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研究報告:放開限貸后房地產(chǎn)成交量回升將是大概率事件

  編輯:海南房產(chǎn)網(wǎng)   發(fā)布日期:2016-09-10 00:00:00  有效期:發(fā)布當天  來源:財經(jīng)網(wǎng)(北京)  閱讀 350 次

閱讀聲明:文章內(nèi)關(guān)于戶型面積的表述,除了特別標明為套內(nèi)面積的內(nèi)容外,所涉及戶型面積均為建筑面積。

  未來房地產(chǎn)行業(yè)的需求和供給端的各種限制均將陸續(xù)放開,現(xiàn)在隨著限貸政策的落地,對于促進潛在改善需求轉(zhuǎn)化為有效需求將產(chǎn)生明顯效果,成交量的回升將是大概率事件。

  媒體已報道央行通知四大行,要求放開限貸,鼓勵頭套房貸款,二套、三套房貸款利率將恢復至基準利率。此外,國務院常務會議可能調(diào)整二套房認定標準及降低二套房頭付降低比例。

  此前包括福建、江西、湖北等地陸續(xù)出臺了房貸放松政策,但由于和此前調(diào)控政策相違背,其實際執(zhí)行效果有限,甚至大部分政策均難以落地。

  現(xiàn)在隨著限貸政策的落地,對于促進潛在改善需求轉(zhuǎn)化為有效需求將產(chǎn)生明顯效果,房地產(chǎn)成交量回升將是大概率事件。

  目前,限貸放松政策已符合我們此前的預期。但本次放松政策主角已經(jīng)從地方政府向政府轉(zhuǎn)變。這表明政府加快了對房地產(chǎn)調(diào)控市場化的傾向。

  今年以來房地產(chǎn)投資、銷售數(shù)據(jù)持續(xù)惡化,8月房地產(chǎn)投資增速同比增13.2%,遠低于去年全年的19.8%,房地產(chǎn)市場去行政化的壓力越來越大。

  當下,各商業(yè)銀行在政策執(zhí)行層面動力將大幅提高,我們認為限貸政策調(diào)整將大幅提升住宅購購力,在改變市場預期等方面創(chuàng)造需求并影響需求提前釋放。

  事實上,從去年二季度末開始的“房貸荒”主要體現(xiàn)在價格上,銀行負債端的邊際成本逐漸高于房貸,導致按揭貸款利率的上升削弱了家庭住房的購購力。

  因而從量上來看,由于去年商品房銷售金額仍處在高位,實際上去年至今房貸余額在商業(yè)銀行所有貸款余額的比重仍有所上升。國有大行的放貸量并未下降,中型股份制銀行基于收益的考慮放貸意愿大幅減弱。

  根據(jù)央行金融機構(gòu)貸款投向統(tǒng)計報告數(shù)據(jù),2013年二季度至今年二季度季均按揭貸款3993億,占新增貸款的16.82%,季均增量和占比均僅次于2009年刺激時期。

  2014年二季度末房貸余額9.9萬億,同比增18.5%,全部貸款同期同比增13.3%。新增購房貸款占全部貸款余額的12.6%,較今年初上升0.1個百分點,較2013年初上手0.7個百分點。

  從價格來看,雖然按揭貸款余額占比并未下降,但其主要是來自于五大行,近2年股份制銀行大幅壓縮了按揭貸款的投放量。

  我們認為目前房貸寬松的政策環(huán)境已經(jīng)具備。一方面,國務院已經(jīng)將降低社會融資成本作為下一階段工作的。今年以來國務院常務會議多次提出降低融資成本。

  另一方面,今年以來銀行間負債端的邊際成本也正在逐漸下降。上周四100億14天正回購中標利率較周二下降20bp至3.50%,刷新了3年半以來的新低,貨幣政策短期寬松常態(tài)化。

  我們認為雖然銀行出于收益與成本考慮,銀行在限貸放松的執(zhí)行層面并不會一蹴而就。

  但房貸寬松政策環(huán)境具備后,未來房地產(chǎn)行業(yè)的需求和供給端的各種限制均將陸續(xù)放開,寬松政策的效果將逐漸顯現(xiàn),未來成交量的回升將是大概率事件。

  由于目前商品房庫存仍處在高位,各主流房企的去化策略仍是加快周轉(zhuǎn),以價換量為主,預計短期內(nèi)新開工和房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)仍難以有大幅好轉(zhuǎn),但投資增速下滑趨勢將得到遏制。

  萬知、何益臻安信證券分析師本文整理節(jié)選自其研究報告

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