龍湖突圍：或成年內(nèi)集資額內(nèi)房股

　　11月5日，不約而同，兩只內(nèi)地房地產(chǎn)新股都在陰晴不定的香港新股市場中突圍而出。

　　其一，是當日在香港交易所（行情,資訊,評論）掛牌的恒大地產(chǎn)（行情,資訊,評論）（03333.HK），開盤即報4港元，比3.5港元的招股價高出14.29％。當天較高達4.8港元，較低為3.81港元，收報4.7港元。按照5日收盤價計算，許家印身價近480億港元。

　　恒大地產(chǎn)主席許家印在上市儀式上喜形于色，表示很滿意當天早上的股價表現(xiàn)，他對公司的前景充滿信心。

　　其二，在地產(chǎn)新股一片低迷氣氛中，龍湖地產(chǎn)（00960.HK）的上市計劃如期推進。當天，龍湖地產(chǎn)正式公布主板上市計劃，招股價區(qū)間為6.06-7.1港元。

　　當日，有消息人士對本報記者透露，正在路演的龍湖地產(chǎn)在國際配售方面已經(jīng)獲得5倍超額認購。

　　根據(jù)龍湖地產(chǎn)招股書，該股已獲5個基礎(chǔ)投資者合共1.975億美元的資金。包括中銀投資有限公司、淡馬錫旗下的Dunearn 投資公司、新加坡政府投資公司GIC、中國平安（行情,資訊,評論）資產(chǎn)管理，以及香港置地旗下的Starsome 公司。

　　許家?。簼M意股價

　　恒大較終以中間價3.5港元定價，發(fā)行約16億股，在扣除包銷傭金等開支后，集資凈額約為31.86億港元。許家印上市當日表示，他很看好內(nèi)地樓市前景，因為內(nèi)地的市場對房地產(chǎn)剛性需求很大而土地資源很少，每年有約3000萬農(nóng)村人口移遷城市。

　　許家印表示，截至今年9月底，恒大的銷售額已達231億元，有信心可達到全年銷售目標。恒大在9月底持有現(xiàn)金約100億元，應收而未收帳項為74億元，所以恒大并不存在資金緊絀的問題。

　　此前，恒大副主席兼行政總裁夏海鈞曾對本報記者表示，恒大過去為了保持土地規(guī)模而不惜稀釋股權(quán)，未來公司也繼續(xù)會保持5000萬平方米左右的土地儲備。

　　對于近日有關(guān)某些開發(fā)商囤積土地牟利的問題，許家印表示，這只是少數(shù)情況，而恒大每年在消化土地儲備后會作相應補充，在獲得土地后會立即開發(fā)，因此恒大并沒有囤積土地的問題。

　　夏海鈞指出，有不少香港富豪在路演時都表示，恒大公司規(guī)模較大，而3-4港元的招股區(qū)間，使得恒大的股票值得購。

　　龍湖賣點：現(xiàn)金大于負債

　　龍湖地產(chǎn)在路演中反應良好，則另有原因。

　　如果以招股價中位數(shù)計算，在行使超額配股權(quán)前，龍湖IPO所得的款項凈額約為62.27億港元，行使超額配股權(quán)后所得款項凈額將達71.74億港元。因此，龍湖地產(chǎn)融資額度或?qū)⒊^恒大，成為今年融資額較高的房地產(chǎn)企業(yè)。其市盈率約為12至14倍，也為恒大的兩倍。

　　公司執(zhí)行董事兼頭席財務官林鉅昌在記者會上表示，集資所得約47％用于支付現(xiàn)有項目土地成本，48％用于并購新項目，其余5％用于一般營運資金。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析說，龍湖地產(chǎn)的這一做法與不少地產(chǎn)商對上市集資用途有所不同，其良好的財務結(jié)構(gòu)也是受到資本看好的原因之一。某些公司將融資的相當部分用于償還債務，而龍湖則將95％用于項目開發(fā)。而剛剛上市的恒大，集資所得中就有31％將用于償還部分結(jié)構(gòu)擔保貸款。

　　根據(jù)龍湖招股書，截至上半年，其現(xiàn)金結(jié)余約為59億元，預售款約為134億元。林鉅昌說，在上市之后，龍湖將成為少數(shù)所持現(xiàn)金高于負債的公司。在上市前，龍湖地產(chǎn)獲得了農(nóng)業(yè)銀行在未來兩年內(nèi)提供180億元的意向性授信額度，在上半年也償清了2007年為準備IPO時做的海外借貸。

　　董事長兼頭席執(zhí)行官吳亞軍表示，未來將集中長三角及環(huán)渤海地區(qū)，吸納土地儲備，估計三年后，來自東部的收入將占集團收入的70％，西部則占30％。龍湖地產(chǎn)估計，截至今年12月底，股權(quán)持有人應占綜合純利不少于20.146億元。

　　按照時間表，龍湖地產(chǎn)將于11月6日開始招股， 11月12日定價，19日于主板掛牌。

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