今年以來，部分城市房價的持續(xù)走高和樓市的火熱正加速資金“脫實向虛”。中國銀行國際金融研究所昨日發(fā)布報告稱，隨著樓市不斷升溫、企業(yè)存款活期化、居民財富住房化導致狹義貨幣(M1)增速遠高于廣義貨幣(M2)，經濟“脫實向虛”問題更加突出，蘊含著較大的經濟金融風險。宏觀政策亟待平衡好穩(wěn)增長和抑制資產價格泡沫之間的關系。走出實體經濟低迷、虛擬經濟火熱的窘境，財政政策需加快支出進度，貨幣政策不宜進一步全面放松，重在通過與監(jiān)管政策的配合，引導資金“脫虛向實”，選擇合適時機進行對沖式降準。

    報告認為，進入三季度，中國經濟運行總體比較平穩(wěn)，預計三季度GDP增長6.7%左右(與上半年持平)，但與此同時，部分城市房價非理性上漲、M1增速居高不下且遠高于M2，部分能源原材料價格大幅上漲和外部不確定性增多等值得關注，特別是通過居民快速加杠桿實現(xiàn)的去庫存和經濟回穩(wěn)，既不安全，也不可持續(xù)，潛藏著較大的風險隱患。

    展望四季度，上述不確定性依舊會影響經濟走勢。報告特別指出，部分地區(qū)房價在近兩個月開啟了新一輪大漲，透支了中國經濟中長期發(fā)展?jié)摿?，拉大了全社會貧富差距。宏觀政策既要去庫存，又要擠泡沫，還要穩(wěn)增長，如何拿捏的確很難抉擇。過度打壓房地產將使本已疲弱的經濟進一步承壓，但放任其“野蠻生長”、經濟主體過度加杠桿同樣不是好事，將滋生更大的經濟金融風險。

    “不論通過何種指標進行測算顯示，中國房地產泡沫已經顯而易見，這是目前中國經濟運行中*大的風險之一。房價上漲雖然有利于經濟穩(wěn)增長和地方政府財政收入的增加，但其副作用更加明顯，不僅加大經濟脫實向虛，還敗壞社會風氣，使得投機炒作的風氣盛行?！敝行袊H金融研究所宏觀經濟與政策研究主管周景彤稱。

    中行國際金融研究所研究員李佩珈表示，進入8月份，部分城市房價開啟新一輪上漲，尤其是部分二、三線城市上漲明顯，相比之下，一線城市漲幅趨緩。這也是進入8月份后樓市*大的特點，即樓市的火熱由一線城市向二、三線城市蔓延，而地方政府未及時出臺調控措施，是助推二、三線城市房價快速上漲的一大原因，預計陸續(xù)將有更多地區(qū)出臺樓市調控措施。

    周景彤也認為，樓市將在未來1~2個季度處于“微妙”行情，值得特別關注。這主要是因為，首先，貨幣政策難再全面寬松，其對樓市降杠桿的調控力度會加大;其次，樓市中大部分投機需求已經得到滿足，目前部分一、二線樓市處于有價無市的狀態(tài);此外，隨著四季度美聯(lián)儲加息概率增加，人民幣再次面臨貶值壓力，外匯占款會繼續(xù)下降，導致資金流動性下降，會進一步制約房價上漲。

    面對近期經濟出現(xiàn)企穩(wěn)跡象與不確定性增加并存的現(xiàn)狀，報告建議，在未來一段時間，宏觀政策更應平衡好穩(wěn)增長和抑制資產價格泡沫的問題。在貨幣政策方面，可暫不考慮降息，并擇機進行對沖式降準;與此同時，在流動性管理中，更加重視調節(jié)利率期限結構，在抬升短端利率給債市降溫的同時，適當降低中期借貸便利(MLF)等利率，提高銀行滿足實體經濟低成本資金需求的能力。

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