周小川：貨幣政策主要目標是反通脹

中國人民銀行行長周小川10日在上海陸家嘴論壇上表示，當前由于全球化的迅速進展，使得貨幣政策制定的背景和條件發(fā)生了很多變化，全球相互之間的相互影響和互動關(guān)系變得越來越不可忽視。表示全球各個國家貨幣政策目標不同，中國的貨幣政策更加關(guān)心反通貨膨脹。

天相投顧：

1、4月份CPI超預期，根據(jù)我們的測算全年CPI漲幅為6.1%-6.5%，但是如果國際大宗商品價格下半年未能如期回落，特別是原油價格繼續(xù)創(chuàng)新高，那么下半年伴隨外部輸入價格壓力，全年CPI有可能超過6.5%，這一漲幅已經(jīng)遠遠超過4.8%的目標。因此，政府調(diào)控政策取向上已經(jīng)將通脹作為頭要任務(wù)，甚至較大可能繼續(xù)采取行政性限價措施，犧牲經(jīng)濟增長控制通脹。但是我們認為，行政限價時間太長可能導致供應(yīng)短缺，加劇經(jīng)濟波動的風險。

2、4月份CPI達到了8.5％，同時美國也停止降息，大家關(guān)注央行是否會加息。我們認為，由于成品油和電力價格受到限制，相關(guān)行業(yè)虧損增加且財務(wù)負擔相當大，同時考慮到穩(wěn)定資本市場的因素，因此，政府可能很難做出加息的決定。

3、周小川同時表示，從宏觀經(jīng)濟平衡來看，減順差就是“要減少過度的儲蓄率”。這在一定程度上意味著，目前的順差回落符合政府調(diào)控的方向，而對于相關(guān)行業(yè)，如紡織、兩高等出口依賴性企業(yè)面臨的壓力會進一步增加。同時減少家庭儲蓄率也符合政府促進內(nèi)需的調(diào)控方向，也意味著政府會繼續(xù)控制投資需求的反彈。事實上，減少儲蓄率本身就是抑制投資需求的過程。從我們預期的投資和工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)看，4月份投資和工業(yè)生產(chǎn)較大可能低于市場預期。我們認為2008年名義消費仍將保持較快增長，但是考慮到較高的通脹水平，實際消費增長仍然穩(wěn)定，而實際投資和工業(yè)生產(chǎn)可能會較2007年有不同程度回落。

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