風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)換
　
　　過(guò)去30多年，我們依靠投資、依靠出口來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，今年已經(jīng)是全球貿(mào)易大國(guó)。美國(guó)達(dá)到貿(mào)易大國(guó)用了100年的時(shí)間，我們從入世到現(xiàn)在用了十幾年時(shí)間已經(jīng)成為了貿(mào)易大國(guó)，占全球貿(mào)易的比重超過(guò)11%，非常了不起。但是能不能持續(xù)？這是的問(wèn)題。

　　我們有很多紅利基本上難以為繼，比如說(shuō)人口紅利的問(wèn)題是：個(gè)勞動(dòng)力人口減少，個(gè)人口的老齡化，第三個(gè)是社會(huì)保障體系很弱。按照目前我們贍養(yǎng)的比例，中國(guó)的養(yǎng)老體系目前差不多是三個(gè)勞動(dòng)力養(yǎng)一個(gè)人口已經(jīng)很緊張。如果到2030年，中國(guó)的老人人口差不多快到4個(gè)億的時(shí)候，我們差不多是兩個(gè)勞動(dòng)力養(yǎng)一個(gè)老人，到2050年的時(shí)候，差不多是1.5個(gè)人養(yǎng)一個(gè)老人。按照警戒線的話，3個(gè)勞動(dòng)力養(yǎng)一個(gè)老人已經(jīng)相當(dāng)不容易。

　　還有一系列的紅利我們沒了，沒了這些紅利經(jīng)濟(jì)發(fā)展怎么辦？過(guò)去幾年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過(guò)程中積累了一系列的風(fēng)險(xiǎn)，里面其實(shí)較好解決的是兩大風(fēng)險(xiǎn)：地方債務(wù)和產(chǎn)能過(guò)剩。

　　產(chǎn)能過(guò)剩我從來(lái)不認(rèn)為是一個(gè)大問(wèn)題，只要中國(guó)的政府放棄所有的項(xiàng)目審批，產(chǎn)能過(guò)剩就不會(huì)存在，我們知道在一個(gè)真正的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，任何一個(gè)行業(yè)都有相對(duì)的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，但不會(huì)出現(xiàn)完全的產(chǎn)能過(guò)剩。但是據(jù)我所知，中國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)凡是涉及到政府審批的都很難做。這個(gè)問(wèn)題的解決跟政府本身職能的轉(zhuǎn)變有關(guān)系。

　　地方債務(wù)會(huì)怎么樣？我們保守估計(jì)應(yīng)該在25萬(wàn)億元以上，但是現(xiàn)在不斷放出的風(fēng)聲是沒有超過(guò)20萬(wàn)億元。如果真的沒有超過(guò)20萬(wàn)億元的話，地方債務(wù)根本不足為慮，跟日本，跟美國(guó)，跟歐元區(qū)的國(guó)家比的話，我們的政府債務(wù)是非常優(yōu)良的，不會(huì)出太大的問(wèn)題。的問(wèn)題是影子銀行，影子銀行是我們難以控制的，我們整個(gè)金融領(lǐng)域，我們的監(jiān)管能力、我們的軟實(shí)力很弱，一旦出現(xiàn)風(fēng)吹草動(dòng)的話，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)可能造成一些系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)是目前的一個(gè)瓶頸。

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